自《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》于2006年1月1日實施以來,，有越來越多的上市公司推出了股權激勵方案。而從去年四季度開始,，上市公司推出股權激勵方案的節(jié)奏在明顯加快,，其中一個明顯的特點，就是以創(chuàng)業(yè)板,、中小板為主體的民營企業(yè)公司成了股權激勵的主角,，一些剛剛上市不久的新公司也紛紛加入到股權激勵的隊伍中來。如去年12月31日上市的某公司,，在上市28個交易日后也于日前推出了股權激勵草案,。
管理層頒布實施《上市公司股權激勵管理辦法(試行)》的目的是為了推動上市公司的持續(xù)發(fā)展，把公司高管的利益與上市公司的發(fā)展捆綁在一起,，以此調(diào)動公司高管的積極性,。不過，從當前上市公司出臺的股權激勵方案來看,，上市公司的股權激勵正在背離上述宗旨,，淪為公司高管們造富的一種手段。近年來,，有越來越多的民營企業(yè)、家族企業(yè)來到中小板,、創(chuàng)業(yè)板上市,，公司的創(chuàng)始股東因此暴富。但對于那些沒有持有公司股份的高管來說,，卻無法分享公司上市的成果,，于是股權激勵就成了這些公司的選擇，一些上市公司通過推出低門檻的股權激勵,，從而達到向公司高管們進行利益輸送的目的,。
這種低門檻的股權激勵通常表現(xiàn)在兩個方面,。一是行權條件低。如某公司規(guī)定的行權條件是行權期三年的凈利潤增長率分別較前一年增長5%,、6%,、7%；還有一家公司,，2007年,、2008年、2009年凈資產(chǎn)收益率已分別達到13.48%,、11.62%,、12.6%，但該公司確定2010至2014年5個會計年度的行權條件卻是每年的凈資產(chǎn)收益率分別不低于6.5%,、7%,、7.5%、8%和8.5%,，遠低于前3年的實際凈資產(chǎn)收益率水平,。這樣的股權激勵方案，不是激勵上市公司進步,，而是在鼓勵上市公司退步,。二是行權價格低，部分公司的股權激勵股票行權價格甚至不到市場價格的一半,。如最近公布股權激勵方案的某公司,，方案出臺前一交易日的收盤價是27.01元，而公司確定的股權激勵股票行權價僅為12.15元/股,，甚至遠遠低于該公司去年12月底新股發(fā)行時的發(fā)行價23元/股,。
正是基于上市公司股權激勵所存在的上述兩方面問題，因此,，有必要對上市公司的股權激勵加以規(guī)范,，使上市公司的股權激勵回歸到推動公司持續(xù)發(fā)展的軌道上來，而并非純粹只是公司高管們的“造富機器”,。
首先,，股權激勵考核的主要財務指標，如凈利潤,、凈資產(chǎn)收益率等,，其行權當年的增長幅度，應高于前三年的平均增長水平,，或不低于同行業(yè)上市公司的平均水平,。
其次，股權激勵的行權價格必須與市場價格接軌,，同時不得低于公司最近一次向社會公眾發(fā)行股票的發(fā)行價格,。上市公司用于股權激勵的股份,，屬于定向增發(fā)性質(zhì)，按現(xiàn)行制度規(guī)定,，定向增發(fā)價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%,。
此外，上市公司股權激勵必須與公司給予公眾投資者的回報相結合,。凡實行股權激勵的公司,，在最近3年中，每年給予投資者的現(xiàn)金分紅回報應不低于一年期銀行存款利率,。如果投資者投資上市公司一年,，最后所得到的現(xiàn)金分紅甚至不如同期銀行存款利率，那么這樣的公司是不配實施股權激勵的,。