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2011年1月的滬深股市依然寒冷而且令人感到無奈,。盡管春節(jié)前最后幾個交易日有所反彈,，但那也只是嚴重超跌后的反抽而已。筆者認為,，節(jié)后這種局面必須盡快改變,，否則，股市在支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整和促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展方面會形成掣肘,。
去年二季度至今,，調(diào)控政策讓股市成了“驚弓之鳥”，遇小的調(diào)控政策卻大幅下跌,；遇重大調(diào)控政策,，則不光下跌嚴重而且持續(xù)時間長；甚至,，有時遇政策利好也照樣下跌,。這充分說明，滬深股市的市場信心已經(jīng)遭到了嚴重打擊,。而新年伊始,，央行宣布提高準備金率,，盡管其本意是因為外匯占款過多而緊縮流動性，另一動機也是為了抑制年初商業(yè)銀行突擊放款的信貸沖動,，并非直接針對股市,，但股市還是受到了極大的影響。另外,，1月26日召開的國務院常務會議出臺了房地產(chǎn)調(diào)控“新國八條”,，提高了二套房貸首付比例、設定房價控制目標,、調(diào)整營業(yè)稅征收以及從嚴制定和執(zhí)行住房限購政策等一系列政策措施同時亮相,，旨在抑制房價過快上漲；并同意先在部分城市（上海,、重慶）進行對個人住房征收房產(chǎn)稅改革試點,，待條件成熟時，在全國范圍內(nèi)推開,�,？梢哉f，新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策會直接對股市房地產(chǎn)及相關(guān)板塊造成影響,，對節(jié)后股市也是個考驗,。
股市對我國經(jīng)濟的促進作用主要體現(xiàn)在其既具有融資功能又具有財富效應。融資功能體現(xiàn)了一個健康的股市需要有一個融資額和新入市資金大體相當?shù)南鄬Ψ�(wěn)定的環(huán)境,；而財富效應又反映出股市能夠不斷激發(fā)廣大投資者紛紛加入到股票投資的行列,，從而使股市形成規(guī)模龐大的資金源，而規(guī)模龐大的資金源以及由此產(chǎn)生的融資功能,，則為我國經(jīng)濟發(fā)展源源不斷地提供資金支持,。但去年至今滬深股市擴容壓力持續(xù)，股市財富效應大幅下降,。數(shù)據(jù)顯示,，去年我國證券市場的融資規(guī)模全球第一。全年共有531家公司在A股市場融資,，融資額10275.2億元；A股市場首次公開發(fā)行的公司有347家,，共融資4883億元,，超過2007年曾創(chuàng)下的歷史紀錄；A股市場實施重大資產(chǎn)重組47項,，交易金額1338億元,。而近期新股IPO發(fā)行的節(jié)奏又有所加快。截至1月20日,，首發(fā)家數(shù)已達到35家,，而春節(jié)前一周有多達14家新股發(fā)行,，創(chuàng)下2010年以來的單周最高發(fā)行紀錄，從而造成新年擴容預期在股市彌漫,。尤其是銀行再融資,，有專家預測，今年銀行股再融資總規(guī)模將在1200億元左右,，而其中的865億融資計劃已公布,。這樣的擴容現(xiàn)實和擴容預期壓力，嚴重制約了人們對股市成長的預期,。
所以,，下一步，調(diào)控政策的推出,，盡管不能唯“股市眼色”行事,，但也應著眼于維護股市健康成長。
2011年春節(jié)后,，增長,、通脹和房價或?qū)⒗^續(xù)讓政策和市場“糾結(jié)”。但應當注意的是,，通過股市上漲來吸收流動性,，可能效果要比一味地緊縮好很多。另外,，當前,，我國經(jīng)濟增長的根基尚不牢固，還不具備承受調(diào)控政策“萬箭齊發(fā)”的能力,，股市融資功能不強,，證券投資者的信心相當脆弱，所以,，在實施調(diào)控政策時一定要慎重,，應將聚攏人氣作為一項重要的工作。筆者由此認為,，為確保股市的可持續(xù)發(fā)展,，需要把長短期目標結(jié)合起來考慮，
以免市場大起大落,。
去年中國實體經(jīng)濟很好,，但股市的表現(xiàn)在世界上排名靠后，實際上,，這正是權(quán)衡當前經(jīng)濟增長形勢與宏觀調(diào)控政策風險后做出的無奈選擇,。既然這樣，那么春節(jié)前后出臺適當?shù)拇胧S護股市的穩(wěn)定,，應該說也是必要的,。可以考慮為維護資本市場的穩(wěn)定作些實際安排,。比如,，積極鼓勵和支持保險、社保等機構(gòu)增加投資股市的規(guī)模,，加快推出小QFII政策措施等等,。
為了讓股市得到充分休養(yǎng)生息，可以說,，今年上半年,，市場的普遍意愿是新股IPO節(jié)奏能適當放緩。更重要的是,，管理層要加強對銀行再融資的管理,，商業(yè)銀行要加快業(yè)務轉(zhuǎn)型步伐，加強資本運營管理,，盡快走出“再融資—再擴張—再融資”的怪圈,，為股市健康成長減負。
去年11月1日正式啟動的第二階段新股發(fā)行體制改革,，是個循序漸進的市場化改革過程,，所以，理應設法讓所有市場參與方都能按照市場的規(guī)則來辦事,。而且,，在堅持市場化道路的同時，更需要監(jiān)管層統(tǒng)籌兼顧市場發(fā)展的速度,、改革的力度和市場的承受度,，適時地推出進一步改革的措施，持續(xù)推進新股發(fā)行制度改革,。
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