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中國(guó)持續(xù)減持美國(guó)國(guó)債的同時(shí),，持續(xù)增持日本,、韓國(guó)國(guó)債,，并且也買入希臘,、西班牙等歐洲國(guó)家的債券,，可以看出,，以多元化為特征的外匯儲(chǔ)備優(yōu)化配置戰(zhàn)略正在實(shí)施,。目前國(guó)際環(huán)境正是實(shí)施優(yōu)化配置戰(zhàn)略的最佳時(shí)機(jī),。與此同時(shí),，積極購(gòu)置巴西,、印尼等新興經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)，應(yīng)該成為優(yōu)化配置戰(zhàn)略的重要內(nèi)容,。
根據(jù)美國(guó)財(cái)政部8月16日公布的數(shù)據(jù)顯示,，繼5月份減持325億美元美國(guó)國(guó)債后，6月份中國(guó)再減持240億美元美國(guó)國(guó)債,。自去年7月以來(lái),，中國(guó)已經(jīng)7次減持美國(guó)國(guó)債,，總共減持了962億美元，使其在中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的占比下降了4個(gè)百分點(diǎn),。這意味著中國(guó)以多元化為特征的外匯儲(chǔ)備優(yōu)化配置戰(zhàn)略正在實(shí)施,。
今年2月，筆者曾經(jīng)撰文指出,，中國(guó)應(yīng)該繼續(xù)減持美國(guó)國(guó)債,，以回避在外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)比重過(guò)大所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在,，筆者認(rèn)為,，國(guó)際環(huán)境給中國(guó)進(jìn)一步減持美國(guó)國(guó)債帶來(lái)了良好機(jī)遇，中國(guó)沒(méi)必要繼續(xù)保持美國(guó)“第一債主”的地位,，而應(yīng)該繼續(xù)減持美國(guó)國(guó)債,。
據(jù)報(bào)道，目前中國(guó)仍是美國(guó)國(guó)債的最大持有國(guó),，截至6月30日,，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債總額為8437億美元，比第二位的日本多401億美元,。如果中國(guó)繼續(xù)減持美國(guó)國(guó)債而日本繼續(xù)增持美國(guó)國(guó)債（就像它近期所做的那樣）的話,，中國(guó)就有可能把美國(guó)“第一債主”的交椅讓給日本�,？墒�,，這并不可怕，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)極大的“第一債主”不當(dāng)也罷,。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景并不樂(lè)觀,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的比重正在下滑，美聯(lián)儲(chǔ)近期重提“量化寬松”政策,，這必然進(jìn)一步稀釋美元資產(chǎn)的“含金量”,。在這樣的背景下，中國(guó)進(jìn)一步減少美元資產(chǎn)在外儲(chǔ)中的比重,，應(yīng)該是一種本能的防衛(wèi)性措施,。
與此同時(shí)，目前的國(guó)際金融環(huán)境也給中國(guó)減持美元資產(chǎn)帶來(lái)良好機(jī)遇,。過(guò)去,，由于中國(guó)所持美債過(guò)多，而美元也在貶值,，一旦中國(guó)減持美債,，將在國(guó)際金融市場(chǎng)引起較大的動(dòng)蕩,；而現(xiàn)在,，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍未完全消退,，歐元的下跌推動(dòng)了美元的強(qiáng)勢(shì)，日本,、英國(guó)等繼續(xù)增持美國(guó)國(guó)債,，外國(guó)投資者購(gòu)置美元資產(chǎn)數(shù)量增多，這樣就能夠消化中國(guó)減持美元資產(chǎn)的壓力,，使中國(guó)在減持的過(guò)程中能夠保持仍然持有的美元資產(chǎn)的價(jià)值,。所以現(xiàn)在是進(jìn)一步減持美國(guó)國(guó)債的好時(shí)機(jī)。
央行8月11日公布的數(shù)據(jù)顯示,，截至6月末,，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為24543億美元。數(shù)據(jù)顯示,，二季度國(guó)家外匯儲(chǔ)備僅增加近72億美元,，增幅明顯放緩。然而,，現(xiàn)有的外匯儲(chǔ)備依然數(shù)目巨大,，在安全管理和保值管理上依然有較大難度。比如,，中國(guó)在減持美國(guó)國(guó)債的同時(shí),，必然需要配置其他國(guó)家和地區(qū)的資產(chǎn)，但現(xiàn)在要找到既安全又可保值的外國(guó)資產(chǎn)并不容易,。而多元化配置,，可以是一種相對(duì)安全的措施。從目前的公開(kāi)報(bào)道看,，中國(guó)正在大量增持日本,、韓國(guó)的國(guó)債，同時(shí)購(gòu)入希臘,、西班牙的債券,。這是中國(guó)持有外國(guó)國(guó)債多元化的具體舉措，這一趨勢(shì)應(yīng)該得到延續(xù),。
日本財(cái)務(wù)省8月9日公布的報(bào)告顯示,，中國(guó)6月份凈購(gòu)入4564億日元(約合53億美元)日本國(guó)債，為連續(xù)第6個(gè)月凈購(gòu)入日本國(guó)債,。中國(guó)在今年上半年對(duì)日本國(guó)債增持的總額為1.73萬(wàn)億日元,，約合202億美元，這一總數(shù)幾乎是2005年總額的7倍,。另?yè)?jù)報(bào)道,，今年上半年中國(guó)增持韓國(guó)國(guó)債111%，規(guī)模高達(dá)3.99萬(wàn)億韓元(約合34億美元),。而另有報(bào)道稱,，7月中旬,，中國(guó)外匯管理局購(gòu)買了約4億歐元的西班牙10年期債券。
中國(guó)是日本和韓國(guó)的最重要的貿(mào)易伙伴,，同時(shí),，中日韓三國(guó)也簽有金融合作框架協(xié)議，中國(guó)增持日本,、韓國(guó)債券,，不僅可以實(shí)現(xiàn)中國(guó)外儲(chǔ)多元化，還可以加強(qiáng)中日韓三國(guó)的金融聯(lián)系,，強(qiáng)化東亞區(qū)域金融合作,。
業(yè)界對(duì)中國(guó)向希臘、西班牙等國(guó)提供的金融支持似有微詞,，因?yàn)檫@些國(guó)家都是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的重災(zāi)區(qū),，是被稱為“歐豬五國(guó)”的成員國(guó)，購(gòu)買它們的國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)極大,。然而,，筆者認(rèn)為，我們應(yīng)該從更高的戰(zhàn)略高度看問(wèn)題,。歐元是目前全球唯一能夠和美元相抗衡的貨幣,，歐元的發(fā)展和穩(wěn)定，是弱化美元霸權(quán),、實(shí)現(xiàn)全球儲(chǔ)備貨幣多元化的必要因素,。因此，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步蔓延和可能導(dǎo)致歐元崩潰的趨勢(shì),，并不符合中國(guó)的利益,。向希臘、西班牙等國(guó)提供必要的金融支持,，逢低買入歐元以支持歐元的穩(wěn)定,，不僅有利于中國(guó)外儲(chǔ)多元化，而且也符合全球金融再平衡的目標(biāo),。
隨著中國(guó)外儲(chǔ)多元化戰(zhàn)略的推進(jìn),，筆者相信，中國(guó)將會(huì)購(gòu)買更多其他國(guó)家的債券,。
中國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化戰(zhàn)略的實(shí)施,，不僅要在減持美國(guó)國(guó)債的同時(shí)買入日本、韓國(guó)和歐洲國(guó)家等經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的債券,，還應(yīng)該把更多的目光投向新興經(jīng)濟(jì)體,。
眾所周知，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局已經(jīng)發(fā)生明顯變化：美國(guó)、日本,、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于滯緩,，它們?cè)谌蚪?jīng)濟(jì)所占的分量逐漸下降；而新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于快速,，它們?cè)谌蚪?jīng)濟(jì)所占的比重正在增加,；我們要看到這個(gè)此消彼長(zhǎng)的格局變化和發(fā)展趨勢(shì),，更多地投資于新興經(jīng)濟(jì)體,，以更好地推動(dòng)多元化戰(zhàn)略，并且爭(zhēng)取長(zhǎng)遠(yuǎn)的收益,。
巴西,、印尼、印度,、墨西哥等國(guó)正以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平的速度發(fā)展,，過(guò)去默默無(wú)聞的印尼大有后來(lái)居上的趨勢(shì)，中國(guó)應(yīng)該積極買入這些國(guó)家的債券或者其他金融資產(chǎn),，這樣既達(dá)到分散投資,、優(yōu)化資產(chǎn)配置的目的，又可以分享這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的成果,，何樂(lè)而不為之,？
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