自中國在上世紀90年代成功控制了高通脹后,，長期的低利率成為中國經(jīng)濟持續(xù)高增長的重要推動力之一,。但在今年CPI連續(xù)數(shù)月低于一年期存款利率的情況下，適度加息,，不僅有助于管理通脹預期,，也有利于經(jīng)濟轉型,。
在低利率下，企業(yè)普遍有強烈的擴大生產規(guī)模沖動,，建立自主品牌與提升技術水平的動力卻不足,，這導致很多企業(yè)大而不強。以上市公司為例,，A股從2000年至2003年,，凈資產收益率均低于10%，而同期印度SENSEX指數(shù)的凈資產收益率在15%左右,。雖然2004年起A股的凈資產收益率已經(jīng)明顯回升,，但仍低于SENSEX,，而中國的年均GDP增速卻明顯高于印度。中國除了少數(shù)壟斷國企之外,，很少有企業(yè)擁有世界級品牌,，在國民經(jīng)濟的重要領域，中國企業(yè)也普遍缺乏世界領先技術,。這其中,，低利率不能不說是原因之一。適度加息雖會給企業(yè)帶來財務成本壓力,，卻是促進企業(yè)提高核心競爭力的必要手段,。
近10年來，在中國經(jīng)濟高增長的同時,，重復建設造成的產能過剩問題始終存在,。相關部委一再推出抑制政策，媒體與有識之士也反復地警告,、批評，都未能徹底解決這個問題,。如果有針對性地對產能嚴重過剩的行業(yè)提高貸款利率,，或許比以行政手段來淘汰落后產能效果還好。
此外,，不少地方政府為了在GDP競賽中占先,，大興土木建設了不少運營效率低下的機場、地鐵,、高速公路等基礎設施和一些形象工程,、政績工程。適度加息不僅可以抑制地方政府的非理性投資沖動,，還可以降低銀行在地方融資平臺貸款上的風險,。
適度加息有利于房地產市場的理性回歸。低利率下投資需求的大量釋放是房價快速上漲的主要原因,。加息可抑制房價泡沫的進一步膨脹,，還有可能導致房價一定幅度的下跌，這一方面會令居民購房支出預期下降,，有利于消費的增長,，另一方面有利于住宅銷量的回升，減緩房地產投資的下滑幅度,。最重要的是,，中國房價無論從房價收入比還是租金收益率來看都存在較大風險，加息有助于房地產市場實現(xiàn)軟著陸,。
對不少民營企業(yè)來說,，加息未必明顯增加其經(jīng)營壓力,。因為不少民營企業(yè)實際上達不到銀行貸款的門檻，但地方政府盲目投資與大國企重復建設的沖動被抑制后,，銀行反而可能將相應的貸款額度轉撥給民營企業(yè),。
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