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進(jìn)入2011年以來(lái),，中國(guó)股市“國(guó)際板”成了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)人士討論的一個(gè)焦點(diǎn),，呼聲高漲,。先是在2011年的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林明確提出,，2011年的重點(diǎn)工作之一是研究制定國(guó)際板制度規(guī)則,，推進(jìn)國(guó)際板建設(shè)。接著是在2011年1月末上海的“兩會(huì)”期間,，上海市長(zhǎng)韓正表示“現(xiàn)在正是國(guó)際板推出的最好時(shí)機(jī)”,。盡管中國(guó)股市“國(guó)際板”推出還看不出具體時(shí)間表，但無(wú)論從國(guó)家資本市場(chǎng)最高層還是在資本市場(chǎng)實(shí)踐層,，都可以看出,，“國(guó)際板”腳步已越來(lái)越近了,。
在上海證券交易所首次公布的十年戰(zhàn)略規(guī)劃中,，“國(guó)際板”是其最重要的內(nèi)容。該所相關(guān)負(fù)責(zé)人近期就表示,，將盡力促進(jìn)紅籌公司加快回歸A股市場(chǎng),，探索境外企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市的制度安排。
眾所周知,，中國(guó)正推進(jìn)境外企業(yè)在A股市場(chǎng)發(fā)行上市,，這些企業(yè)在A股上市后因其“境外”性質(zhì)將被劃入“國(guó)際板”。但一些資本,、銀行業(yè)專業(yè)人士沒有這么樂(lè)觀,，特別是一些前沿學(xué)者接連提問(wèn)：“國(guó)際板”的推出，關(guān)鍵要看其生成的“大環(huán)境”是否具備,？即便國(guó)內(nèi)外需求的“大環(huán)境”都已經(jīng)具備,，還要看與這種事物“成交”的運(yùn)行環(huán)境是否已水到渠成,？從中國(guó)資本市場(chǎng)的總體環(huán)境來(lái)看，
開設(shè)“國(guó)際板”,，就是全球絕大多數(shù)國(guó)家的公民都能來(lái)投資中國(guó)股票,。然而，這種資本與金融的全球性“大環(huán)境”,，中國(guó)最起碼目前還有待于改善,，鑒于人民幣還不能自由進(jìn)出國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)，那么交易的貨幣到底該怎樣自由交換,、怎樣自由進(jìn)出,？來(lái)中國(guó)上市的境外公司該有怎樣的“國(guó)民待遇”？等等,。
滬深股市在2010年經(jīng)受了被稱為“史上最嚴(yán)厲”房地產(chǎn)調(diào)控的考驗(yàn),，中國(guó)金融界也走過(guò)了60年間貨幣政策最為寬松的一年，新興的中國(guó)證券市場(chǎng)正讓人們充滿了對(duì)未來(lái)的遐想和無(wú)限的最美好期待,。如果除去2008年以來(lái)滬深股市因?yàn)閲?guó)際金融危機(jī)沖擊和國(guó)內(nèi)宏觀政策調(diào)控而形成的波折,，剛滿20歲的中國(guó)股市更有著青春爛漫開始“長(zhǎng)成”的美好期待。從2010年初融資融券,、股指期貨的推出,，到年末基金界刮起的“捕鼠”風(fēng)暴，加上國(guó)際金融海嘯后國(guó)內(nèi)外大環(huán)境的重大變化,，國(guó)際上不少人把中國(guó)資本市場(chǎng)2011年建設(shè)國(guó)際板視作一次前所未有的“成人禮”,。而這國(guó)際板的第一要?jiǎng)?wù)，便是與國(guó)際金融,、融資,、貨幣、融券和股指期貨全面,、完全對(duì)接,。
換個(gè)角度看，2010年也正是滬深股市的整合,、整頓,、歷練、大跨越之年,。在經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的等待后,，國(guó)務(wù)院原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)和推出股指期貨品種。3月底,，滬深證券交易所開始接受券商的融資融券交易申報(bào),，首批試點(diǎn)券商名單公布，融資融券進(jìn)入市場(chǎng)操作階段。4月,，籌備多年的股指期貨合約在中國(guó)金融期貨交易所掛牌交易,，中國(guó)A股市場(chǎng)從此告別了沒有做空機(jī)制的單邊市。經(jīng)過(guò)大半年的穩(wěn)定運(yùn)行,，融資融券,、股指期貨業(yè)務(wù)的熱度正在逐步提升,。最近,，第三批14家融資融券試點(diǎn)券商順利過(guò)關(guān),，上線首日即引發(fā)滬深融資融券交易的環(huán)比激增，融資和融券的余額一舉突破110億元,。加上此前分兩批上線交易的11家試點(diǎn)券商,，目前中國(guó)融資融券市場(chǎng)已有25家試點(diǎn)券商的投資者參與交易。而股指期貨每個(gè)交易日的成交更是活躍,，成為與中國(guó)股市相匹配的重要指標(biāo),。但與此同時(shí)任何人都不得不承認(rèn)，中國(guó)股市與美國(guó),、歐盟的資本股市畢竟還有較大的差異,，還有很多市場(chǎng)規(guī)則需要抓緊建立。
2010年11月底,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在出席某論壇時(shí)說(shuō),，“國(guó)際板建設(shè)要解決重大法律問(wèn)題，如公司法,、證券法在2006年修訂的時(shí)候并沒有考慮境外的公司到境內(nèi)來(lái)上市,，因此就必須有一套完整的針對(duì)這樣新業(yè)務(wù)的法律規(guī)定。如公司法要求公司組織架構(gòu)須有監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立董事,，而在國(guó)外,，監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立董事屬于不同的治理結(jié)構(gòu)，人家沒有監(jiān)事會(huì)來(lái)中國(guó)上市怎么辦,�,！�
筆者歸納了一下，中國(guó)股市建設(shè)“國(guó)際板”至少有這么三個(gè)無(wú)法繞過(guò)的問(wèn)題：首先,，究竟是一步到位,、還是分三步、各三分之一的路程來(lái)分別實(shí)現(xiàn)總體目標(biāo)到位,？其次，制度規(guī)章以及架構(gòu)是瞄準(zhǔn)全球最大的紐約股市為目標(biāo),，還是瞄準(zhǔn)倫敦股市,、或者干脆瞄準(zhǔn)我國(guó)香港股市？再者,，是以排名最大的20種國(guó)際貨幣為一攬子交易目標(biāo),，還是向所有的外國(guó)貨幣都開放,？有一種相對(duì)保守的觀點(diǎn)認(rèn)為，起步階段不妨先向13種主要國(guó)際貨幣開放,，第二步再向所有外國(guó)主權(quán)貨幣開放,。所有這些，都還得相關(guān)方面反復(fù)權(quán)衡,。
經(jīng)過(guò)了這么長(zhǎng)時(shí)間的醞釀和討論,，如今中國(guó)上下一致的觀點(diǎn)是，“國(guó)際板”推出的最大意義在于,，將引導(dǎo)中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步對(duì)外開放,，開創(chuàng)一種“中國(guó)特色”的國(guó)際資本運(yùn)行環(huán)境。當(dāng)然,，中國(guó)對(duì)外開放應(yīng)是雙向含義,，中國(guó)證券市場(chǎng)過(guò)去側(cè)重于走出去，“國(guó)際板”的推出將在某種意義上推動(dòng)引進(jìn)來(lái)的工作,，使中國(guó)與國(guó)際社會(huì)更直面的接軌,、是中國(guó)與國(guó)際社會(huì)、國(guó)與國(guó)之間更深度的經(jīng)濟(jì),、金融生態(tài)環(huán)境的對(duì)接,。已經(jīng)有不少金融專家和市場(chǎng)人士提出，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)期的國(guó)際大環(huán)境,，應(yīng)該正是上馬中國(guó)“國(guó)際板”的成本最低的時(shí)期,；既然是遲早要上，那么歸根結(jié)底,，晚上不如早上……比如高鐵這樣的項(xiàng)目,，誰(shuí)上了、誰(shuí)先鋪好了軌道,、誰(shuí)就能勢(shì)不可擋地早早到達(dá)目的地,。
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