毋庸置疑，抗通脹是當下中國經(jīng)濟的頭等大事，根據(jù)我們的測算,，預(yù)計一季度和上半年翹尾因素均在3.5%左右，全年翹尾因素在2.7%左右,，全年CPI漲幅將達到4.5%左右,，還是在可控范圍內(nèi)的,，但我們更應(yīng)關(guān)注中長期的結(jié)構(gòu)性風險,�,？雇浖纫P(guān)注眼前又要惠及長遠，不僅要治標更要治本,，關(guān)鍵是要通過結(jié)構(gòu)調(diào)整將中國經(jīng)濟內(nèi)部的“虛火”降下來,，否則一味緊縮，很可能傷及經(jīng)濟,，抗通脹的成本也將十分高昂,。
從性質(zhì)上看,，中國正處于一個通脹大周期中，目前通脹的成因極為復(fù)雜,，不僅有短期因素,，更不能把中國的通脹問題完全歸結(jié)于貨幣超發(fā)和輸入性因素,。
一些觀點認為，貨幣超發(fā)是主因,。的確,，中國貨幣超發(fā)是不爭的事實，2010年M2,，72.58萬億元，同比增長19.7%,，M1的余額26.66萬億元，同比增長21.2%，這兩個數(shù)據(jù)與美國同比，中國大體分別相當于美國的1.21倍和2.13倍,，這是M2和M1的數(shù)據(jù)比較,。而同期我們國家的GDP總量大約只是美國的1/3左右,，這說明我國的我國貨幣支持經(jīng)濟發(fā)展的效率太低了。在中國整體金融市場發(fā)展滯后,，金融工具不發(fā)達，蓄水池有限的情況下,，這么多的流動性自然會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生嚴重的沖擊,。
也有相當一部人認為,，中國本輪通脹主要是由于輸入性通脹造成的。美國再度量化寬松是最大的外部因素,。在全球復(fù)蘇不一致的大背景下，以美國為代表的發(fā)達經(jīng)濟體持續(xù)釋放貨幣,，美元作為“新興”套息交易工具橫行于各類資產(chǎn)中,，全球經(jīng)濟顯然還沒有恢復(fù)到危機前水平,，而黃金、銅等部分大宗商品價格卻創(chuàng)出新高,，這直接傳導(dǎo)到中國國內(nèi)的資源價格和CPI上,。
事實上,，我們確實只看到了問題的一個方面,，中國的通脹成因更多是結(jié)構(gòu)性因素造成的，它反映的是中國經(jīng)濟內(nèi)部的深層次問題,。
第一，從要素結(jié)構(gòu)上看,，中國正在逼近“劉易斯拐點”,。資源相對價格重估，原先比較便宜的生產(chǎn)要素尤其是勞動力,，由于供應(yīng)漸漸達到頂峰,，價格將進入長期上升通道，隨著低端勞動力的短缺和工資的增長,，勞動力成本壓力將擴散到更廣泛的經(jīng)濟部門,。長期來看,，國內(nèi)勞動力價格上漲將是國內(nèi)物價上漲一個非常重要的因素。
第二,，隨著工業(yè)化,、城鎮(zhèn)化進程加速，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的基礎(chǔ)成本上漲漸成常態(tài),，長期被低估的農(nóng)產(chǎn)品正通過漲價回歸價值,，進入趨勢性的上漲通道。就拿蔬菜價格上漲來說,，中國城市周邊耕地面積不斷縮小，城市蔬菜自給率下降明顯,，越來越多的城市完全依賴客菜供應(yīng)本地市場,，多數(shù)大城市的蔬菜自給率不足30%。菜地變高樓,，蔬菜的生產(chǎn)者變?yōu)橄M者,，共同導(dǎo)致需求上升而自給不足。城市的過快擴張,，農(nóng)業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的低回報率及很多城市對其周邊農(nóng)業(yè)配套設(shè)施的忽略,，使得在蔬菜產(chǎn)供銷各個環(huán)節(jié)層層加價，等等因素共同推動菜價居高不下,。
第三是,，高房價等資產(chǎn)價格的過快上漲反映的是中國經(jīng)濟有泡沫化和制造業(yè)局部空心化的傾向。中國傳統(tǒng)增長紅利的衰減導(dǎo)致了我們的經(jīng)濟潛在增長率的下滑,，特別是在成本大幅提高和銷售價格不斷下跌的雙向擠壓下,，很多實體企業(yè)利潤（中間層）迅速變薄，這樣,，不僅靠實業(yè)起家的眾多民營企業(yè)紛紛逃離實體經(jīng)濟,，一些大型國企也不甘寂寞，
當這些資產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)生預(yù)期利潤率大大超過,，或者成倍超過制造業(yè)的利潤率時,，就會導(dǎo)致制造業(yè)的大量資金游離出去。而另一方面,，中國的房地產(chǎn)對GDP的影響太大了,，據(jù)測算，中國房地產(chǎn)業(yè)每年為國民經(jīng)濟的貢獻率約為20%－40％不等,，按照中國經(jīng)濟平均10%的增速,，房地產(chǎn)業(yè)每年約為GDP貢獻2－4個百分點的增速。同時相關(guān)研究也表明,，房地產(chǎn)投資對關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的帶動系數(shù)約為1.93,，房地產(chǎn)業(yè)還帶動了水泥、鋼鐵等20多個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這樣的一個牽一發(fā)而動全身的行業(yè),，其任何的風吹草動足以牽動整個宏觀經(jīng)濟。
因此,，中國通脹問題實際上反映的是中國經(jīng)濟長期不可持續(xù)增長的問題,。如果中國增長方式不改，結(jié)構(gòu)不調(diào)整,，這個局面仍然難以根本改變。
在貨幣緊縮效應(yīng)累加下,，中國企業(yè)將很快面臨困境,。面對經(jīng)濟的內(nèi)憂外患，2011中國經(jīng)濟必須突出重圍,，短期內(nèi)可以通過政策緊縮對沖,，但中國經(jīng)濟一系列深層次矛盾必須通過改革,、轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整才能根本解決。