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美元曾經(jīng)有過非�,？煽恐^。否則,，這么一個(gè)國家的國別貨幣,，怎么有資格成為全球的結(jié)算貨幣與儲備貨幣？按照上文提到的觀點(diǎn)——匯率問題的要害是貨幣準(zhǔn)則——假如美元自己沒有可靠的錨,，它又憑什么充當(dāng)其他國家貨幣之錨,？歷史上最可靠的美元之錨，是黃金與白銀,。1792年美國國會通過的《鑄幣法案》規(guī)定：每一個(gè)美元(Dollar)等于371.25格令純銀,，或24.75格令純金(格令是英美制重量單位，每格令等于0.0648克)。法案還規(guī)定：任何個(gè)人或群體都可以把金塊銀塊送到鑄幣廠鑄成美元硬幣,，鑄幣廠
“應(yīng)對送來的”金塊銀塊進(jìn)行檢測,，“一經(jīng)接受，應(yīng)盡快鑄成硬幣,，并免收加工費(fèi)用”,。這就是“自由鑄幣”的由來。不過,，鑄幣廠必須按法定的金銀比例(15:1)鑄造美元,。很明白，美元來到世上的時(shí)候,，是響當(dāng)當(dāng)?shù)囊越疸y為本位的貨幣,。
美元鑄幣響當(dāng)當(dāng)?shù)乜煽浚秉c(diǎn)是不那么方便,。紙幣應(yīng)運(yùn)而生。不過,，到1934年之前,，除了因應(yīng)戰(zhàn)爭而發(fā)生的偶然例外，美國政府發(fā)行的紙幣主要是“金幣券(Gold
Certificates)”和“銀幣券(Silver
Certificates)”,，都是以黃金或白銀為儲備的紙幣,。最早美國政府要“發(fā)行”金幣券，必須在庫房保有等值的金幣,，并承諾存款人隨時(shí)可按票面值來兌換,。這差不多就是奧地利學(xué)派認(rèn)為最理想的貨幣——存款人把貴金屬存入政府庫房
(民間錢莊亦無不可)，得到一張“倉庫存單”,，然后在百分之百儲備制的條件下憑單交易,。橫豎甲要買乙的貨物，就用自己倉庫存單里的金幣給付,，按數(shù)劃到乙的倉庫存單里就結(jié)了,。此制之下，政府和銀行都不能“創(chuàng)造”貨幣,，因?yàn)樨泿虐l(fā)行者不過是代客保管金幣,，并提供兌付金幣或互相劃款的服務(wù)而已。
1882年后的美國金幣券有了一點(diǎn)變化,。我在網(wǎng)上看過照片，美國金幣券上開始印有
“In Gold Coin Payableto the Beareron
Demand”的字樣,，意思是“向持票人兌付金幣”,。注意了：不再是惟有“存金幣者(Depositor)”才有權(quán)兌換金幣，而是任何“持票人(Bear-er)”都有權(quán)憑票兌換金幣。這當(dāng)然方便了交易,，因?yàn)槿藗冑I貨物時(shí)不一定要去貨幣倉庫劃轉(zhuǎn)所存金幣,，而是可以直接把金幣券付給下家，由下家——持票人——去劃存單或兌金幣,；下家也可以省卻這道麻煩,，把金幣券付給下下家。金幣券因此流通起來,，只要所有持票人確信總可以按票面值換得等值黃金,，以票子完成交易總比用響當(dāng)當(dāng)?shù)慕饚欧奖恪Ｓ谑�,，金幣券和銀幣券就越來越像“現(xiàn)代紙幣”,。特別是1913年聯(lián)邦儲備銀行成立以后，“國家信用”保證向持票人兌付黃金白銀,，統(tǒng)一的綠背美鈔大行其道,。
那個(gè)時(shí)代，美元本身的含金量就是貨幣之錨,。由金幣券和銀幣券構(gòu)成的紙幣,，不過是政府和銀行依憑儲備的金幣銀幣開出的“借據(jù)”。由于存款人或持票人分分秒秒可以憑票兌換貴金屬,，這些紙幣也等于以黃金白銀為錨,。拋開金銀復(fù)本位制的困擾，那時(shí)的美元是19世紀(jì)以來以英鎊為中心的國際金本位貨幣的一個(gè)組成部分,。只要美元,、英鎊的含金量穩(wěn)定，它們之間的匯率就固定,�,？梢哉f美元以英鎊為錨，也可以說英鎊以美元為錨,，其實(shí)它們皆以黃金為錨,。
大變化發(fā)生在1933年，美國在這一年廢除了美元的金本位,。背景是一連串事件：第一次世界大戰(zhàn)動搖了國際金本位,，因?yàn)辄S金的物理屬性并不能抵擋參戰(zhàn)各國政府通過膨脹貨幣來膨脹財(cái)政的沖動，所以礙手礙腳的金本位不再合乎時(shí)宜,。美國沒有卷入戰(zhàn)爭,，卻因此成為歐洲黃金避險(xiǎn)的安全地帶，大量的黃金流入諷刺性地造成美國的高通脹,，以及接踵而來嚴(yán)重的通縮,。一番手忙腳亂的調(diào)控之后，終于把正在全球崛起的美國拖入了大蕭條的深淵。為擺脫困境,，1933年4月美國宣布黃金管制,，不準(zhǔn)黃金出口，強(qiáng)制美國人上繳黃金,、換回美鈔,，并禁止公眾在國內(nèi)擁謝平鴰虼庸夤郝蚧平稹1934年1月，美國通過的《黃金儲備法》將美元貶值40%,，確立了1盎司黃金35美元的新法定價(jià)格,。
至此，美國不再用黃金鑄幣,，金幣券也派不上用場,。“法幣”時(shí)代來臨,。美元成了貨真價(jià)實(shí)的紙幣,，票面上不再印有持票人可以憑票兌換黃金的嚴(yán)肅承諾，僅僅保留了“本法定貨幣可用于支付一切公私債務(wù)
(This note is legaltender for all debts,public and
private)”的字樣,。惟一藕斷絲連之處,，是美元鈔票還守著一個(gè)法定的黃金市價(jià)。問題是,，此時(shí)美國的黃金市場上早已空無一人,，因?yàn)槊绹嗣裨俨荒芎戏ǖ負(fù)碛小①I賣黃金,！美元之錨開始質(zhì)變,。
1944年的布雷頓森林協(xié)定，不過是把上述“以法定黃金市價(jià)為錨”的美元推向了世界,。是的,，“美元以平價(jià)掛黃金、各國貨幣以固定匯率掛美元”的布雷頓體系,，只不過看起來還像金本位而已,。區(qū)別在于，古典金本位直接以普通公眾可以持有,、交易的貴金屬為錨,，而“金匯兌本位”下的美元，卻以政府按法定市價(jià)匯兌黃金的承諾為錨,。美國政府能一諾千金嗎,？至少當(dāng)時(shí)44個(gè)締約國的代表相信萬無一失。這也難怪,，當(dāng)時(shí)的美國已超過英,、德,、法三國經(jīng)濟(jì)之和,，成為全球大哥大,。加上不再為各國貨幣充當(dāng)幣值穩(wěn)定之錨的黃金，大量流入不受世界大戰(zhàn)拖累的美國,，使美國擁有的貨幣黃金總量相當(dāng)于西方世界的3/4,。更可圈可點(diǎn)的是，山姆大叔內(nèi)外有別,，在禁止本國公民持有黃金的同時(shí),，卻答應(yīng)持有美元儲備的各國央行，可按1盎司35美元的黃金平價(jià)向美國財(cái)政部兌換黃金,。
美國的承諾一時(shí)無懈可擊,，布雷頓森林體系得以順利運(yùn)轉(zhuǎn)。它不但看起來像古典金本位一樣可靠,，而且還格外便宜,，因?yàn)橛≈泼棱n的成本與維系金幣的成本，完全不可同日而語,。作為世界儲備貨幣的供應(yīng)國,，美國得到的好處可不單單像有人估計(jì)的那樣，只是每年獲取一筆鑄幣稅而已,，更大的“好處”,，是美國可以憑藉美元的貨幣幻覺，超過黃金儲備增長的幅度發(fā)行美元,。上世紀(jì)50年代以降,，美國打了朝鮮戰(zhàn)爭又打越南戰(zhàn)爭，在充當(dāng)世界憲兵的同時(shí)還要在國內(nèi)搞
“偉大社會”,，哪樣不是靠了財(cái)政赤字,？巨額財(cái)赤超過了其收稅的能力，還不是靠超發(fā)美元,，以便讓全球儲備美元的國家“分享”美國債務(wù),？
這就埋下了布雷頓體系崩潰的種子。畢竟瞞天不能過海,。美國承諾兌付黃金又大手超發(fā)美元,，總有國家率先警覺、率先行動,。數(shù)據(jù)說,，戰(zhàn)后美國擁有250億美元的黃金存量，但從50年代起,，由于歐洲國家不斷向美國兌黃金,，60年代后期美國的黃金儲備急劇下降到90億美元,。按承諾的黃金平價(jià)計(jì)，美國的黃金存量從7億多盎司驟減到2.5億盎司,。但此時(shí)的歐洲各國,，至少還囤積著800億美元、有權(quán)要求美國兌付22.8億盎司的黃金,！這臺戲怎么唱,？山姆大叔使出渾身解數(shù)對歐洲施壓，不讓他們來兌現(xiàn)黃金,。別人好辦,，偏偏法國的戴高樂總統(tǒng)不買賬，在他那位奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派出身的顧問,、古典金本位制經(jīng)濟(jì)學(xué)家雅克·呂夫的推動下,，法國帶頭要美國履約。1971年8月15日,，尼克松總統(tǒng)宣布美國關(guān)閉黃金窗口,，以美元為中心的布雷頓森林體系壽終正寢。
至此,，美元不但脫開了黃金之錨,，也脫開了“承諾的黃金平價(jià)”之錨，真正變成“法定不可兌現(xiàn)貨幣(fiatmoney)”,。不要以為人類從此進(jìn)入了一個(gè)貨幣新紀(jì)元——這種不以黃金和商品為本位的法幣,，在很多國家的歷史上多次出現(xiàn)過。這種貨幣命懸一劍,，完全取決于操控印鈔機(jī)的貨幣當(dāng)局能不能維系幣值的穩(wěn)定,。因?yàn)楦鞣N壓力辦不到的，多少在歷史上光鮮登場的法幣,，在把所有持幣人和整個(gè)經(jīng)濟(jì)洗劫一番之后,，自己也難逃“紙船明燭照天燒”的命運(yùn)。于是,，離不開交易的社會只好重新向貴金屬或商品本位的貨幣回歸,，重建貨幣秩序。這就是貨幣史,，美元也不例外,。1970年代徹底脫開黃金之錨的紙幣美元，超速通脹,，把美國和世界經(jīng)濟(jì)攪得一團(tuán)亂麻,。倘若不是出了一個(gè)敢負(fù)責(zé)任的美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克先生(PaulVolker)在1979年后下痛手治通脹，美元怕是早就玩兒玩了,。即便如此,，根據(jù)當(dāng)下的黃金市價(jià)
(每盎司1200美元)看,，“以央行貨幣政策為錨”的美元制度究竟能不能經(jīng)得起“生存檢驗(yàn)”，還真的不是一個(gè)已經(jīng)解決了的問題,。
以上記述的,，不過都是入門的常識。我不明白固定匯率論者的地方,，是他們至今熱忱推薦的救世方案——用固定匯率把各國或各貨幣區(qū)的貨幣與美元結(jié)成牢不可破的整體——究竟指的是什么時(shí)代的美元,？是古典金本位制下的美元，還是1945年后“承諾以黃金平價(jià)兌付”的美元,，抑或是布雷頓體系完全崩盤、以可遇不可求的負(fù)責(zé)任的央行行長為
“錨”的美元,？我也不明白,，不少專家和意見領(lǐng)袖在回應(yīng)日本、美國政客“要人民幣升值壓力”時(shí),，為什么會把“人民幣對美元絕不升值”作為人民幣的最佳出路,？讓人民幣死掛美元，不正是要人民幣死死地以美元為錨嗎,？當(dāng)今美元自己尚無可靠之錨,，怎么有資格充當(dāng)人民幣之錨呢？我最不明白的地方,，是人們真的找不到更合乎經(jīng)濟(jì)邏輯的方式,，來表達(dá)他們總比別人更熱愛中國的偉大情懷嗎？-
（此為匯率與貨幣系列評論之十二,；本文首先發(fā)表于《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》）
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