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繼2010年8月海外人民幣投資國內銀行間債券市場試點之后，央行今年初又發(fā)布《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》,，宣布正式啟動境外直接投資以人民幣結算試點,，凡在跨境貿易人民幣結算試點地區(qū)內登記注冊的非金融企業(yè)，若要去海外投資（包括通過設立,、并購,、參股等方式，在境外設立或取得企業(yè)或項目全部或部分權益）,，可到銀行辦理境外直接投資人民幣資金匯出,。
綜合去年推出的海外人民幣投資國內銀行間債券市場試點來看，目前人民幣已初步具備“走出去”與“流進來”的雙重通道,，雖然離無數量與身份限制的資本項目下完全自由兌換尚有不小距離,，但此次試點同樣可視之為里程碑式的。畢竟之前境內企業(yè)境外投資只能利用自有外匯積累和海外機構融資,，而現在國內銀行將可提供人民幣貸款,，由此產生的境內企業(yè)融資便利效應將大大增強，中國企業(yè)海外投資增速可能會因此大大提高,。
而對于國內商業(yè)銀行來說,，海外人民幣回投與人民幣海外直投，同樣是國際化發(fā)展千載難逢的良機,。具體而言,，派生的業(yè)務發(fā)展機會主要體現在以下三個方面：一是海外人民幣回投國內銀行間債券市場,，增加了國內債券市場的交易對手和資金供求，為國內商業(yè)銀行拓展銀行間債券市場業(yè)務,、吸收國際先進的投資經驗,、增強金融市場盈利能力提供了新的機遇。二是海外人民幣回投國內銀行間債券市場與提高跨境貿易人民幣結算相輔相成,，為境外投資者在人民幣升值預期之外提供了新的盈利機會,，提高了跨境貿易采用人民幣結算的意愿，為國內商業(yè)銀行加強與境外銀行在跨境貿易人民幣結算業(yè)務方面的合作提供了新的機遇,。三是通過海外分行或代理為境內企業(yè)在國外的企業(yè)項目提供人民幣貸款,，有利于海外分支機構拓展銀行業(yè)務、培育客戶基礎,、壯大機構實力,，實現國內商業(yè)銀行的國際化戰(zhàn)略目標。另外,，鼓勵人民幣“走出去”,、并提供人民幣“流進來”的渠道，增加了境內外人民幣資產“保值增值”的投資需求,，有利于國內商業(yè)銀行銷售銀行金融產品,，擴大資產管理業(yè)務規(guī)模，樹立高端理財銀行品牌,，實現綜合化經營目標,。
無疑，在接受人民幣海外直投信貸收益的同時,，也需要對由此產生的風險保持高度警惕,。從宏觀層面來看，風險主要來自國際游資的“順勢套利”,。從理論上說,，既然政府提供了“走出去”與“流進來”的通道，那么在人民幣持續(xù)升值,、中外利差擴大的情況下,，無孔不入的國際游資就可能利用這些政策空間套利。
目前允許投資內地銀行間債券市場的主要是我國香港,、澳門地區(qū)的人民幣業(yè)務清算行,、跨境貿易人民幣結算境外參加銀行和境外中央銀行或貨幣當局。而我國香港,、澳門作為國際著名的自由港,，國際游資可以自由出入，并通過具有人民幣業(yè)務清算資格的銀行進入國內金融市場,，因而需要加強對這些銀行參與國內金融市場投資的動態(tài)監(jiān)管和審查,。
從微觀層面來看,，風險主要集中于國內商業(yè)銀行。目前的試點模式主要是通過國內銀行海外分行或代理行人民幣貸款通道實現境內企業(yè)的海外直投,。事實上,，以往正是由于境內企業(yè)自有外匯資金有限，且海外融資難度高于國內,，中國企業(yè)走出去的難度一直較高,。而在國內商業(yè)銀行開放海外人民幣貸款之后，資金來源這一最大難題迎刃而解,，而企業(yè)和銀行海外業(yè)務的快速擴張也會帶來一定的風險隱患,。因而，需要加強對銀行人民幣海外貸款的監(jiān)管約束,，這一方面涉及國內銀行業(yè)的監(jiān)管,，另一方面也涉及國際銀行業(yè)監(jiān)管之間的合作。尤其是不同國家監(jiān)管法律之間的協調規(guī)范,，需要相關部門及早制訂有針對性的對策,，以免在出了麻煩后再亡羊補牢。
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