● 經(jīng)濟增長強勁股市跌跌不休
● “圈錢市”引發(fā)投資者的不滿
● 偏重融資功能影響持股信心
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需強化對投資者利益的保護
盡管2010年國內(nèi)經(jīng)濟增長強勁,，但是A股并未因此得到多少實惠,，反而成為2010年全球表現(xiàn)最差的股市之一。截至12月25日收盤,，中國A股市場全年下跌11.75%,，全球排名倒數(shù)第二,。
與此同時，A股融資額榮登世界第一的寶座,。數(shù)據(jù)顯示,，截至12月16日，A股市場IPO（首次公開募股）和再融資募集資金規(guī)模為9346.44億元,，除去募資費用,，實際募資規(guī)模達到9105.71億元。這還不包括年末后兩周交易日的融資額,。
回想年初,，2009年A股市場的強勁反彈，一度讓各方對2010年A股市場的前景充滿期待,。然而,，現(xiàn)實卻給了投資者當頭一棒。股市是經(jīng)濟的晴雨表,。2010年中國經(jīng)濟表現(xiàn)得比其他任何國家都好,，今年前三季度GDP同比增長10.6%，并由此連續(xù)兩個季度超過日本,，為世界第二大經(jīng)濟體,。但是中國的股市表現(xiàn)卻與實體經(jīng)濟的表現(xiàn)背道而馳，這是為什么呢,？
如果硬要找出今年A股全球表現(xiàn)最差的原因,，一個名副其實的“圈錢市”是主因。進入2010年以來,，一方面新股發(fā)行提速,，中小板、創(chuàng)業(yè)板新股每周批量發(fā)行,，大盤股更是躍躍欲試,；另一方面再融資的規(guī)模不斷擴大，幾大銀行先后實行了巨額再融資計劃,，一大批上市公司紛紛跟進,，形成了壯觀的圈錢潮。不僅如此,，“大小非”,、“大小限”和高管減持也不斷從市場上抽血,。在這樣的背景下，A股全球表現(xiàn)最差就是投資者對股市圈錢不滿的強烈反應(yīng),，說明“股改”之后,，中國股市亂砍亂伐,，一些上市公司的“融資饑渴癥”等嚴重深層次的問題并沒有根本解決,，反而有愈演愈烈的趨勢。
眾所周知,，投資功能是股市基本功能,，股市沒有了投資功能，吸引不了投資者的廣泛參與,，就會失去融資功能,。世界上任何一個成熟的資本市場，其基本功能定位都是一個投資和融資并重的市場,。長期以來,，我們顛倒了投資、融資功能的因果關(guān)系,，過分強調(diào)股市的融資功能,，輕視或者說忽略了股市投資功能的培育，使股市成了上市公司的提款機,。一方面急功近利,，加速擴容；另一方面,，在“市場化”的掩護下,，降低了上市公司再融資的門檻，于是上市公司不論質(zhì)地好壞,，都張開了血盆大口向股市“飛禽大咬”,，高價發(fā)行、高價增發(fā),、高數(shù)額發(fā)行可轉(zhuǎn)債,、高價配股層出不窮，中小板,、創(chuàng)業(yè)板的“三高”發(fā)行越演越烈,，成倍的超額募集資金不僅造成了資源配置的極大浪費，也給市場埋下了巨大潛在風險,。無節(jié)度的融資,，改變了股市的供求關(guān)系，摧毀了投資者的持股信心,，使股指一瀉千里,，形成了一級市場圈錢千億，二級市場市值損失萬億的惡性循環(huán)。
中國股市要具有全球影響力,，其基本功能需要重新定位,。有了對股市的“投資市場”定位，投資者利益保護的主題才能被凸顯出來,。在資本市場建立20周年的今天,，我們除了要充分肯定中國資本市場對中國經(jīng)濟推動作用的同時，還要充分認識到加快改革的步伐,，變?nèi)谫Y市場為投資和融資并重市場的重要性和緊迫性,，加快和加強市場制度建設(shè)，使股市真正實現(xiàn)從“圈錢市”向“投資市”,、“和諧市”,、“包容市”和“共享市”轉(zhuǎn)變。