在“十一五”的收官之年，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)出高位趨穩(wěn)的態(tài)勢，從拉動經(jīng)濟增長的驅(qū)動力量看,，“三駕馬車”的均衡性和協(xié)調(diào)性有所改善,。2011年一季度物價上行壓力相對較大，貨幣政策整體將呈現(xiàn)中性趨緊態(tài)勢,。
2010年全年的經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)顯示,，去年全年實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值397983億元，經(jīng)濟增速10.3%,，較上年高出1.1個百分點,。
結(jié)合2010年度數(shù)據(jù)來看，整個“十一五”期間,，我國經(jīng)濟平均增長11.2%,，超出“十一五”期間年均增長7.5%預期目標3.7個百分點。其中,，去年四季度增長9.8%,，增速高位趨穩(wěn)，明顯好于市場預期,。
從三大產(chǎn)業(yè)增加值增長情況看,，2010年第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)比重分別比上年回落0.1和0.4個百分點，第二產(chǎn)業(yè)比重則比上年提高0.6個百分點,。從三大需求的情況看,，固定資產(chǎn)投資增速適度回落，19.5%的實際投資增速略低于2002年以來的平均水平,。從消費情況看,，全年實現(xiàn)社會消費品零售總額154554億元，14.8%的實際增速雖然略低于上年水平,，但也是近年來的較高水平,。外貿(mào)呈現(xiàn)恢復性較快增長態(tài)勢，去年全年我國實現(xiàn)進出口總值29727.6億美元,，比上年同期增長34.7%,，與2008年相比則增長了16%,。全年貿(mào)易順差比2009年規(guī)模減少130億美元，減少幅度6.4%,。
從物價情況看,，去年全年CPI上漲3.3%，超出年初3%的預期目標0.3個百分點,，其中去年12月份CPI上漲4.6%,，呈現(xiàn)出高位回穩(wěn)的走勢。整體來看,，去年的物價走勢呈現(xiàn)出明顯的逐季攀升之勢,，CPI季度漲幅由一季度的2.2%加快至四季度的4.7%。雖然去年CPI翹尾因素的高點在6,、7月份,，但新漲價因素的后期發(fā)力使得CPI同比漲幅的年內(nèi)高點出現(xiàn)在去年的11月份。我們預計今年整體的物價水平處于中樞上移的過程中,，年度CPI漲幅將在4%-5%的區(qū)間運行,。
整體來看，在“十一五”的收官之年,，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)出高位趨穩(wěn)的態(tài)勢,，季度同比增速在一季度繼續(xù)快速回升之后，在一系列宏觀調(diào)控政策的作用下,，二季度開始步入適度調(diào)整期,，經(jīng)濟增速有所放緩。從拉動經(jīng)濟增長的驅(qū)動力量看,，“三駕馬車”的均衡性和協(xié)調(diào)性有所改善,，其中資本形成雖然仍是拉動經(jīng)濟的主力，但拉動力量較之上年明顯減弱,，對經(jīng)濟增長的貢獻率由上年的95.2%回落至54.8%,，拉動經(jīng)濟增長5.6個百分點，較上年回落了3.1個百分點,。貨物和服務(wù)的凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻率則由負轉(zhuǎn)正,，從上年的負拉動3.7個百分點轉(zhuǎn)為正推動0.8個百分點。最終消費對經(jīng)濟拉動3.9個百分點,，穩(wěn)中略有下降,。
從今年經(jīng)濟運行情況看，為“十二五”開好局,、起好步將是經(jīng)濟工作的重心,。世界經(jīng)濟的復蘇正在從金融危機后的反彈階段轉(zhuǎn)向緩慢復蘇增長階段，外需環(huán)境相對穩(wěn)定,。
在反危機的大幅刺激政策作用不斷減弱背景下,，我國經(jīng)濟運行也將恢復常態(tài)化的增勢,，呈現(xiàn)出相對平穩(wěn)的特點，季度經(jīng)濟增速波動區(qū)間有望收窄,，我們預計全年經(jīng)濟增速的運行區(qū)間有望在9%-10%適度區(qū)間,。
經(jīng)濟的平穩(wěn)運行重在為新周期的啟動夯實基礎(chǔ)、積極蓄勢,、增強經(jīng)濟增長的內(nèi)生動能,。政策調(diào)控的穩(wěn)健操作重在結(jié)構(gòu)性調(diào)控中圍繞三大調(diào)控目標動態(tài)平衡。在加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的轉(zhuǎn)型大旗下,，調(diào)結(jié)構(gòu)將貫穿始終,，而物價形勢和經(jīng)濟增勢的變化將階段性地影響政策調(diào)控穩(wěn)健基調(diào)下內(nèi)涵的傾斜。
2011年一季度經(jīng)濟運行料將相對平穩(wěn),，但物價上行壓力相對較大,。一方面翹尾因素一季度平均有3.4個百分點。另一方面,，一季度尤其是1,、2月份受季節(jié)以及節(jié)日因素的影響食品價格環(huán)比居高,，CPI環(huán)比往往呈現(xiàn)出一定幅度的季節(jié)性增長,。為此，新漲價因素和翹尾因素的疊加可能會使物價漲幅在1,、2月份有繼續(xù)沖高的動力,。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，12月中下旬以來在市場消費需求增加以及部分地區(qū)出現(xiàn)的低溫雨雪氣候因素影響下,，食用農(nóng)產(chǎn)品價格已止跌趨穩(wěn)并持續(xù)四周上行,，上周（1月10日至16日）數(shù)據(jù)顯示，蔬菜,、肉類,、蛋類、糧食,、食用油價格繼續(xù)走高,。另外，從未來物價預期指數(shù)看,，去年四季度達到81.7%的高位,，由于未來物價預期指數(shù)往往領(lǐng)先于實際物價水平的變動，這也顯示CPI在今年一季度仍將面臨較大的上行壓力,。我們初步預計,，在去年12月份CPI高位回穩(wěn)之后，今年1月份有望再度回升,，CPI環(huán)比預計在0.9%左右,，同比預計在4.9%左右,。
至于政策面，我們預計一季度貨幣政策整體將呈現(xiàn)中性趨緊態(tài)勢,。近期召開的國務(wù)院第五次全體會議指出,，一季度要“確保價格總水平基本穩(wěn)定”、“防止年初信貸的非正常投放”,。1月份啟動的存款準備金率上調(diào)是今年穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)下加強流動性管理政策舉措的開始,，對于調(diào)控年初放貸節(jié)奏、抑制放貸熱情以及管理通脹預期將起到一定的作用,，同時也是在公開市場到期資金規(guī)模不斷擴大,，但公開市場回籠流動性乏力背景下加強流動性管理的必要之舉。在本周暫停央票發(fā)行之后,，下周的公開市場操作如何變化需要關(guān)注,。春節(jié)后季節(jié)性回籠需求以及管理流動性的壓力使得貨幣政策近期進一步收緊的空間仍舊存在。另外,，預計央行還將根據(jù)1月份信貸及物價的實際情況有針對性的使用動態(tài)差別存款準備金率的方式進行流動性的進一步調(diào)控,。