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面對上述國際金融市場的狀況,，其原因背景更值得關(guān)注與研究其實(shí)國際金融市場面臨的環(huán)境沒有根本性的改變和變化,，輿論所認(rèn)定的趨勢和結(jié)構(gòu)則與事實(shí)有差異，甚至是反向,，進(jìn)而使得國際金融市場變化和調(diào)整變得錯綜復(fù)雜,，難以捉摸,。國際金融狀態(tài)的原因體現(xiàn)在新環(huán)境的變化。
第一,，微觀和短期焦點(diǎn)變化引起市場敏感和恐慌,。2010年上半年的市場變化原因與價格走向緊密相連，但是焦點(diǎn)問題則是價格變數(shù),。第一季度突出世界經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折,，全球經(jīng)濟(jì)在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀中呈現(xiàn)穩(wěn)定高漲態(tài)勢。尤其是美國自身對經(jīng)濟(jì)的評論比較樂觀,，甚至逐漸采取退出政策明朗化,。包括美聯(lián)儲的政策轉(zhuǎn)折和爭論也集中到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性。第二季度的焦點(diǎn)則集中在歐元區(qū)的問題惡化,，尤其是伴隨歐洲債務(wù)危機(jī)所引起的全球經(jīng)濟(jì)恐慌,。一方面是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心在下降，另一方面則是對政策退出表現(xiàn)出擔(dān)憂,，不退出和放慢退出的輿論使得市場恐慌心理和緊張程度反復(fù)性擴(kuò)大,。
第二，宏觀和中期策略調(diào)整導(dǎo)致價值改變和恢復(fù),。全球投資趨勢和格局則加大傾斜于美元的趨勢,，美元市場份額擴(kuò)大已經(jīng)難以改變。一方面是各國外匯儲備格局,，美元上升趨勢突出,。最新的國際貨幣基金組織統(tǒng)計顯示，經(jīng)過連續(xù)兩個季度下降后,，去年第四季度美元在全球已配置外匯儲備中所占的比例出現(xiàn)上升,。IMF發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度全球已配置儲備為4.56萬億美元，高于上一季度的4.43萬億美元,，而已配置美元儲備金額為2.84萬億美元,，高于第二季度的2.72萬億美元和2008年第四季度的2.7萬億美元；2009年第四季度美元儲備占全球已配置儲備的比例為62.14%,，高于第三季度的61.5%,；歐元儲備所占比例從上一季度的27.8%降至27.4%；日元比重從3.2%降至3.0%,，英鎊比重持穩(wěn)于3.2%,。透過這樣的數(shù)據(jù)可以看出，以美元為主導(dǎo)的單一貨幣體系的終結(jié)遙遙無期,。另一方面則體現(xiàn)在投資市場的分布和組合,，無論在當(dāng)前的外匯市場，還是金融衍生品市場,，美元依然一支獨(dú)大,，無論歐元、英鎊和日元都占有相對較小的比例和比重,，歐元的投資比例只是美元的一半,，甚至不及一半，美元投資魅力依然難以消除和被替代,。僅看美國國債銷售被青睞,，足以顯示美元資產(chǎn)的吸引力。美國國債通常發(fā)行量平均一年是5-6千億美元,，若按照美國現(xiàn)在的赤字規(guī)模1.2萬億美元,，再加上拯救商業(yè)銀行系統(tǒng)必不可少的2-3萬億的規(guī)模，美國國債2009年的發(fā)行量將會達(dá)到一個相當(dāng)驚人的程度,，很可能是往年的5-6倍,。
第三，遠(yuǎn)期和長期國際金融分布和市場比例在回歸美元霸權(quán),。歷時3年的國際金融問題經(jīng)歷使國際競爭處于敏感和非常時期,，焦點(diǎn)集中在貨幣競爭，2010年上半年尤為突出,，所呈現(xiàn)的局面是結(jié)果性的：即美元貨幣制度在有效回歸,。一方面是美元一家獨(dú)大的局面在回歸，另一方面是美元,、歐元和日元的三足鼎立已經(jīng)由美元,、歐元和英鎊所取代。這兩種情況表明,，貨幣競爭焦點(diǎn)在于美歐貨幣競爭,，美元逐漸戰(zhàn)勝歐元,，最終回歸到原有貨幣制度環(huán)境，歐元則面臨生死存亡的問題,。尤其是面對上半年美元升值擴(kuò)大態(tài)勢,，市場配置轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)增多，美元升值帶來的美國國債發(fā)行擴(kuò)張等局面,。美國財政部6月2日表示,，美國政府為終結(jié)經(jīng)濟(jì)危機(jī)而投入龐大的支出，已讓美國債務(wù)歷史上首次突破13萬億美元大關(guān),，美國國債目前已達(dá)到GDP的90%。美元的全球儲備貨幣地位讓美國只需增加印鈔,，就可以隨心所欲購買以美元計價的商品,，比如原油和大宗商品。大開印鈔機(jī)導(dǎo)致的美元貶值,，使美國在海外資產(chǎn)上大賺一筆,，但其他國家的美元儲備大為縮水。而美元擴(kuò)張行的發(fā)行則最終使得美元地位穩(wěn)定,，維穩(wěn)中美元升值,，隨之導(dǎo)致所有價格的變數(shù)擴(kuò)大，靠攏美元,、購買美元和依存美元更為堅定,，美元主導(dǎo)趨勢在強(qiáng)化。目前發(fā)達(dá)國家貨幣地位難以改變,，發(fā)展中國家貨幣制度甚至出現(xiàn)倒退性改變,，脫離美元釘住的貨幣模式在退回，進(jìn)而全球資產(chǎn)價格依然以美元價值核心評估和定價,。如伊朗一直對抗美元,，而面對歐元貶值和美元升值，伊朗中央銀行6月2日宣布將國庫的450億歐元外匯儲備換成美元和黃金,，美元組合型對戰(zhàn)略利益和對手十分清晰和具有針對性,。
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1.國際金融市場新特點(diǎn)