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全球復(fù)蘇的基礎(chǔ)依然相當(dāng)薄弱。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的深層次問題,，是發(fā)達(dá)國家產(chǎn)能利用率不足,，尤其是房地產(chǎn)等領(lǐng)域產(chǎn)能過剩。雖然經(jīng)過一年多的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，發(fā)達(dá)國家制造業(yè)部門產(chǎn)能利用率比正常水平仍低10%左右,。
產(chǎn)能利用率不足給發(fā)達(dá)國家?guī)硪幌盗袉栴}。首要表現(xiàn)是失業(yè)率高漲,，影響投資和消費(fèi),。由于產(chǎn)能利用率低，房地產(chǎn)和制造業(yè)企業(yè)難以償還危機(jī)前舉借的銀行貸款,，造成金融機(jī)構(gòu)呆壞賬積累,。失業(yè)高漲又使社會福利開支增加，進(jìn)一步造成公共財政赤字積累,，從而表現(xiàn)為主權(quán)債務(wù)危機(jī),。
發(fā)達(dá)國家很難走出困境，像當(dāng)年日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后一樣,，經(jīng)歷十年乃至二十年的低迷期,，這種可能是存在的。
面對危機(jī),，傳統(tǒng)對策是凱恩斯主義的積極財政政策,。但現(xiàn)在如以積極財政刺激，公共財政赤字積累會加劇,，且可能導(dǎo)致民眾對未來的財政與金融狀況喪失信心,。然而，如因退出積極財政政策而導(dǎo)致失業(yè)率上升,、增長率下滑,，會造成政府福利開支增加、財政收入減少,，最終還會出現(xiàn)公共財政赤字積累,。由此，財政政策選擇似乎走入死胡同,。
貨幣政策方面的情況類似,。各國采取的零利率政策對經(jīng)濟(jì)的刺激作用不大。在失業(yè)率高,、人們對未來預(yù)期黯淡的情況下,，縱使零利率，家庭也不愿增加消費(fèi),，企業(yè)不愿借債,。且發(fā)達(dá)國家的寬松貨幣政策可能造成短期資金外流，流入經(jīng)濟(jì)狀況較好的發(fā)展中國家,，給其宏觀經(jīng)濟(jì)管理帶來更多難題,。同時,，會有不少資金進(jìn)入石油和糧食市場，推高油價與糧價,，給發(fā)展中國家增添不穩(wěn)定因素,。
在一系列兩難局面下，我們?nèi)孕鑴P恩斯主義,，但必須超越凱恩斯主義,。當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最大挑戰(zhàn)，是占全球經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值70%的發(fā)達(dá)國家普遍產(chǎn)能利用率低,。要走出全球經(jīng)濟(jì)困境,，就應(yīng)增加投資，尤其是能消除瓶頸,、增加生產(chǎn)率的投資,。投資如能增加，資本品的需求便會增加,，產(chǎn)能過剩就會減少,，就業(yè)就會增加，民眾對未來預(yù)期也會變好,，經(jīng)濟(jì)增長會加快,，金融部門呆壞賬可能減少，發(fā)達(dá)國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)和地方債務(wù)危機(jī)也可能消弭,，從而實現(xiàn)良性循環(huán),。
以上觀念得到越來越多國家的接受。去年11月G20峰會達(dá)成的首爾發(fā)展共識,，重要一點(diǎn)即為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),。峰會后，新加坡表示準(zhǔn)備用主權(quán)基金承諾5000億美元的東亞基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展資金,。類似舉措堪比二戰(zhàn)后美國在歐洲實行的“馬歇爾計劃”,，如能設(shè)立更多這樣的基金，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將可望奠定更牢固的基礎(chǔ),。
在產(chǎn)業(yè)升級,、基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)保,、教育等方面,，中國經(jīng)濟(jì)仍有很大發(fā)展空間，但仍需對可能的房地產(chǎn)泡沫等因素保持警覺,。因為近來那些經(jīng)歷奇跡般增長之后突然停滯的國家,，如日本、愛爾蘭等,，普遍都是受房地產(chǎn)泡沫破裂的影響,。收入分配差距等體制性問題也必須解決,。在風(fēng)景這邊獨(dú)好的情況下，我們一方面要居安思危,，另一方面也要把這些體制性的問題解決好,，如果能這樣的話，相信不管外面的風(fēng)雨,，中國肯定能在10－20年里維持8%左右的增長率,。（本文摘編自FT中文網(wǎng),，標(biāo)題為編者所加）
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