根據(jù)日本財(cái)務(wù)省最新公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)政府在今年5月份擴(kuò)大買入了日本國(guó)債，增持量超過(guò)了今年1-4月份的總和,，日本國(guó)債雖然名義收益率幾乎為零,，但日本國(guó)債和日元一樣，幾乎無(wú)視日本政府的超高負(fù)債率和日本經(jīng)濟(jì)的緩慢速度，十分熱俏，這和今年歐元區(qū)債務(wù)市場(chǎng)動(dòng)蕩，以及日元的國(guó)際貨幣地位都有關(guān)系,。這一看起來(lái)原本不符合投資風(fēng)險(xiǎn)控制的現(xiàn)象，再次說(shuō)明了高外匯儲(chǔ)備國(guó)家的被動(dòng)處境,。主權(quán)債務(wù)的價(jià)格是建立在不同國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)對(duì)比基礎(chǔ)上的,，而不單純是本身的價(jià)值估算上。
那么,，如何有效運(yùn)作中國(guó)巨大的外匯儲(chǔ)備呢,？很多人認(rèn)為，中國(guó)要盡可能地購(gòu)買各種戰(zhàn)略性能源和資源。很顯然,，中國(guó)政府已經(jīng)很努力,，但是全球蜂擁的戰(zhàn)略資源保護(hù)浪潮，
以及長(zhǎng)久以來(lái)的國(guó)際安全格局因素影響,，都讓中國(guó)政府在對(duì)外進(jìn)行能源和戰(zhàn)略收購(gòu)時(shí),，遇到較大的阻力和困難。當(dāng)前戰(zhàn)略資源和能源的購(gòu)買速度及規(guī)模,，尚無(wú)力挽救外匯儲(chǔ)備擺脫不斷貶值的趨勢(shì),。另外，符合中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要的那些新技術(shù)企業(yè)收購(gòu),，往往也會(huì)受到各種審查,，尤其是不同國(guó)家對(duì)來(lái)自中國(guó)官方儲(chǔ)備的投資背景更為敏感。所以,，各種風(fēng)險(xiǎn)隱患叢生的主權(quán)債務(wù)市場(chǎng),，仍然只能是沒(méi)有選擇的最大選擇。
然而,，巨額外匯儲(chǔ)備對(duì)中國(guó)國(guó)家的財(cái)富價(jià)值以及戰(zhàn)略意義,，不能僅停留在以外匯計(jì)價(jià)的賬面資產(chǎn)增值上,。未來(lái)外匯儲(chǔ)備更需要在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的深度工業(yè)化,，以及人民幣逐步國(guó)際化的過(guò)程中，充當(dāng)積極關(guān)鍵的保障角色,，這將是比單純計(jì)算外匯賬面數(shù)字更有價(jià)值的保值判斷方式,。
從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)工業(yè)化出發(fā)，要求未來(lái)外匯儲(chǔ)備的對(duì)外投資配置,，除了繼續(xù)盡可能地?cái)U(kuò)大能源和戰(zhàn)略資源投資外,，還需要以最大的比例來(lái)進(jìn)行全球農(nóng)業(yè)和糧食產(chǎn)業(yè)鏈的投資，這和在國(guó)內(nèi)維持18億耕地紅線的正面作用是一樣的,。在2.5萬(wàn)億的外匯儲(chǔ)備支持下,，為糧食安全而守望的18億畝土地紅線，不應(yīng)該繼續(xù)局限在國(guó)內(nèi)土地的概念,。當(dāng)前有必要盡快轉(zhuǎn)變18億畝土地支撐的糧食安全的統(tǒng)計(jì)概念,，把它擴(kuò)大到外匯儲(chǔ)備投資的全球農(nóng)業(yè)資產(chǎn)儲(chǔ)備中，以等量的糧食企業(yè)和規(guī)模投資替代國(guó)內(nèi)土地,。巨額外儲(chǔ)能夠發(fā)揮更大的作用,，讓18億畝紅線變成全球范圍內(nèi)的農(nóng)業(yè)資產(chǎn)概念。
而在人民幣分步走向國(guó)際化的過(guò)程中,，外匯儲(chǔ)備可能的護(hù)航作用就更為明顯,。最近在逐步擴(kuò)大人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣的政策推廣過(guò)程中，遭遇到的最大的阻力,，就是貿(mào)易對(duì)手企業(yè)收到的人民幣,，即離岸人民幣,，沒(méi)有兌換出路的問(wèn)題。這就要求,，人民銀行和外匯管理部門在人民幣國(guó)際化分步走的規(guī)劃中,，盡早解決在華外資銀行和中資銀行（海外機(jī)構(gòu)），對(duì)離岸貿(mào)易結(jié)算的人民幣提供自由兌換服務(wù)能力的問(wèn)題,。這要求這些銀行,，包括外資行，能夠獲得授權(quán)許可,，把海外機(jī)構(gòu)收到的人民幣,，通過(guò)中國(guó)境內(nèi)銀行，經(jīng)中國(guó)人民銀行自由選擇上存人民幣存款,、投資人民幣債券,，以及不受限制地兌換成其他貨幣，尤其是自由兌換成國(guó)際貨幣,，比如美元,。
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