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最近,，各大證券公司又開始發(fā)布明年的投資策略報告。根據(jù)目前內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境,，要想準(zhǔn)確預(yù)測明年的市場走勢,，幾乎不可能。但有理由相信，明年中國股市將會比今年要好許多,。
時近歲末,，各大證券公司又開始發(fā)布下一年度的投資策略報告。從這兩年的情況看,，有些報告出爐不到一個月，就遭到了市場走勢的無情否定,。有些預(yù)測之夸張,、之離譜，甚至到了難以置信的地步,。有鑒于此,，近來出爐的一些策略報告要膽小許多，圓滑許多,。
其實(shí),，預(yù)測走勢固然是一些證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的本分，這項(xiàng)工作也確實(shí)不大好做,。尤其在當(dāng)前形勢下,，在內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境都在發(fā)生快速變化的情況下，要準(zhǔn)確地預(yù)測好下一個年度的市場走勢,，幾乎是不可能的,。因此，與其這樣吃力不討好,，不如花更多精力仔細(xì)研究經(jīng)濟(jì)大環(huán)境,，這或許比預(yù)測走勢更重要。
為什么這么說呢,？因?yàn)�,，明年的�?nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍將會延續(xù)今年的復(fù)雜態(tài)勢，甚至有可能比今年更復(fù)雜,、更難判斷,，不可預(yù)料的因素或許會更多。因此,，透過光怪陸離的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,，認(rèn)清復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，就顯得特別重要了,。因?yàn)�,，這既是判斷政策走向的前提，也是預(yù)測市場走向的前提,。
然而,，在當(dāng)今世界主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)基本面正發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化的情況下，在各大要素市場以及投資市場的經(jīng)濟(jì)基石都搖晃不定的情況下，要避免遭受各種雜音的干擾,，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)環(huán)境或看準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)趨勢,，又談何容易。盡管如此,，仍需探討影響經(jīng)濟(jì)走向的內(nèi)外環(huán)境因素,。
從外部環(huán)境看，明年有兩點(diǎn)最值得關(guān)注,。一是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體各自在經(jīng)濟(jì)政策與措施上會做出什么選擇,；二是在國際政治、經(jīng)濟(jì),、外交,，甚至軍事層面的合縱連橫又會發(fā)展到什么程度，并對世界經(jīng)濟(jì),、金融,、貿(mào)易等會帶來何種實(shí)質(zhì)性影響。這兩點(diǎn)將直接影響明年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,。
現(xiàn)在,，有越來越多的跡象表明，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體之間的政策合作已經(jīng)出現(xiàn)裂痕,。以美日為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,，正試圖通過一次又一次量化寬松的貨幣政策，來刺激本國經(jīng)濟(jì),，影響全球市場,，轉(zhuǎn)嫁內(nèi)部矛盾。這樣做的結(jié)果是,，將會加劇流動性泛濫,，導(dǎo)致全球市場更加動蕩。
與此相反,，許多新興經(jīng)濟(jì)體目前正苦于國際“熱錢”的襲擊,，正在設(shè)法利用價格工具和數(shù)量工具來抑制由于流動性泛濫而造成的物價上漲勢頭。但由于一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在“放水”,，導(dǎo)致資金熱潮洶涌,，這些圍堵措施能否起作用還是個問題。一旦全球市場失控,，首先受到?jīng)_擊的依然是新興經(jīng)濟(jì)體,。
再從國際政治、經(jīng)濟(jì),、外交,、軍事層面看,，近兩年也不太平，新的合縱連橫正在干擾著國際經(jīng)濟(jì)新秩序的建立,。比如,，美日韓三國最近在東北亞地區(qū)頻頻軍演，無疑給該地區(qū)經(jīng)濟(jì)合作投下了陰影,。缺乏起碼的政治互信,，對東北亞及東盟開展良好的自由貿(mào)易會有不利影響。
從內(nèi)部環(huán)境看,，明年也有三點(diǎn)最值得關(guān)注,。一是“松緊搭配”的財(cái)政政策與貨幣政策會默契到什么程度，二是經(jīng)濟(jì)增長速度與新增長點(diǎn)的選擇會有哪些全新的考慮,，三是以擴(kuò)大內(nèi)需為導(dǎo)向的新的發(fā)展方式,，又會以什么方式在哪些地方,、哪些領(lǐng)域率先試行,。這三點(diǎn)也將直接影響明年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。
前不久,，剛剛公布了明年的貨幣政策基調(diào)將從適度寬松回歸穩(wěn)健,，并與積極的財(cái)政政策進(jìn)行搭配。這次政策調(diào)整是否意味著貨幣緊縮,？從中國目前的發(fā)展態(tài)勢與未來五到十年的發(fā)展趨勢看,，只要增長速度合適，不至于引起很大的貨幣收縮,。而“松緊”如何搭配,，就要看技巧了。其中,，明年的物價將是重要指標(biāo),。
盡管物價問題現(xiàn)在很熱，但這不是問題的關(guān)鍵,，關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)增長速度,。因?yàn)樗俣榷ǘ嗌贂绊懭帧Ｋ俣葐栴}又不是隨意可定的,，它和潛在增長力與現(xiàn)實(shí)增長力有關(guān),，也與就業(yè)、結(jié)構(gòu)調(diào)整,、發(fā)展轉(zhuǎn)型有關(guān),。由于中國城鄉(xiāng)差距還很大，又有大量農(nóng)村富余勞動力要轉(zhuǎn)移,，這就決定了發(fā)展速度不能一下子掉下來,。
發(fā)展速度不僅與既有因素有關(guān),，也與新的發(fā)展方式、新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的培育有直接關(guān)系,。明年是“十二五”開局之年,，這方面不可能無所作為。近來,，有關(guān)方面已出臺多項(xiàng)政策支持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，一些地方也在做新的產(chǎn)業(yè)布局與規(guī)劃。這些躍躍欲試的動作都表明,，盡管外部環(huán)境很復(fù)雜,，但明年中國經(jīng)濟(jì)的步子不會慢到哪里去。
根據(jù)這樣的內(nèi)外部環(huán)境來判斷,，明年的股市雖然不會風(fēng)平浪靜,，但有理由相信，將會比今年要好許多,。
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