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全球復(fù)蘇的基礎(chǔ)依然相當(dāng)薄弱。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的深層次問(wèn)題,，是發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)能利用率不足,，尤其是房地產(chǎn)等領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩。雖然經(jīng)過(guò)一年多的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)部門產(chǎn)能利用率比正常水平仍低10%左右,。
產(chǎn)能利用率不足給發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)?lái)一系列問(wèn)題。首要表現(xiàn)是失業(yè)率高漲,，影響投資和消費(fèi),。由于產(chǎn)能利用率低，房地產(chǎn)和制造業(yè)企業(yè)難以償還危機(jī)前舉借的銀行貸款,，造成金融機(jī)構(gòu)呆壞賬積累,。失業(yè)高漲又使社會(huì)福利開(kāi)支增加,，進(jìn)一步造成公共財(cái)政赤字積累，從而表現(xiàn)為主權(quán)債務(wù)危機(jī),。
發(fā)達(dá)國(guó)家很難走出困境,，像當(dāng)年日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后一樣，經(jīng)歷十年乃至二十年的低迷期,，這種可能是存在的,。
面對(duì)危機(jī)，傳統(tǒng)對(duì)策是凱恩斯主義的積極財(cái)政政策,。但現(xiàn)在如以積極財(cái)政刺激,，公共財(cái)政赤字積累會(huì)加劇，且可能導(dǎo)致民眾對(duì)未來(lái)的財(cái)政與金融狀況喪失信心,。然而,，如因退出積極財(cái)政政策而導(dǎo)致失業(yè)率上升、增長(zhǎng)率下滑,，會(huì)造成政府福利開(kāi)支增加,、財(cái)政收入減少，最終還會(huì)出現(xiàn)公共財(cái)政赤字積累,。由此,，財(cái)政政策選擇似乎走入死胡同。
貨幣政策方面的情況類似,。各國(guó)采取的零利率政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用不大,。在失業(yè)率高、人們對(duì)未來(lái)預(yù)期黯淡的情況下,，縱使零利率,，家庭也不愿增加消費(fèi)，企業(yè)不愿借債,。且發(fā)達(dá)國(guó)家的寬松貨幣政策可能造成短期資金外流,，流入經(jīng)濟(jì)狀況較好的發(fā)展中國(guó)家，給其宏觀經(jīng)濟(jì)管理帶來(lái)更多難題,。同時(shí),，會(huì)有不少資金進(jìn)入石油和糧食市場(chǎng)，推高油價(jià)與糧價(jià),，給發(fā)展中國(guó)家增添不穩(wěn)定因素,。
在一系列兩難局面下，我們?nèi)孕鑴P恩斯主義,，但必須超越凱恩斯主義,。當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最大挑戰(zhàn)，是占全球經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值70%的發(fā)達(dá)國(guó)家普遍產(chǎn)能利用率低。要走出全球經(jīng)濟(jì)困境,，就應(yīng)增加投資,，尤其是能消除瓶頸、增加生產(chǎn)率的投資,。投資如能增加,，資本品的需求便會(huì)增加，產(chǎn)能過(guò)剩就會(huì)減少,，就業(yè)就會(huì)增加,，民眾對(duì)未來(lái)預(yù)期也會(huì)變好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)加快,，金融部門呆壞賬可能減少,，發(fā)達(dá)國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)和地方債務(wù)危機(jī)也可能消弭，從而實(shí)現(xiàn)良性循環(huán),。
以上觀念得到越來(lái)越多國(guó)家的接受,。去年11月G20峰會(huì)達(dá)成的首爾發(fā)展共識(shí)，重要一點(diǎn)即為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),。峰會(huì)后,，新加坡表示準(zhǔn)備用主權(quán)基金承諾5000億美元的東亞基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展資金。類似舉措堪比二戰(zhàn)后美國(guó)在歐洲實(shí)行的“馬歇爾計(jì)劃”,，如能設(shè)立更多這樣的基金,，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將可望奠定更牢固的基礎(chǔ)。
在產(chǎn)業(yè)升級(jí),、基礎(chǔ)設(shè)施,、環(huán)保、教育等方面,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有很大發(fā)展空間,，但仍需對(duì)可能的房地產(chǎn)泡沫等因素保持警覺(jué)。因?yàn)榻鼇?lái)那些經(jīng)歷奇跡般增長(zhǎng)之后突然停滯的國(guó)家,，如日本,、愛(ài)爾蘭等，普遍都是受房地產(chǎn)泡沫破裂的影響,。收入分配差距等體制性問(wèn)題也必須解決,。在風(fēng)景這邊獨(dú)好的情況下,，我們一方面要居安思危,，另一方面也要把這些體制性的問(wèn)題解決好，如果能這樣的話,，相信不管外面的風(fēng)雨,，中國(guó)肯定能在10－20年里維持8%左右的增長(zhǎng)率。（本文摘編自FT中文網(wǎng)，標(biāo)題為編者所加）
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