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繼2010年8月海外人民幣投資國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)之后,，央行今年初又發(fā)布《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，宣布正式啟動(dòng)境外直接投資以人民幣結(jié)算試點(diǎn),，凡在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)內(nèi)登記注冊(cè)的非金融企業(yè),，若要去海外投資（包括通過設(shè)立、并購,、參股等方式,，在境外設(shè)立或取得企業(yè)或項(xiàng)目全部或部分權(quán)益），可到銀行辦理境外直接投資人民幣資金匯出,。
綜合去年推出的海外人民幣投資國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)來看,，目前人民幣已初步具備“走出去”與“流進(jìn)來”的雙重通道，雖然離無數(shù)量與身份限制的資本項(xiàng)目下完全自由兌換尚有不小距離,，但此次試點(diǎn)同樣可視之為里程碑式的,。畢竟之前境內(nèi)企業(yè)境外投資只能利用自有外匯積累和海外機(jī)構(gòu)融資，而現(xiàn)在國(guó)內(nèi)銀行將可提供人民幣貸款,，由此產(chǎn)生的境內(nèi)企業(yè)融資便利效應(yīng)將大大增強(qiáng),，中國(guó)企業(yè)海外投資增速可能會(huì)因此大大提高。
而對(duì)于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行來說,，海外人民幣回投與人民幣海外直投,，同樣是國(guó)際化發(fā)展千載難逢的良機(jī)。具體而言,，派生的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是海外人民幣回投國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng),，增加了國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的交易對(duì)手和資金供求，為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行拓展銀行間債券市場(chǎng)業(yè)務(wù),、吸收國(guó)際先進(jìn)的投資經(jīng)驗(yàn),、增強(qiáng)金融市場(chǎng)盈利能力提供了新的機(jī)遇。二是海外人民幣回投國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)與提高跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算相輔相成,，為境外投資者在人民幣升值預(yù)期之外提供了新的盈利機(jī)會(huì),，提高了跨境貿(mào)易采用人民幣結(jié)算的意愿，為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行加強(qiáng)與境外銀行在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)方面的合作提供了新的機(jī)遇,。三是通過海外分行或代理為境內(nèi)企業(yè)在國(guó)外的企業(yè)項(xiàng)目提供人民幣貸款,，有利于海外分支機(jī)構(gòu)拓展銀行業(yè)務(wù)、培育客戶基礎(chǔ)、壯大機(jī)構(gòu)實(shí)力,，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的國(guó)際化戰(zhàn)略目標(biāo),。另外，鼓勵(lì)人民幣“走出去”,、并提供人民幣“流進(jìn)來”的渠道,，增加了境內(nèi)外人民幣資產(chǎn)“保值增值”的投資需求，有利于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行銷售銀行金融產(chǎn)品,，擴(kuò)大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模,，樹立高端理財(cái)銀行品牌，實(shí)現(xiàn)綜合化經(jīng)營(yíng)目標(biāo),。
無疑,，在接受人民幣海外直投信貸收益的同時(shí)，也需要對(duì)由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕,。從宏觀層面來看,，風(fēng)險(xiǎn)主要來自國(guó)際游資的“順勢(shì)套利”。從理論上說,，既然政府提供了“走出去”與“流進(jìn)來”的通道,，那么在人民幣持續(xù)升值、中外利差擴(kuò)大的情況下,，無孔不入的國(guó)際游資就可能利用這些政策空間套利,。
目前允許投資內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)的主要是我國(guó)香港、澳門地區(qū)的人民幣業(yè)務(wù)清算行,、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行和境外中央銀行或貨幣當(dāng)局,。而我國(guó)香港、澳門作為國(guó)際著名的自由港,，國(guó)際游資可以自由出入，并通過具有人民幣業(yè)務(wù)清算資格的銀行進(jìn)入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng),，因而需要加強(qiáng)對(duì)這些銀行參與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)投資的動(dòng)態(tài)監(jiān)管和審查,。
從微觀層面來看，風(fēng)險(xiǎn)主要集中于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行,。目前的試點(diǎn)模式主要是通過國(guó)內(nèi)銀行海外分行或代理行人民幣貸款通道實(shí)現(xiàn)境內(nèi)企業(yè)的海外直投,。事實(shí)上，以往正是由于境內(nèi)企業(yè)自有外匯資金有限,，且海外融資難度高于國(guó)內(nèi),，中國(guó)企業(yè)走出去的難度一直較高。而在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開放海外人民幣貸款之后,，資金來源這一最大難題迎刃而解,，而企業(yè)和銀行海外業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張也會(huì)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。因而,，需要加強(qiáng)對(duì)銀行人民幣海外貸款的監(jiān)管約束,，這一方面涉及國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的監(jiān)管,，另一方面也涉及國(guó)際銀行業(yè)監(jiān)管之間的合作。尤其是不同國(guó)家監(jiān)管法律之間的協(xié)調(diào)規(guī)范,，需要相關(guān)部門及早制訂有針對(duì)性的對(duì)策,，以免在出了麻煩后再亡羊補(bǔ)牢。
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