為防范跨境資本流動帶來的金融風(fēng)險，中國外匯管理局將對銀行按照收付實現(xiàn)原則計算的頭寸額實行下限管理,，同時來料加工收匯比例統(tǒng)一由30%調(diào)整為20%。此舉昭示在外匯流入壓力加大的背景下,，中國的外匯管理趨緊。（據(jù)11月10日《新京報》）
熱錢泛濫是惡劣的紙幣體制下的產(chǎn)物,，紙幣發(fā)行量遠遠超過真實財富的增長,，利用不同的匯率差與利率價，用超長杠桿在不同市場獲取巨額套利收益,，是從上世紀90年代以來資本貨幣市場獲利的不二法門,。每一輪經(jīng)濟增長之后的經(jīng)濟體都會成為熱錢的覬覦對象。先是拉美,，中間是德國,、日本,，而后是東南亞各國,，現(xiàn)在輪到了中國。無一例外,，熱錢呼嘯而過的經(jīng)濟體基本一片狼籍,，實體經(jīng)濟很難恢復(fù)元氣。
目前人民幣資產(chǎn)已經(jīng)成為熱錢標的物,，升值與加息的雙重預(yù)期,，形成現(xiàn)成的套利模式，正在呼喚全球熱錢進入中國市場,。
境外資金流入境內(nèi)越來越多,，對此不可掉以輕心。近日國家外匯管理局副局長鄧先宏表示，熱錢流入規(guī)模不大,，但存在著大量的凈流入,。雖然結(jié)匯基本穩(wěn)定，但很多企業(yè)在購匯與付匯上進行資產(chǎn)的重新配置,，一句話,，就是千方百計留住人民幣，花費美元,。
央行數(shù)據(jù)顯示,，9月份中國新增外匯占款2895.65億元，較8月增加19.19%,，創(chuàng)下年內(nèi)新高,。另據(jù)海關(guān)總署11月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月中國外貿(mào)進出口總值達23934．1億美元,，比去年同期增長36．3％,，進出口規(guī)模已經(jīng)超過去年全年水平。大規(guī)模的進出口存在著操作的巨大空間,。
可資佐證的是,，人民幣貿(mào)易結(jié)算從去年的門可羅雀到今年的車水馬龍。截至2010年10月底,，中行境內(nèi)機構(gòu)已為1000余家客戶辦理跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)5500余筆,，業(yè)務(wù)金額超過800億元。其中,，深圳,、廣東、北京等地分行業(yè)務(wù)量均突破百億元,。在海外行方面,，中銀香港繼續(xù)發(fā)揮當(dāng)?shù)匚ㄒ磺逅阈袃?yōu)勢，以清算行和代理行的身份辦理業(yè)務(wù)近萬筆,，金額超過1700億元,。
一個簡單的屢試不爽的套利路徑是，如果美,、日等主要央行繼續(xù)實行負利率政策,，相當(dāng)于全球美元持有者在補貼投資者，套利交易進入中國,；此時在貨幣市場化的名義下,，各利益集團游說中國資本項目開放，輔之以美日繼續(xù)大量發(fā)放貨幣,，那么中國無論加息也好,、抑制資產(chǎn)品價格也好,，都是徒勞無功的，國外源源不斷的資金會繼續(xù)推高國內(nèi)的房價與股價,，形成巨大的泡沫,，中國的實體經(jīng)濟再也無法支撐，到時候泡沫破滅,，熱錢獲得十幾倍的收益凱旋,。
封殺熱錢，并不等于反對市場化,，吊詭的是,，為健康市場掘墓的紙幣體制，打著市場化的名義在全球套利,。目前的貨幣體制已經(jīng)從根本上威脅到世界經(jīng)濟的市場化基礎(chǔ),，只有重新建立世界貨幣秩序，中國的貨幣市場化與國際化,，才能在公平的基礎(chǔ)上推進,。