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歐洲議會(huì)不久前正式通過(guò)歐盟對(duì)沖基金監(jiān)管法案，首次將對(duì)沖基金置于一套泛歐監(jiān)管體系之下,。這部歷時(shí)近兩年才完成的金融監(jiān)管法案在表決中以高票獲得通過(guò),，標(biāo)志著歐盟金融監(jiān)管改革取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，意味著對(duì)沖基金將不再處于“監(jiān)管真空”中,。
新監(jiān)管法案將影響歐洲市場(chǎng)上約1萬(wàn)億歐元的對(duì)沖基金。根據(jù)新規(guī),，今后凡是要在歐盟金融市場(chǎng)上運(yùn)營(yíng)的對(duì)沖基金,，必須先向監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊(cè)，以取得護(hù)照,，并接受監(jiān)管,。對(duì)于設(shè)在歐盟成員國(guó)的對(duì)沖基金，它們只需向一國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊(cè),，即可取得在歐盟全境運(yùn)營(yíng)的權(quán)利,。
歐洲議會(huì)通過(guò)新監(jiān)管法案意義重大，不但推進(jìn)了泛歐金融監(jiān)管體系的改革進(jìn)程,，有利于歐盟參與全球金融監(jiān)管協(xié)調(diào)行動(dòng),，還具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。近期,，愛(ài)爾蘭等歐洲國(guó)家的金融和財(cái)政形勢(shì)急劇惡化,，歐元區(qū)多個(gè)國(guó)家的國(guó)債收益率創(chuàng)下自歐元誕生以來(lái)的最高紀(jì)錄,，借貸成本已超出其可承受的限度。歐洲議會(huì)此時(shí)通過(guò)對(duì)沖基金監(jiān)管法案,，將對(duì)可能出現(xiàn)的對(duì)沖基金投機(jī)行為形成威懾力,，有利于緩解外界對(duì)歐洲債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂。
新監(jiān)管法案無(wú)疑將對(duì)歐盟自身金融系統(tǒng)起到保駕護(hù)航的作用,，但客觀上也會(huì)對(duì)外部產(chǎn)生重大影響,。微觀上看，為了增強(qiáng)對(duì)沖基金的投資風(fēng)險(xiǎn)分散能力,，該法案要求對(duì)沖基金管理的資產(chǎn)要達(dá)到一定規(guī)模,，這就意味著那些規(guī)模較小的對(duì)沖基金將得不到歐盟的批準(zhǔn)。另外,，法案還將強(qiáng)化對(duì)非歐盟對(duì)沖基金的監(jiān)管,，這不僅會(huì)壓縮美國(guó)對(duì)沖基金通過(guò)投機(jī)交易盈利的空間，也可能對(duì)美國(guó)在全球金融體系的主導(dǎo)權(quán)造成沖擊,。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納就曾表示,，歐盟針對(duì)對(duì)沖基金的法規(guī)將對(duì)美國(guó)在歐洲的公司造成歧視，或?qū)?dǎo)致雙方?jīng)_突,。
宏觀來(lái)看,，歐盟新監(jiān)管法案的“外溢效應(yīng)”至少有二。
其一,，歐盟推進(jìn)金融監(jiān)管可能激化歐美之間的矛盾,。早在今年上半年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之際，法國(guó)和德國(guó)等多次抱怨歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)生的根源在于美國(guó)對(duì)沖基金機(jī)構(gòu)大舉做空歐元,，擾亂了希臘等國(guó)從債券市場(chǎng)融資的能力。歐盟新監(jiān)管法案通過(guò)后,，美國(guó)證券交易委員會(huì)也召開(kāi)會(huì)議,，要求對(duì)沖基金和私募股權(quán)基金等接受檢查和遵守新的披露要求，目的是按照美國(guó)金融監(jiān)管改革法案的要求加大對(duì)它們的監(jiān)管,。歐美在加強(qiáng)金融監(jiān)管方面流露出的“單邊主義”傾向,，使得形成全球統(tǒng)一金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的難度越來(lái)越大。
其二,，歐盟和美國(guó)都出臺(tái)了嚴(yán)厲的監(jiān)管條例,，重壓之下，部分對(duì)沖基金很有可能轉(zhuǎn)移戰(zhàn)場(chǎng),，從歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家撤出,，涌入新興經(jīng)濟(jì)體。目前,，一些新興經(jīng)濟(jì)體的金融監(jiān)管法規(guī)還不健全,，監(jiān)管體系還不完善,，一旦對(duì)沖基金興風(fēng)作浪，將給當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)造成嚴(yán)重干擾,。有鑒于此,，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該加大對(duì)外匯和資本市場(chǎng)的監(jiān)管力度，防范對(duì)沖基金大肆操作對(duì)金融穩(wěn)定造成危害,。
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