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當(dāng)錢被稱做資本,，其逐利的屬性就已經(jīng)暴露在光天化日之下,，而被稱作熱錢的時(shí)候，其逐利的空間就進(jìn)一步被放大到地球村這個(gè)廣袤的國(guó)際舞臺(tái)上,。這雖與道德無關(guān),，但卻常常因在過境時(shí)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)產(chǎn)生難以忽視的擾動(dòng)而對(duì)貨幣當(dāng)局的經(jīng)濟(jì)掌控力提出考驗(yàn),。這或許就是謝旭人在G20上提出警惕資本套利流動(dòng)導(dǎo)致全球性通脹的初衷吧。
自本世紀(jì)這場(chǎng)全球范圍的金融危機(jī)以來,，各國(guó)紛紛采取擴(kuò)張政策,。而危機(jī)發(fā)源地的美國(guó)為求自保，更是肆意發(fā)行超量貨幣,，造成全球性的貨幣極度膨脹,，一方面通過貨幣貶值使自己的債務(wù)蒸發(fā)，一方面通過貿(mào)易,、投資等途徑將國(guó)內(nèi)的通脹壓力輸出,。最直接客觀表現(xiàn)就是大宗商品價(jià)格突飛猛進(jìn)，材料進(jìn)口國(guó)生產(chǎn)成本直線上升,，進(jìn)而形成成本推動(dòng)型價(jià)格上漲,。同時(shí)，對(duì)于中國(guó)來說,，由于中國(guó)基本上屬于資本管制型國(guó)家,，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)，容納貨幣的功能和西方發(fā)達(dá)國(guó)家比相去甚遠(yuǎn),，所以進(jìn)入國(guó)內(nèi)的貨幣就會(huì)沖擊實(shí)物價(jià)格,。正是這種雙重力量推動(dòng)造成國(guó)內(nèi)通貨膨脹形勢(shì)。其根源在于國(guó)際輸入,。
也正是基于此,，國(guó)內(nèi)貨幣政策適時(shí)做出轉(zhuǎn)向，連續(xù)動(dòng)用數(shù)量和價(jià)格組合工具收縮市場(chǎng)流動(dòng)性，并在多個(gè)領(lǐng)域動(dòng)用行政干預(yù)措施平抑物價(jià),，阻斷投資投機(jī)需求,，防范熱錢滋擾，使CPI增幅得到有效控制,。一月份CPI同比增長(zhǎng)4.9%,，大大低于外界“超五望六”的預(yù)期，顯示出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策決策部門的良好控制力,。
與此同時(shí),，國(guó)家外管局發(fā)布《2010年中國(guó)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告》，報(bào)告中首次對(duì)外披露中國(guó)的“熱錢”規(guī)模：2010年“熱錢”流入355億美元,，占外匯儲(chǔ)備增量的7.6%,，占當(dāng)年GDP的0.6%。過去十年,，“熱錢”年均流入中國(guó)近250億美元,，占同期外儲(chǔ)增量的9%。
2003年至2010年,，人民幣單邊升值預(yù)期強(qiáng)化,，“熱錢”合計(jì)流入近3000億美元。
盡管針對(duì)這一數(shù)據(jù),，外界一直有不同的數(shù)量估算,，但是官方數(shù)據(jù)的公布，是對(duì)這些雜音的最有力回應(yīng),。外管局有關(guān)負(fù)責(zé)人闡釋說,，該數(shù)據(jù)是參照國(guó)際收支平衡表，并兼顧中國(guó)特點(diǎn)的跨境收付,、銀行結(jié)售匯等數(shù)據(jù)作出估算的,，但該數(shù)據(jù)中還包括了部分非套利項(xiàng)目，故355億美元的“熱錢”規(guī)模仍可能是高估的,。
除此之外,，外管局還否認(rèn)熱錢流向股市這一說法，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前,，在匯差利差因素驅(qū)動(dòng)下,，我國(guó)企業(yè)大量出口預(yù)收、進(jìn)口延付,。危機(jī)發(fā)生后,，企業(yè)轉(zhuǎn)而集中還貸，短債余額急劇減少,，但我國(guó)并未發(fā)生外債違約,，這表明貿(mào)易信貸資金大都進(jìn)入了生產(chǎn)領(lǐng)域,，顯示外匯當(dāng)局對(duì)熱錢的來龍去脈有清晰的了解和掌握。而這是應(yīng)對(duì)和管理熱錢,，避免其興風(fēng)作浪的基礎(chǔ),。
如此，外匯當(dāng)局將“熱錢”置于陽光下監(jiān)管,，不僅可以起到正本清源的作用,，防范和避免對(duì)“熱錢”的誤讀和曲解誤傷中國(guó)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而且,，這一舉措意味著中國(guó)跨境資本管理更為透明,，顯示出外匯當(dāng)局對(duì)熱錢的掌控力度。當(dāng)前更重要的是,，下一階段,，對(duì)于熱錢，除了提高套利資金流入成本,；加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警并完善應(yīng)急預(yù)案,，還應(yīng)研究對(duì)過度流入的領(lǐng)域予以適當(dāng)控制或采取一些非常規(guī)的應(yīng)急措施,，同時(shí),，繼續(xù)加強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，更理想的是,，引導(dǎo)熱錢進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域并沉淀下來,，讓熱錢為我所用。
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