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統(tǒng)計局將原定于9月13日公布的8月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，提前至9月11日周六,，引發(fā)了市場對央行加息的瘋狂猜測,。盡管統(tǒng)計局及時表示，提前的目的是為了更早的和民眾分享統(tǒng)計結(jié)果,，并沒有額外的意思,，但這并不意味著，加息只是一個“狼來了”的故事,。
8月份數(shù)據(jù)中,，最引人關(guān)注的依然是物價。數(shù)據(jù)顯示,，8月份居民消費價格指數(shù)同比上漲3．5％,，與上月相比漲幅進(jìn)一步擴大0．2個百分點，不僅創(chuàng)下今年的新高,，更是22個月以來的最高點,。特別是，和7月份不同,，8月份居民消費價格指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)新高,，最主要的因素不是翹尾，而是新增的漲價因素,。在整個8月份的物價結(jié)構(gòu)中,，翹尾占的比例不到50%，而在7月份,，翹尾貢獻(xiàn)了三分之二的物價上漲,。新增的漲價因素，主要是是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲,，特別是食品價格全面上漲導(dǎo)致：糧食同比上漲12%,，鮮菜同比上漲19.2%，肉禽也上漲了,，豬肉價格環(huán)比上漲了9%,，鮮菜上漲了7.7%,，蛋上漲了8.3%，農(nóng)產(chǎn)品的價格上漲對新漲價的因素貢獻(xiàn)了70%左右,。
在這種情況下,，很多人認(rèn)為，由于推動居民消費價格指數(shù)上漲的最主要因素是農(nóng)產(chǎn)品,，隨著季節(jié)性因素的減弱,，加之今年糧食供應(yīng)充足，整個物價在8月份將達(dá)到年內(nèi)的高點,，第四季度會呈現(xiàn)逐步回落的態(tài)勢,，因此，沒有必要動用加息的利器,。諸如此類的樂觀言論,，其實在中國每一次通脹來臨的時候我們都聽到太多太多。每一次價格上漲,，農(nóng)產(chǎn)品推給糧食,，糧食推給蔬菜，蔬菜推給雞蛋,，雞蛋又推給豬肉,，豬肉推給天氣和季節(jié)，最終的結(jié)論是不會引發(fā)通脹,，但歷史證明,，這種樂觀往往背離了事實�,；氐�8月份的數(shù)據(jù)，表象看的確是由于農(nóng)產(chǎn)品價格上漲導(dǎo)致,，但這背后,，真正的推手依然是寬松貨幣政策導(dǎo)致的流動性過剩。8月份,，人民幣貸款增加5452億元,，同比多增了1348億元，超過了市場的預(yù)期,，使得前8個月完成貨幣投放5.7萬億,，貨幣供應(yīng)相當(dāng)充足。也就是說,，除了季節(jié)性,、病蟲害等因素，貨幣其實是導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的主因,。
在這種情況下,，管理通脹,，預(yù)防物價向惡性通脹發(fā)展的手段之一，當(dāng)然離不開貨幣政策,，不管如何,，利率和居民消費價格指數(shù)不會一直倒掛下去。目前反對加息者的理由無非兩點：一是農(nóng)產(chǎn)品價格并非需求推動,，而是季節(jié)性因素導(dǎo)致,，加息改變不了目前物價的走勢；二是認(rèn)為宏觀經(jīng)濟本身依然存在不確定性,，加息對宏觀經(jīng)濟的復(fù)蘇不利,。對于農(nóng)產(chǎn)品的問題，前面已經(jīng)論述,，對于宏觀經(jīng)濟,。筆者認(rèn)為，和那些總是堅持“不確定”觀點的人不同,，目前宏觀經(jīng)濟的整體表現(xiàn)恰恰良好：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.9%,，比7月份加快0.5個百分點，實現(xiàn)了今年以來工業(yè)增速連續(xù)下滑后的首次反彈,，進(jìn)出口依舊強勁,，而固定資產(chǎn)投資和居民消費保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢，第三季度GDP增長達(dá)到9.5%左右沒有任何懸念,。宏觀經(jīng)濟的良好表現(xiàn),，恰好為防止通脹、利率倒掛和資產(chǎn)價格泡沫提供了絕佳的時間窗口,。
而從目前宏觀經(jīng)濟的最大隱憂看,，增長顯然不是問題，最大的隱憂依然是物價和以房價為代表的資產(chǎn)價格泡沫,，而利率的長期倒掛只能引發(fā)更多的錢流入樓市,，推高樓市泡沫，為樓市調(diào)控制造難度,。如果說在第二季度,，宏觀經(jīng)濟的確有不確定因素，加息當(dāng)時是兩難選擇,，在目前情況下,，筆者認(rèn)為，為了防止樓市的再次報復(fù)性反彈和物價的相對穩(wěn)定,，加息其實成了必然的選擇,。在加息的問題上，我們不能看歐美,，因為歐美依然深陷衰退的泥潭,，而我們恰好面臨通脹的壓力和房價泡沫的巨大風(fēng)險,，在這個時候，顧左右而言它,，對加息諱莫如深,，也許會錯過治理通脹和房價泡沫的最佳時間窗口。
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