“不要把雞蛋放在一個籃子里,。”這個道理對于一國的金融體系而言,，也屬微言要義,。
國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必需資金支持，從融資渠道看,，既包括以銀行信貸為代表的間接融資,，也包括以股票債券為代表的、以資本市場為依托的,、以流動性為轉(zhuǎn)讓和資源配置特點的直接融資,。
然而現(xiàn)實的政策環(huán)境卻是：貨幣政策往往回避資本市場 。我國“十二五”規(guī)劃綱要（草案）明確提到：顯著提高直接融資比重,；《政府工作報告》中也強(qiáng)調(diào)提高直接融資比重,。
這就要求“積極的股市政策”應(yīng)與財政政策和貨幣政策等量齊觀、三箭齊發(fā),。特別是在金融政策的范疇內(nèi),，希望我國的金融政策不再僅僅停留于貨幣政策的單一屬性上，而是將股市政策（或資本政策）與貨幣政策相提并論,，以充分體現(xiàn)和客觀反映兩種融資方式的現(xiàn)實需求,。
總的看，我認(rèn)為中國金融體系融資結(jié)構(gòu)中,，直接融資和間接融資的比重應(yīng)達(dá)到50%對50%的水平,。而現(xiàn)實情況卻大相徑庭。2010年,，包括企業(yè)債,、中票和短券在內(nèi)，我國直接融資的比例大約達(dá)到社會融資總額的25%左右,，如果只考慮證監(jiān)會監(jiān)管下的IPO,、股票再融資、公司債和可轉(zhuǎn)債，這個比例僅為10.6%,。
這樣的現(xiàn)實難免讓人感到尷尬和不安,。在筆者看來，“積極的股市政策”必須以直接融資比重的大幅提高和強(qiáng)大的資本市場為發(fā)展目標(biāo),，迅速實現(xiàn)直接融資比重的翻番,，從“十二五”的角度看，應(yīng)該迅速提高到30%以上,，爭取到2015年,，達(dá)到40%的水平，即“保三爭四”,。這也是“十二五”規(guī)劃綱要（草案）提出“顯著提高直接融資比重”的原因,。
反過來看，要實現(xiàn)這么高的融資額,，則必須有“積極的股市政策”保駕護(hù)航,。為此，就推行“積極的股市政策”,，我提出以下建議：
第一,，為股市正名，名正則言順,。要明確把“積極的股市政策”作為貨幣政策重要補(bǔ)充的提法,，將間接、直接融資規(guī)模列入宏觀安排,，制定直接融資總量計劃并向社會公布,。
第二，利用儲蓄資金充裕,、流動性過剩的機(jī)會,，大力發(fā)展多層次資本市場 。千軍萬馬不能過獨木橋,，在市場層次上,，要把主板,、創(chuàng)業(yè)板,、新三板配套發(fā)展，繼續(xù)打破行政壟斷,；品種上要把公司債,、衍生品和股票的多層次化引向深入。
第三,，理順監(jiān)管關(guān)系,。“十二五”規(guī)劃綱要（草案）提出,，“完善金融監(jiān)管體制機(jī)制,，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào),，健全金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間以及與宏觀調(diào)控部門之間的協(xié)調(diào)機(jī)制”。眼下,，要在債券監(jiān)管方面,，迅速改變一行三會和發(fā)改委多龍治水的局面，理順監(jiān)管關(guān)系,；長遠(yuǎn),，要從提高直接融資比重的角度，要求一行三會,、財政部和國資委均就落實積極股市政策制定出具體的細(xì)則,，實現(xiàn)各部門的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。
第四,，扎實推進(jìn)股市新文化建設(shè),。對投資者的投資行為給予肯定，摘掉股民“賭徒”帽子,，嚴(yán)格保護(hù)其合法權(quán)益,，加大力度督促上市公司分紅，減免紅利稅和印花稅,，嚴(yán)懲市場違法違規(guī)行為,。
第五，對于限售股解禁后的賣出行為,，要從提高股市政策公平性的角度進(jìn)行監(jiān)管,。一方面，對國有控股股東的減持行為,，要從國資委,、中投公司、國新公司層面,，給予統(tǒng)一把關(guān),，明確社會預(yù)期，嚴(yán)防跑冒滴漏,，緩解市場壓力,。另一方面，對其他股東的減持行為,，要對其資本利得嚴(yán)格稅收政策,。
“履不必同，期于適足,；治不必同,，期于利民。”股市自當(dāng)積極,，更需被積極對待,。