這個世界就是如此的不平衡：作為全球最大債務(wù)國的美國，債務(wù)不但沒有對其形成制約,，反而成為美國維持金融霸權(quán)的工具,。
美國是債務(wù)依賴型經(jīng)濟體制,，政府赤字財政,、國民超前消費,、銀行金融支持是這種體制的全部內(nèi)容。在這種體制下,，美國長期國際貿(mào)易逆差能夠維持,，需要以美元不間斷地循環(huán)周轉(zhuǎn)運動為保證。而要保證美元不間斷地循環(huán)周轉(zhuǎn)運動,，就必然要依賴其他國家的商品出口換取美元,，其他國家又用換取的美元投資于美國債券，使美元又回流至美國,。如此循環(huán)往復(fù),，就是所謂美元循環(huán)周轉(zhuǎn)機制，這就決定了美元有內(nèi)在超發(fā)的沖動,。
在國際貿(mào)易計價,、世界外匯儲備及國際金融交易中，美元分別占48%,、61.3%和83.6%的絕對地位,。因此，“美元本位制”實際上已經(jīng)演變?yōu)槊绹摹皞鶆?wù)本位制”,。美元作為儲備貨幣可以為美國債務(wù)進行外部融資,，使債務(wù)經(jīng)濟能夠得到國際循環(huán)。進入21世紀以來,，海外持有的美國債券規(guī)模和所占比重逐年增加,，2009年與2003年相比，美國外債率提高了33.6個百分點,，美國海外總債務(wù)已高達13萬億美元以上,。
不僅如此，美國還利用美元貨幣的“估值效應(yīng)”,，通過債務(wù)貨幣化或變相貶值增加國民財富,。作為貨幣發(fā)行國，美國可以通過增發(fā)貨幣以履行對外償付義務(wù)或稀釋對外債務(wù)負擔,，即通過儲備貨幣貶值變相逃避其外債償付義務(wù),。
美國量化寬松貨幣政策的本質(zhì)就是債務(wù)貨幣化。美聯(lián)儲用一個可以稱得上“天量”的國債購買計劃來支撐全球流動性戰(zhàn)略,，其背后是加速全球財富的轉(zhuǎn)移和再分配,。全球2009年外匯儲備是全球國內(nèi)生產(chǎn)總值的13%，其中60%以上是美元資產(chǎn),，也就是5萬多億美元,。美元貶值將使這些財富大幅減值和縮水，等于是一場赤裸裸的財富掠奪,。
當前美元泛濫催生了美國虛假的債券牛市,，隨著短期利率的趨零,，第三季度美國國債收益率持續(xù)走低。近期,，10年期美國國債收益率處于2.48%低位,，不過這種情況很可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。根據(jù)美國機構(gòu)測算,，新一輪量化寬松政策已經(jīng)將美國實際利率拉低至-6.25%,，全球大通脹預(yù)期已經(jīng)形成。而一旦形成高通脹預(yù)期,，將會導(dǎo)致美國長期國債實際利率上升,，加大債務(wù)負擔。
金融危機使美國進入不可逆轉(zhuǎn)的債務(wù)增長通道,。根據(jù)美國政府近期公布的財政預(yù)算案,，在2010財年美國債務(wù)將升至國內(nèi)生產(chǎn)總值的94%，2011年升至99%,，2012年升至101%,。以債養(yǎng)債、用赤字解決赤字的債務(wù)依賴終將難以持續(xù),。
當前,，美元無序貶值和美元洪流對全球經(jīng)濟的嚴重傷害已經(jīng)動搖了美元的信用基礎(chǔ)，國際債權(quán)人開始重新思考這種失衡的經(jīng)濟關(guān)系,。二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人首爾峰會前夕,，一些國家已經(jīng)開始行動，并倡導(dǎo)構(gòu)建新的國際主權(quán)貨幣體系以制衡美元濫發(fā),。世人注視著依靠美元霸權(quán)的債務(wù)依賴型經(jīng)濟還能持續(xù)多久,。