周小川在牛津財(cái)經(jīng)論壇上的講話(huà),，終于讓我們看到了中國(guó)央行行長(zhǎng)在世界巨變面前的思考�,！白儭辈攀钱�(dāng)今世界不變的主體,，宏觀管理一樣，不同時(shí)期,、不同條件決定不同的管理手段,。
我欣賞一句話(huà)叫“簡(jiǎn)練而不簡(jiǎn)單”，這才是宏觀管理者應(yīng)當(dāng)追求的“藝術(shù)”境界,，而過(guò)去,，我們的理解往往過(guò)于簡(jiǎn)單。
這方面,，中國(guó)有著深刻的教訓(xùn),。2005年之后，為了治理通脹,，中國(guó)一味地收緊銀根,，加息、提高法定存款準(zhǔn)備金率,、貸款管制,、窗口指導(dǎo)等等，無(wú)所不用其極,。結(jié)果是什么,？越緊縮人民幣升值預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，大量“熱錢(qián)”涌入中國(guó)套利,，不僅使央行抑制通脹的愿望落空,，而且股市、樓市等資產(chǎn)泡沫越來(lái)越大,，通脹也持續(xù)走高,。什么問(wèn)題導(dǎo)致了這樣的后果？
簡(jiǎn)單,。中國(guó)央行一直認(rèn)為,，中國(guó)是個(gè)大國(guó)，擁有獨(dú)立的貨幣政策是最大訴求,。但作為一個(gè)弱勢(shì)貨幣國(guó)家,，不具國(guó)際定價(jià)權(quán)的國(guó)家，他們真能有獨(dú)立的貨幣政策,？對(duì)此,，我始終抱著懷疑的態(tài)度。
現(xiàn)在也一樣,。加拿大,、澳大利亞等一些國(guó)家,，他們?cè)诮鹑谖C(jī)之后率先加息了，為什么他們敢,？
我給出的答案是：這些國(guó)家的貨幣實(shí)際是資源本位貨幣,。這個(gè)現(xiàn)象所體現(xiàn)的實(shí)質(zhì)問(wèn)題是：當(dāng)全球金融危機(jī)使得紙幣信用大打折扣之時(shí)，資源則是最好的貨幣,。
我們畢竟是發(fā)展中國(guó)家,，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)管理我們是從洋人那里學(xué)來(lái)的，需要一個(gè)認(rèn)識(shí)的過(guò)程,。
日本,、拉丁美洲和東南亞許多國(guó)家的實(shí)踐證明，照搬強(qiáng)勢(shì)貨幣國(guó)家所遵從的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,，往往會(huì)作繭自縛,，最后落得萬(wàn)劫不復(fù)的境地。好在我們的管理者已經(jīng)開(kāi)始懷疑過(guò)去宏觀管理的有效性了,，好在我們的管理者不再相信所謂的“有效市場(chǎng)假說(shuō)”了,，這顯然是件好事。
經(jīng)濟(jì)問(wèn)題本來(lái)就十分復(fù)雜,，無(wú)論是過(guò)去還是現(xiàn)在,，也無(wú)論是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定還是不穩(wěn)定，就像養(yǎng)孩子,，每個(gè)時(shí)期有每個(gè)時(shí)期的難點(diǎn),，只是表現(xiàn)不同而已。多年的實(shí)踐證明,，貨幣的強(qiáng)弱對(duì)貨幣政策的影響巨大。
我們的中央銀行是不是應(yīng)當(dāng)更多地研究一下：“在全球經(jīng)濟(jì)一體化的前提下,，弱勢(shì)貨幣國(guó)家如何才能具備更為有效的貨幣政策”,。這恐怕是個(gè)必須認(rèn)真對(duì)待并認(rèn)真解決的問(wèn)題。
事實(shí)證明,，弱勢(shì)貨幣國(guó)家往往不具有有效的貨幣政策,。或者說(shuō),，發(fā)達(dá)國(guó)家所使用的貨幣工具對(duì)發(fā)展中國(guó)家往往失效,。比如利率政策，加息會(huì)使大量套利熱錢(qián)涌入,，貨幣升值壓力加大,，對(duì)沖貨幣政策效果。尤其在開(kāi)發(fā)條件下,，這樣的情形越發(fā)嚴(yán)重,。
根據(jù)蒙代爾和克魯格曼的“三元悖論”的原理,，只要國(guó)家允許貨幣自由幅度，這個(gè)問(wèn)題就解決了,。真解決了嗎,？我看沒(méi)那么簡(jiǎn)單。這需要我們發(fā)展中國(guó)家具有創(chuàng)新性的思維邏輯,。