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剛剛度過20周歲生日的資本市場,，正站在“十二五”的大門前,。與5年前相比，“提高直接融資比重”變成“顯著提高直接融資比重”,，“建立多層次市場體系”變成“加快多層次資本市場體系建設(shè)”,。“顯著”和“加快”的措辭,，充滿著積極的感情色彩,，這意味著，決策層和社會各界,，對資本市場在“十二五”期間發(fā)揮更加積極的作用充滿期盼,。
無疑，資本市場將在“十二五”期間發(fā)揮更加積極的作用,，這不僅標(biāo)志著市場歷經(jīng)多年改革發(fā)展,，已具備更好服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、結(jié)構(gòu)調(diào)整和擴(kuò)大內(nèi)需的基礎(chǔ)和條件,，也標(biāo)志著社會各界對市場發(fā)揮基礎(chǔ)性資源配置功能的信心和信任度極大增強(qiáng),；這不僅標(biāo)志著作為重要要素市場的資本市場改革發(fā)展，已成為當(dāng)前和今后一個時期經(jīng)濟(jì)體制改革中必須重點突破的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié),，更標(biāo)志著未來5年中,，社會資本,、資金和資源將以前所未有的速度和體量，向資本市場集中,。
我國資本市場實現(xiàn)積極,、擴(kuò)張性跨越式發(fā)展的重大機(jī)遇撲面而來。在此,，我們鄭重建議：從經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的整體布局出發(fā),，迫切需要思考推行積極的股市政策，以充分提高市場效率,，最大程度地發(fā)揮市場功能,，規(guī)避市場風(fēng)險，煥發(fā)市場本身和市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大活力,。
積極的股市政策是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的需要,。金融體系對資源有效配置具有核心樞紐作用，市場價格是經(jīng)濟(jì)活動最為靈敏的信號,。這要求我們盡快健全資本市場結(jié)構(gòu),，適應(yīng)多元化投融資需求，充分發(fā)揮市場功能,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,。
未來5年，我們要將資本市場真正建設(shè)成資源優(yōu)化配置的場所,，利用全社會龐大的流動性為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整作貢獻(xiàn),。用股市將流動性從“魔鬼”變成“天使”。在一個更有效率的股市中,，既能助推傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級,，又可以合理引導(dǎo)企業(yè)兼并重組，淘汰落后產(chǎn)能,，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中,。
積極的股市政策是改善金融結(jié)構(gòu)乃至經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的需要。近年來,，資本市場直接融資發(fā)展迅速,，但總體上銀行間接融資仍占據(jù)主導(dǎo)，直接融資比例明顯偏低,。權(quán)威人士表示,，這種融資結(jié)構(gòu)，宏觀上使金融風(fēng)險高度集中于銀行體系,，加大了風(fēng)險隱患,；微觀上不利于平衡企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債水平，制約了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力,。
未來五年,，我們要完成中國股市容量的“雙向再造”,。顯著提高直接融資比重，讓股市,、債市的容量大幅度提升,，讓國民資產(chǎn)的資本化程度大幅提升。
同時,，積極引導(dǎo)長期資金入市,，讓社會資金和資源更積極地向資本市場集中。
積極的股市政策是落實創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略的需要,。金融危機(jī)之后,，主要經(jīng)濟(jì)體紛紛把新能源、新材料,、網(wǎng)絡(luò)信息,、生物醫(yī)藥等作為新一輪發(fā)展的重點。面對這一趨勢,，我們已經(jīng)加快了多層次資本市場體系建設(shè),，推出了中小板和創(chuàng)業(yè)板。但相對于活力四射的底層創(chuàng)新,，股市的支持尚顯不足,。
未來五年，我們要進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場支持創(chuàng)新的力度,。加快場外市場,，尤其是新三板的建設(shè)，促進(jìn)科技與資本有效融合,，培育和發(fā)展代表經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展方向的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
積極的股市政策是落實提高居民財產(chǎn)性收入承諾的需要,。在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時代,，群眾有權(quán)利通過資本市場分享到經(jīng)濟(jì)增長的紅利。提高居民財產(chǎn)性收入,，其中很大一部分必然通過資本市場得以落實,。
未來五年，我們要建設(shè)一個投資環(huán)境公平公正透明,，投資渠道安全穩(wěn)定有效的市場,。讓億萬投資者的財富，能夠伴隨經(jīng)濟(jì)增長而實現(xiàn)增長,，而免于財富被股市吞噬的恐懼,。
在“讓股市更積極”的同時，我們也要“對股市更積極”,。特別是在我國這樣的“新興加轉(zhuǎn)軌”市場中,，更加積極地面對和善待市場,，具有非常大的現(xiàn)實意義。
我國資本市場是在政府主導(dǎo)下建立發(fā)展起來的,，政府部門既是市場的監(jiān)管者,，也是市場的設(shè)計者和推動者。積極的股市政策,，需要政府部門進(jìn)一步完善相關(guān)政策,，為市場快速發(fā)展?fàn)I造良好的政策環(huán)境，也需要政府部門高度重視市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用,，減少不當(dāng)?shù)男姓深A(yù),，大力培育市場機(jī)制。由于改革開放前我國長期實行計劃經(jīng)濟(jì)體制,，上市公司,、中介機(jī)構(gòu)和投資者等資本市場參與者的市場意識還在逐步提高的過程中，市場改革發(fā)展過程中,，難免出現(xiàn)一些這樣那樣的問題,。還有一些問題，是社會問題在資本市場上的反映,，其根本原因并不在市場本身,。對于這些問題，政策也需要寬容面對,，積極解決,。由于市場在資源配置中具有基礎(chǔ)性作用，資本市場的觸角已經(jīng)深入到經(jīng)濟(jì)社會生活的方方面面,，牽一發(fā)而動全身,，作為一種高級的市場形態(tài)，資本市場的改革發(fā)展工作不可能單兵突進(jìn),，這就需要提高各方面政策的協(xié)調(diào)性和一致性,。
從1982年開始，美國經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)長期繁榮結(jié)合資本市場大擴(kuò)容的發(fā)展時期,，證券化,、國際化、美國化成為這一時期的發(fā)展特征,。在此期間,，美國的“積極股市政策”收到巨大成果，經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展成效世人皆知,。我們認(rèn)為,，中國經(jīng)濟(jì)完全有基礎(chǔ)、有條件走出這樣的模式，投資者也應(yīng)充分認(rèn)識到這種發(fā)展帶來的機(jī)遇,。
值得指出的是,，展望積極的股市政策，出發(fā)點絕非造一波行情,、忽悠一輪牛市,。毋寧說，積極的股市政策,，是對市場本色的尊重和回歸,。這對于轉(zhuǎn)軌期的中國經(jīng)濟(jì)而言，無疑意義更加重大,。
從今天開始,，伴隨全國兩會的召開，伴隨“十二五”規(guī)劃綱要逐步揭開面紗,，本報將邀請各界人士,，凝聚全社會智慧，對“積極的股市政策”這一話題進(jìn)行一場廣泛的討論,。
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