因５月中國(guó)較大規(guī)模增持日本國(guó)債而來(lái)的夸張言論在市場(chǎng)蔓延。
與此形成對(duì)比的是,，５月同期,，中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債３２５億美元，并且是去年１２月份以來(lái)規(guī)模最大的一次減持,。
一增一減,，也難怪市場(chǎng)出現(xiàn)中國(guó)“購(gòu)日而棄美”的言論。無(wú)獨(dú)有偶的是,，就在這期間,，中國(guó)國(guó)家外匯管理局分別在７月２日、６日,、７日,、８日,、９日連續(xù)五天對(duì)外匯管理政策熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了系統(tǒng)性解答，其中包括中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資等方面,。
作為市場(chǎng)觀察者,，人們更多地從市場(chǎng)數(shù)據(jù)變化印證了中國(guó)對(duì)外國(guó)債買賣的一些價(jià)值取向。
本輪金融危機(jī)以來(lái),，美元在全球的地位已經(jīng)有所降低,，美元本身升貶的不確定性變得更加復(fù)雜，而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然保持較快速度,、經(jīng)濟(jì)總量在全球占比越來(lái)越大的中國(guó)而言,，２．４萬(wàn)多億外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性與保值增值越來(lái)越引起國(guó)家的高度重視。為實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的安全流動(dòng)和保值增值,，近一兩年來(lái)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的貨幣結(jié)構(gòu)有了動(dòng)態(tài)調(diào)整優(yōu)化,，不僅一籃子貨幣更為豐富,，其貨幣比重也有了變化，用國(guó)家外管局的話說(shuō)就是當(dāng)前的貨幣結(jié)構(gòu)考慮了我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易,、外債,、直接投資等對(duì)外支付的結(jié)構(gòu)，也參考了全球外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu),，而目的是既可以利用不同貨幣的此消彼長(zhǎng)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn),，同時(shí)可以較好地滿足對(duì)外支付和資產(chǎn)配置的需要。
減持美國(guó)債已經(jīng)不是第一次了,，而每次較大幅度增減持美國(guó)債都會(huì)引來(lái)市場(chǎng)的種種猜測(cè),，如果拋開(kāi)政治因素，從純市場(chǎng)投資的角度去看,，在中國(guó)依舊是美國(guó)債第一大持有國(guó)的前提和８６００多億元規(guī)模的背景下,，數(shù)百億元的增減額雖不能說(shuō)無(wú)足輕重，至少根本不可能改變美國(guó)債依然是全球各國(guó)包括中國(guó)最重要的持有對(duì)象,。相關(guān)數(shù)據(jù)也表明,，僅從２００９年５月以來(lái)的一年之內(nèi)，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債共經(jīng)歷了６次減持,、５次增持,。以此觀之，在未來(lái),，這種增減持的頻繁程度將更甚于以前,。
而對(duì)于日本國(guó)債映入人們的眼簾，的確是因?yàn)槠涑钟锌偭颗c增持?jǐn)?shù)量有了大幅增加,。在這一點(diǎn)上,，說(shuō)明了中國(guó)在對(duì)外國(guó)債的買賣投資上更加主動(dòng)靈活,。根據(jù)日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)，中國(guó)在今年前５個(gè)月大幅增持日本國(guó)債,，凈買入１．２８萬(wàn)億日元（１４５億美元）規(guī)模的日本國(guó)債,。而５月份，中國(guó)買入的日本國(guó)債量高達(dá)７３５２億日元,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于１—４月份中國(guó)的購(gòu)買總量５４１０億日元,。仔細(xì)分析便會(huì)發(fā)現(xiàn)，正是在此期間,，日元在全球貨幣中的相對(duì)抗跌和升值趨勢(shì)吸引了不少國(guó)家的投資目光,，中國(guó)也不例外。數(shù)據(jù)顯示,，７月１６日,，美元兌日元跌至去年１２月份以來(lái)的最低水平；歐元兌美元突破１．３０美元,，至兩個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn),。從這可以看出，中國(guó)對(duì)日國(guó)債與美國(guó)債的一增一減正好與市場(chǎng)表現(xiàn)相符合,，可謂看準(zhǔn)了趨勢(shì),，是一次成功的增減持買賣。
就這一點(diǎn)而言,，未來(lái)中國(guó)的外儲(chǔ)投資的確需要更主動(dòng)靈活,，不僅是美日國(guó)債，還包括歐洲及其它新興市場(chǎng)國(guó)家的相關(guān)國(guó)債,。當(dāng)然,，所選擇的國(guó)債需要符合一些要求，正如國(guó)家外管局所列舉的,，市場(chǎng)容量是否夠大,、流動(dòng)性是否夠好、所投資國(guó)債的等級(jí)是否較高,、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特性和相關(guān)性能否滿足組合投資的需要,、能否達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散的要求、能否有效對(duì)抗通脹等,。
因此,，在日益多元化變化的未來(lái)，對(duì)外國(guó)債的投資不僅需要更多的主動(dòng)性和靈活性,，也必須在實(shí)踐中去嘗試與摸索,。只有這樣，市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)才能更多地掌握在自己手中。
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