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2月11日,，美國政府發(fā)布涉及房地美和房利美兩大住房抵押貸款機(jī)構(gòu)(簡(jiǎn)稱“兩房”）改革的白皮書，標(biāo)志著住房融資體系改革正式啟動(dòng),�,！皟煞俊痹诿绹》渴袌�(chǎng)、金融體系和整個(gè)經(jīng)濟(jì)中舉足輕重,。這項(xiàng)改革不僅對(duì)美國意義深遠(yuǎn),，也有廣泛的國際影響，因此引起各界高度關(guān)注。不過,，“兩房”改革將是一項(xiàng)長期的系統(tǒng)工程,，短期內(nèi)對(duì)美國和世界經(jīng)濟(jì)的震動(dòng)不大。
實(shí)際上,，奧巴馬政府提交給國會(huì)的初步改革計(jì)劃是一道高難度而又充滿變量的“多選題”,，其中的三個(gè)方案最終要由國會(huì)選擇拍板。與之相伴的還有復(fù)雜的監(jiān)管體系改革,。鑒于這是美國兩黨政治博弈中一大敏感話題,，兩黨都會(huì)謹(jǐn)慎從事，國會(huì)目前對(duì)通過這一改革計(jì)劃并無明確時(shí)間表,。業(yè)界預(yù)計(jì),，“兩房”改革方案可能要到２０１２年年底美國總統(tǒng)大選前才有望獲得通過。
不過,，盡管存在大量不確定性,，畢竟奧巴馬政府已經(jīng)拉開改革序幕，其中一些原則已經(jīng)確定,。如白皮書中所言，以“兩房”為代表的政府主導(dǎo)住房融資體系是“根本缺陷”,，必須改革,，這已經(jīng)成為美國官、產(chǎn),、學(xué)界的共識(shí),，目前的關(guān)鍵在于政府的參與度到底多深及立法的時(shí)限。從中遠(yuǎn)期來看,，政府的淡出將使未來美國住房融資成本上升,，對(duì)此美國財(cái)政部長蓋特納直言不諱。而私有化進(jìn)程將改變美國住房金融體系的運(yùn)營模式,。
從國際視角看,，“兩房”改革首先會(huì)影響全球資本市場(chǎng)。在美國政府信用支持的背景下,，有許多國家投資“兩房”股票和債券,。金融危機(jī)爆發(fā)以來，“兩房”股價(jià)一落千丈,，去年７月已經(jīng)退市,，這表明市場(chǎng)已消化了這部分影響。更多的海外投資在于“兩房”債券,，不過,，美國政府目前還是“兩房”債券的最大持有者，所購買的各類債券金額超過１．６萬億美元。很大程度上,，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策在支撐著“兩房”體系,。
美方專家普遍認(rèn)為，“兩房”改革對(duì)包括中國在內(nèi)的海外債券持有者影響不大,。美國政府在白皮書中專門強(qiáng)調(diào),，要采取謹(jǐn)慎的改革過渡計(jì)劃，保證“兩房”擁有足夠資本履行各種擔(dān)保責(zé)任和債務(wù)償付能力,，在推行改革的時(shí)機(jī)和進(jìn)度上將考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程和金融市場(chǎng)條件等多種因素,。中國國家外匯管理局也確認(rèn)，中國在“兩房”債券投資的主要潛在風(fēng)險(xiǎn)已得到有效化解,。
“兩房”的國際影響還在于住房融資理念,。以“兩房”為核心的房地產(chǎn)金融業(yè)曾推動(dòng)了上一輪美國經(jīng)濟(jì)繁榮，也代表了幾任美國總統(tǒng)“居者有其屋”的政治口號(hào),�,！皟煞俊睆漠�(dāng)年的制度創(chuàng)新到后來的危機(jī)禍源和經(jīng)濟(jì)沉疴，其歷史再次證明了“物極必反”的古話,。與“兩房”歷史相伴的政府主導(dǎo)模式,、曾經(jīng)受到全球追捧的資產(chǎn)證券化等美式住房融資制度，將成為教科書里的教訓(xùn),�,！皟煞俊蹦芊癯晒D(zhuǎn)型，也將是對(duì)美國制度創(chuàng)新能力的一大考驗(yàn),。
綜合來看,，短期內(nèi)“兩房”改革對(duì)美國和世界經(jīng)濟(jì)影響不大，而一旦回歸私有化的改革立法完成,，則將對(duì)美國金融乃至經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式產(chǎn)生重大影響,。“兩房”改革是美國在本輪金融危機(jī)后進(jìn)行制度修復(fù)的重要組成部分,，歷史經(jīng)驗(yàn)表明,，不能低估美國制度的自我修復(fù)能力，但這將是一個(gè)長期的動(dòng)態(tài)過程,。
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