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成長(zhǎng)史與治理結(jié)構(gòu)有瑕疵評(píng)級(jí)要在自我否定中重生
如果一個(gè)市場(chǎng)是開(kāi)放的,，市場(chǎng)化程度很高，如美國(guó)債券市場(chǎng),，那么,，這個(gè)市場(chǎng)上的評(píng)級(jí)服務(wù)就是一般的中介服務(wù)，不應(yīng)由政府主導(dǎo),、做具體的評(píng)級(jí)規(guī)定,；如果評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是以盈利為目的的企業(yè)法人，就應(yīng)按市場(chǎng)原則自然發(fā)展,，自由競(jìng)爭(zhēng),，優(yōu)勝劣汰。美國(guó)的信用評(píng)級(jí)起源是市場(chǎng)自發(fā)的,，但快速發(fā)展起來(lái)卻是靠政府，靠行政制度安排,。正是美國(guó)證監(jiān)會(huì)等管理機(jī)構(gòu)的干預(yù),，才使債券發(fā)行必須評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)必須經(jīng)三大,。歷史有缺陷,，今天要補(bǔ)課。如果不是靠美國(guó)政府的行政手段,，靠市場(chǎng)自然發(fā)展,，美國(guó)的三大怎能有今天？
真正市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的服務(wù)機(jī)構(gòu),，應(yīng)按公司治理結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理,。股東構(gòu)成不能與市場(chǎng)交易方有利益沖突，不能與評(píng)級(jí)活動(dòng)或被評(píng)對(duì)象關(guān)聯(lián)交易,；董事與監(jiān)事會(huì)構(gòu)成中應(yīng)設(shè)立獨(dú)立董事,、監(jiān)事。這點(diǎn)三大做到了嗎,？著名投資人巴菲特是穆迪的長(zhǎng)期,、第一大股東，持有高達(dá)20%的股份,。1997年,，亞洲金融危機(jī),，先是穆迪將泰國(guó)國(guó)債降級(jí)、然后泰銖貶值,、股票,、債券和土地等資產(chǎn)價(jià)格暴跌，最后,，眾所周知,，巴菲特狠賺一票。得了便宜還賣乖的巴菲特在面對(duì)指責(zé)時(shí)居然說(shuō)這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則,，資本就是要尋找“經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)”,，害得泰國(guó)、我國(guó)香港特區(qū)等那些出手干預(yù)市場(chǎng)的政府們忙不迭地去美國(guó)做很不好意思的解釋,。今天看來(lái),，不好意思的應(yīng)是巴菲特，違背市場(chǎng)原則的是穆迪和巴菲特,。這是典型的關(guān)聯(lián)交易,，很不地道！穆迪所謂的獨(dú)立性與客觀性實(shí)在是有限的,。美國(guó)三大應(yīng)從根本上入手,，徹底改進(jìn)治理結(jié)構(gòu)，清除股東中的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)是必須做的第一件事,。
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評(píng)級(jí)理念與技術(shù)嚴(yán)重落后提高對(duì)現(xiàn)代信用的認(rèn)識(shí)首當(dāng)其沖