今年通脹形勢(shì)最為嚴(yán)峻的時(shí)間段將出現(xiàn)在上半年,，全年CPI將可能達(dá)到4.6%左右。我國本輪通脹可能呈現(xiàn)長(zhǎng)期化的趨勢(shì),。最近幾年來，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率較大幅度地偏離了年初設(shè)定的調(diào)控目標(biāo),。今后我國應(yīng)逐步建立起以通脹率為核心目標(biāo)的貨幣政策調(diào)控框架。
農(nóng)業(yè)部和商務(wù)部最近發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,，今年以來食用農(nóng)產(chǎn)品和生產(chǎn)資料價(jià)格持續(xù)走高,，尤其是新鮮蔬菜受冬季生產(chǎn)成本相對(duì)較高的影響，價(jià)格呈現(xiàn)出季節(jié)性上漲,。其它農(nóng)產(chǎn)品中,，除了淡水魚類價(jià)格稍有下降外，均呈現(xiàn)出不同幅度的上漲,，而居住和服務(wù)受價(jià)格彈性的影響將會(huì)保持小幅度上漲的趨勢(shì),。由此我們可以推斷今年1月份的CPI將可能重新掉頭向上，甚至?xí)^續(xù)超過5%,。
從今年全年來看,，受到翹尾因素、農(nóng)產(chǎn)品,、資源品價(jià)格上漲以及輸入性通脹壓力上升等多重因素的影響,，今年的CPI總體上將維持持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。尤其是上半年,，正翹尾因素平均將達(dá)到2.77%,，并在6月份達(dá)到年內(nèi)峰值3.86%，加上今年前兩個(gè)月受到春節(jié)消費(fèi)因素的影響,，CPI預(yù)計(jì)將會(huì)維持去年下半年的上漲趨勢(shì),，并可能在6、7月份達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn),。8月份以后,，隨著正翹尾因素的減弱以及國家宏觀調(diào)控政策的效果顯現(xiàn)，物價(jià)將可能平緩回落,。
這也就是說,，今年通脹形勢(shì)最為嚴(yán)峻的時(shí)間段將出現(xiàn)在上半年,，一方面,，翹尾因素對(duì)CPI的影響最為直接與明顯；另一方面,，6月份正值夏糧豐收最關(guān)鍵的時(shí)期,，糧食收購價(jià)的上漲再加上CPI翹尾因素將對(duì)整體CPI構(gòu)成巨大的上漲壓力。今年上半年可能出現(xiàn)6%以上的全年高點(diǎn),，全年CPI將可能達(dá)到4.6%左右,。
引致通脹的因素可歸為兩大類,，一是長(zhǎng)期性因素，如貨幣供應(yīng)量的變化及基本生產(chǎn)要素條件的變化,，貨幣發(fā)行量過多必然導(dǎo)致通貨膨脹,。二是短期性因素，如自然災(zāi)害天氣以及不法商人的投機(jī)因素,。
經(jīng)歷多年高速發(fā)展,，我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式發(fā)生了很大變化。第一產(chǎn)業(yè)占國民經(jīng)濟(jì)的比例不斷減小,，從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)勞動(dòng)的人口占比不斷下降,，在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的發(fā)展過程中,，勞動(dòng)力,、資本、土地資源快速向城市流動(dòng),，農(nóng)村的生產(chǎn)資源相對(duì)減少,，農(nóng)業(yè)成本不斷上升，其報(bào)酬率卻不斷下降,。最近一個(gè)時(shí)期,，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)性上漲也是我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素價(jià)格上漲和報(bào)酬率長(zhǎng)期受壓制的必然結(jié)果。
從長(zhǎng)期因素對(duì)CPI的影響來看,，隨著城市化,、工業(yè)化進(jìn)程的深入，農(nóng)業(yè)部門在國民經(jīng)濟(jì)中的地位一降再降,，基本生產(chǎn)條件的惡化以及人口紅利的消失都會(huì)使得我國本輪通脹可能呈現(xiàn)長(zhǎng)期化的趨勢(shì),。
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應(yīng)以通脹率為核心進(jìn)行調(diào)控 |
調(diào)控政策在通脹面前效果不佳與當(dāng)前的貨幣政策調(diào)控目標(biāo)選擇有關(guān)。我國從1996年開始將貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策調(diào)控的中介目標(biāo),，迄今為止已經(jīng)歷時(shí)15年,。但是最近幾年來，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率較大幅度地偏離了年初設(shè)定的調(diào)控目標(biāo),。央行十多年來調(diào)控貨幣供應(yīng)量的實(shí)踐也證明,，作為中介目標(biāo)的貨幣供應(yīng)量指標(biāo)在可測(cè)性、可控性,、相關(guān)性與最終目標(biāo)關(guān)聯(lián)度上與當(dāng)初的期望值相去甚遠(yuǎn),。而當(dāng)貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率較大幅度地偏離預(yù)定的調(diào)控目標(biāo)時(shí)，貨幣供應(yīng)量目標(biāo)已經(jīng)不再有效并失去意義,，此時(shí)就應(yīng)當(dāng)放棄貨幣供應(yīng)量目標(biāo),，并建立起適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的新的貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。
結(jié)合主要發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐,，今后我國應(yīng)逐步建立起以通脹率為核心目標(biāo)的貨幣政策調(diào)控框架,，并在直接盯住通脹率的同時(shí),，將貨幣供應(yīng)量、貸款增長(zhǎng)情況,、利率,、匯率、存款準(zhǔn)備金率,、經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)等其他重要經(jīng)濟(jì)變量作為監(jiān)測(cè)指標(biāo),。
建立以通脹率為貨幣政策調(diào)控目標(biāo)的優(yōu)勢(shì)不僅在于CPI等價(jià)格指數(shù)具有較強(qiáng)的可測(cè)性、相關(guān)性和適應(yīng)性,，便于公眾理解并形成穩(wěn)定合理的預(yù)期,，提高貨幣政策的有效性；而且央行也可以在貨幣政策工具的運(yùn)用上保持靈活性,，從而更有效地實(shí)現(xiàn)貨幣政策的終極目標(biāo)——經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與穩(wěn)定物價(jià),。
保持物價(jià)穩(wěn)定是各國央行貨幣政策的一項(xiàng)重要使命。央行近期公布的《2010年第四季度儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告》顯示,，居民對(duì)物價(jià)滿意度創(chuàng)下此項(xiàng)調(diào)查實(shí)施以來（1999年第四季度）的最低點(diǎn),，當(dāng)期物價(jià)滿意指數(shù)降至13.8%，高達(dá)73.9%的居民認(rèn)為“物價(jià)高,，難以接受”,。居民對(duì)未來物價(jià)上漲預(yù)期加劇，未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)升至81.7%,，其中,，預(yù)測(cè)下季物價(jià)上漲的居民比例為61.4%，較上季度增15.2個(gè)百分點(diǎn),。
我國目前的通脹呈現(xiàn)長(zhǎng)期化的趨勢(shì),，在這種情況下，盡快建立起以通脹率為核心的貨幣政策調(diào)控目標(biāo)更具有現(xiàn)實(shí)意義,。今后一個(gè)時(shí)期,，我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)，但物價(jià)上漲壓力較大,。貨幣政策調(diào)控的重點(diǎn)應(yīng)主要體現(xiàn)在防通脹和防金融風(fēng)險(xiǎn)上,。惟有如此，才能積極穩(wěn)妥地處理好“保增長(zhǎng),、調(diào)結(jié)構(gòu),、管理通脹預(yù)期”的關(guān)系，才能實(shí)現(xiàn)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在更加突出的位置”的調(diào)控目標(biāo),。