● 經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁股市跌跌不休
● “圈錢市”引發(fā)投資者的不滿
● 偏重融資功能影響持股信心
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需強(qiáng)化對(duì)投資者利益的保護(hù)
盡管2010年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁,，但是A股并未因此得到多少實(shí)惠,，反而成為2010年全球表現(xiàn)最差的股市之一。截至12月25日收盤,，中國A股市場(chǎng)全年下跌11.75%,，全球排名倒數(shù)第二。
與此同時(shí),，A股融資額榮登世界第一的寶座,。數(shù)據(jù)顯示,，截至12月16日，A股市場(chǎng)IPO（首次公開募股）和再融資募集資金規(guī)模為9346.44億元,，除去募資費(fèi)用,，實(shí)際募資規(guī)模達(dá)到9105.71億元。這還不包括年末后兩周交易日的融資額,。
回想年初,，2009年A股市場(chǎng)的強(qiáng)勁反彈，一度讓各方對(duì)2010年A股市場(chǎng)的前景充滿期待,。然而,，現(xiàn)實(shí)卻給了投資者當(dāng)頭一棒。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,。2010年中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)得比其他任何國家都好,，今年前三季度GDP同比增長10.6%，并由此連續(xù)兩個(gè)季度超過日本,，為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,。但是中國的股市表現(xiàn)卻與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)背道而馳，這是為什么呢,？
如果硬要找出今年A股全球表現(xiàn)最差的原因,，一個(gè)名副其實(shí)的“圈錢市”是主因。進(jìn)入2010年以來,，一方面新股發(fā)行提速,，中小板、創(chuàng)業(yè)板新股每周批量發(fā)行,，大盤股更是躍躍欲試,；另一方面再融資的規(guī)模不斷擴(kuò)大，幾大銀行先后實(shí)行了巨額再融資計(jì)劃,，一大批上市公司紛紛跟進(jìn),，形成了壯觀的圈錢潮。不僅如此,，“大小非”,、“大小限”和高管減持也不斷從市場(chǎng)上抽血。在這樣的背景下,，A股全球表現(xiàn)最差就是投資者對(duì)股市圈錢不滿的強(qiáng)烈反應(yīng),，說明“股改”之后，中國股市亂砍亂伐,，一些上市公司的“融資饑渴癥”等嚴(yán)重深層次的問題并沒有根本解決,，反而有愈演愈烈的趨勢(shì)。
眾所周知,，投資功能是股市基本功能,，股市沒有了投資功能,，吸引不了投資者的廣泛參與，就會(huì)失去融資功能,。世界上任何一個(gè)成熟的資本市場(chǎng),，其基本功能定位都是一個(gè)投資和融資并重的市場(chǎng)。長期以來,，我們顛倒了投資,、融資功能的因果關(guān)系，過分強(qiáng)調(diào)股市的融資功能,，輕視或者說忽略了股市投資功能的培育,，使股市成了上市公司的提款機(jī)。一方面急功近利,，加速擴(kuò)容,；另一方面，在“市場(chǎng)化”的掩護(hù)下,，降低了上市公司再融資的門檻,，于是上市公司不論質(zhì)地好壞，都張開了血盆大口向股市“飛禽大咬”,，高價(jià)發(fā)行,、高價(jià)增發(fā)、高數(shù)額發(fā)行可轉(zhuǎn)債,、高價(jià)配股層出不窮,，中小板、創(chuàng)業(yè)板的“三高”發(fā)行越演越烈,，成倍的超額募集資金不僅造成了資源配置的極大浪費(fèi),，也給市場(chǎng)埋下了巨大潛在風(fēng)險(xiǎn)。無節(jié)度的融資,，改變了股市的供求關(guān)系,，摧毀了投資者的持股信心，使股指一瀉千里,，形成了一級(jí)市場(chǎng)圈錢千億,，二級(jí)市場(chǎng)市值損失萬億的惡性循環(huán)。
中國股市要具有全球影響力,，其基本功能需要重新定位,。有了對(duì)股市的“投資市場(chǎng)”定位，投資者利益保護(hù)的主題才能被凸顯出來,。在資本市場(chǎng)建立20周年的今天,，我們除了要充分肯定中國資本市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用的同時(shí)，還要充分認(rèn)識(shí)到加快改革的步伐,，變?nèi)谫Y市場(chǎng)為投資和融資并重市場(chǎng)的重要性和緊迫性,，加快和加強(qiáng)市場(chǎng)制度建設(shè)，使股市真正實(shí)現(xiàn)從“圈錢市”向“投資市”,、“和諧市”,、“包容市”和“共享市”轉(zhuǎn)變。