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剛剛度過20周歲生日的資本市場(chǎng),，正站在“十二五”的大門前,。與5年前相比,，“提高直接融資比重”變成“顯著提高直接融資比重”，“建立多層次市場(chǎng)體系”變成“加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)”,�,！帮@著”和“加快”的措辭，充滿著積極的感情色彩,，這意味著,，決策層和社會(huì)各界，對(duì)資本市場(chǎng)在“十二五”期間發(fā)揮更加積極的作用充滿期盼,。
無(wú)疑,，資本市場(chǎng)將在“十二五”期間發(fā)揮更加積極的作用，這不僅標(biāo)志著市場(chǎng)歷經(jīng)多年改革發(fā)展,，已具備更好服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng),、結(jié)構(gòu)調(diào)整和擴(kuò)大內(nèi)需的基礎(chǔ)和條件，也標(biāo)志著社會(huì)各界對(duì)市場(chǎng)發(fā)揮基礎(chǔ)性資源配置功能的信心和信任度極大增強(qiáng),；這不僅標(biāo)志著作為重要要素市場(chǎng)的資本市場(chǎng)改革發(fā)展,，已成為當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期經(jīng)濟(jì)體制改革中必須重點(diǎn)突破的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié),，更標(biāo)志著未來(lái)5年中,，社會(huì)資本、資金和資源將以前所未有的速度和體量,，向資本市場(chǎng)集中,。
我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)積極、擴(kuò)張性跨越式發(fā)展的重大機(jī)遇撲面而來(lái),。在此,，我們鄭重建議：從經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的整體布局出發(fā)，迫切需要思考推行積極的股市政策,，以充分提高市場(chǎng)效率,，最大程度地發(fā)揮市場(chǎng)功能，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，煥發(fā)市場(chǎng)本身和市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大活力,。
積極的股市政策是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的需要。金融體系對(duì)資源有效配置具有核心樞紐作用,，市場(chǎng)價(jià)格是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最為靈敏的信號(hào),。這要求我們盡快健全資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，適應(yīng)多元化投融資需求,，充分發(fā)揮市場(chǎng)功能,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
未來(lái)5年，我們要將資本市場(chǎng)真正建設(shè)成資源優(yōu)化配置的場(chǎng)所,，利用全社會(huì)龐大的流動(dòng)性為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整作貢獻(xiàn),。用股市將流動(dòng)性從“魔鬼”變成“天使”。在一個(gè)更有效率的股市中,，既能助推傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí),，又可以合理引導(dǎo)企業(yè)兼并重組，淘汰落后產(chǎn)能,，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中,。
積極的股市政策是改善金融結(jié)構(gòu)乃至經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的需要。近年來(lái),，資本市場(chǎng)直接融資發(fā)展迅速,，但總體上銀行間接融資仍占據(jù)主導(dǎo)，直接融資比例明顯偏低,。權(quán)威人士表示,，這種融資結(jié)構(gòu)，宏觀上使金融風(fēng)險(xiǎn)高度集中于銀行體系,，加大了風(fēng)險(xiǎn)隱患,；微觀上不利于平衡企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債水平，制約了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力,。
未來(lái)五年,，我們要完成中國(guó)股市容量的“雙向再造”。顯著提高直接融資比重,，讓股市,、債市的容量大幅度提升，讓國(guó)民資產(chǎn)的資本化程度大幅提升,。
同時(shí),，積極引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，讓社會(huì)資金和資源更積極地向資本市場(chǎng)集中,。
積極的股市政策是落實(shí)創(chuàng)新型國(guó)家戰(zhàn)略的需要,。金融危機(jī)之后，主要經(jīng)濟(jì)體紛紛把新能源,、新材料,、網(wǎng)絡(luò)信息、生物醫(yī)藥等作為新一輪發(fā)展的重點(diǎn),。面對(duì)這一趨勢(shì),，我們已經(jīng)加快了多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，推出了中小板和創(chuàng)業(yè)板,。但相對(duì)于活力四射的底層創(chuàng)新,，股市的支持尚顯不足,。
未來(lái)五年，我們要進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場(chǎng)支持創(chuàng)新的力度,。加快場(chǎng)外市場(chǎng),，尤其是新三板的建設(shè)，促進(jìn)科技與資本有效融合,，培育和發(fā)展代表經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),。
積極的股市政策是落實(shí)提高居民財(cái)產(chǎn)性收入承諾的需要。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)代,，群眾有權(quán)利通過資本市場(chǎng)分享到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利,。提高居民財(cái)產(chǎn)性收入，其中很大一部分必然通過資本市場(chǎng)得以落實(shí),。
未來(lái)五年,，我們要建設(shè)一個(gè)投資環(huán)境公平公正透明，投資渠道安全穩(wěn)定有效的市場(chǎng),。讓億萬(wàn)投資者的財(cái)富,，能夠伴隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，而免于財(cái)富被股市吞噬的恐懼,。
在“讓股市更積極”的同時(shí),，我們也要“對(duì)股市更積極”。特別是在我國(guó)這樣的“新興加轉(zhuǎn)軌”市場(chǎng)中,，更加積極地面對(duì)和善待市場(chǎng),，具有非常大的現(xiàn)實(shí)意義。
我國(guó)資本市場(chǎng)是在政府主導(dǎo)下建立發(fā)展起來(lái)的,，政府部門既是市場(chǎng)的監(jiān)管者,，也是市場(chǎng)的設(shè)計(jì)者和推動(dòng)者,。積極的股市政策,，需要政府部門進(jìn)一步完善相關(guān)政策，為市場(chǎng)快速發(fā)展?fàn)I造良好的政策環(huán)境,，也需要政府部門高度重視市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用,，減少不當(dāng)?shù)男姓深A(yù)，大力培育市場(chǎng)機(jī)制,。由于改革開放前我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制,，上市公司、中介機(jī)構(gòu)和投資者等資本市場(chǎng)參與者的市場(chǎng)意識(shí)還在逐步提高的過程中,，市場(chǎng)改革發(fā)展過程中,，難免出現(xiàn)一些這樣那樣的問題。還有一些問題,，是社會(huì)問題在資本市場(chǎng)上的反映,，其根本原因并不在市場(chǎng)本身,。對(duì)于這些問題，政策也需要寬容面對(duì),，積極解決,。由于市場(chǎng)在資源配置中具有基礎(chǔ)性作用，資本市場(chǎng)的觸角已經(jīng)深入到經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活的方方面面,，牽一發(fā)而動(dòng)全身,，作為一種高級(jí)的市場(chǎng)形態(tài)，資本市場(chǎng)的改革發(fā)展工作不可能單兵突進(jìn),，這就需要提高各方面政策的協(xié)調(diào)性和一致性,。
從1982年開始，美國(guó)經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期繁榮結(jié)合資本市場(chǎng)大擴(kuò)容的發(fā)展時(shí)期,，證券化,、國(guó)際化、美國(guó)化成為這一時(shí)期的發(fā)展特征,。在此期間,，美國(guó)的“積極股市政策”收到巨大成果，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成效世人皆知,。我們認(rèn)為,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)完全有基礎(chǔ)、有條件走出這樣的模式,，投資者也應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到這種發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇,。
值得指出的是，展望積極的股市政策,，出發(fā)點(diǎn)絕非造一波行情,、忽悠一輪牛市。毋寧說(shuō),，積極的股市政策,，是對(duì)市場(chǎng)本色的尊重和回歸。這對(duì)于轉(zhuǎn)軌期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言,，無(wú)疑意義更加重大,。
從今天開始，伴隨全國(guó)兩會(huì)的召開,，伴隨“十二五”規(guī)劃綱要逐步揭開面紗,，本報(bào)將邀請(qǐng)各界人士，凝聚全社會(huì)智慧,，對(duì)“積極的股市政策”這一話題進(jìn)行一場(chǎng)廣泛的討論,。
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