重新審視和提升中國國際債權大國地位,，調整對外金融資產(chǎn)結構,，扭轉全球財富分配失衡,，管理好中國的主權財富是必須面對的戰(zhàn)略問題。匯改啟動后,，中國需要主動加快國家主權財富管理的相關戰(zhàn)略調整。從這一點上講,，德國和日本在匯率改革之后的經(jīng)驗和教訓值得借鑒,。
匯率與國際收支平衡表在某種程度上是一種映像關系�,！皬V場協(xié)議”后,，德國堅持“以我為主”的匯率政策,，出口導向的德國雖然擁有高額貿易順差，卻沒有積累起大量的外匯儲備,，因為德國堅持“有進有出,，雙向平衡”的既定戰(zhàn)略。根據(jù)國際收支平衡表各項目的平衡關系,，對外金融凈資產(chǎn)恒等于經(jīng)常項目差額,，也恒等于資本和金融項目的差額。德國雖然經(jīng)常項目有資本流入,，但資本項目,、金融賬戶都有資本凈流出。從資產(chǎn)與負債的結構上看,，德國對外FDI大于吸引外資,，對外證券投資大于短期資本流入，這不僅保持了國際收支賬戶的總體平衡,，也實現(xiàn)了結構優(yōu)化,。一般而言，一國的對外投資是以直接投資,、私人性質的證券投資和其他投資為主體,，可稱為“私人債權國”；如果一國的對外投資是以儲備資產(chǎn)或官方貸款為主要形式,，則可稱之為“官方債權國”,。德國是典型的私人債權國，民間儲備遠遠大于官方儲備,，暢通了民間外匯儲備投資的多元化渠道,。
反觀日本，“廣場協(xié)議”之后,，在日元快速升值,、國民財富大幅增長的情況下，日本快速成長為世界第一資本輸出大國,，然而日本的國際投資結構存在重大問題：海外投資規(guī)模較小 ,。以海外直接投資對國內總固定資本形成的比率為例，1995和2004年,，日本分別為1.5%和2.8%,，明顯低于美國的7.4%和11.2%，更低于英國的24.8%和23.2%,；對外直接投資主要以流動性較好的證券投資為主,，特別是購買了大量的美國國債，并連續(xù)19年成為美國的最大債權國,，然而日本依然面臨不成熟債權國的種種困境,。時至今日,，日本對外資產(chǎn)的大部分仍然是以美元計價，由于利差交易,，日本一直被動成為融資貨幣的對象,，不僅加大了匯率的波動，也降低了對外資產(chǎn)結構的穩(wěn)定性和收益率,。
當前,，中國同樣面臨日本的困境。統(tǒng)計顯示,，2009年我國國際收支經(jīng)常項目,、資本和金融項目繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”。其中,，直接投資凈流入343億美元,，證券投資凈流入387億美元，其它投資凈流入679億美元,。而從對外金融資產(chǎn)結構看,，主要以投資美國債券為主。而作為不成熟的債權國,，中國無法以其自身貨幣進行放貸，大量貿易順差由此帶來了貨幣的不匹配和儲備資產(chǎn)貶值的風險,。不斷累積以國際性貨幣持有的外國流動債權所產(chǎn)生的貨幣不匹配,，將使國內金融市場的投資組合難以實現(xiàn)均衡，也使貨幣當局對貨幣的管理變得更加困難,。
國家外匯資產(chǎn)由政府外匯資產(chǎn),、企業(yè)外匯資產(chǎn)和家庭外匯資產(chǎn)等構成，將外匯資金集中于政府外匯儲備的思路和政策,，不利于各類主體多方向多渠道地使用外匯資金,，也不利于各類主體多方式多路徑地將外匯資金輸出，因此需要對此做出調整,。要盡快建立發(fā)達的本土金融市場,，擴張金融市場的深度和廣度，理順投資與儲蓄不暢的轉化機制,，通過增加國民擁有財產(chǎn)性收入實現(xiàn)財富重整,，進而實現(xiàn)“藏富于民、藏匯于民”,，鞏固債權國的形成基礎并提高國民的財富效應,。
繼續(xù)推進“從金融投資到產(chǎn)業(yè)投資”的債權結構變化，對外資產(chǎn)的股權投資作為資本輻射功能的具體表現(xiàn),，是一個培育新的經(jīng)濟增長極的過程,。中國要積極調整對外資產(chǎn)結構,，通過資本的全球戰(zhàn)略布局，將中國的資本優(yōu)勢轉為制度,、資源和投資的優(yōu)勢,，完成由被選擇者向選擇者的轉型，提高全球配置資源能力,，尋求利益的重新分配,。為此，可以考慮成立國家戰(zhàn)略基金,，將部分外匯儲備和國家發(fā)展戰(zhàn)略相結合,，提升中國整體競爭力。此外,，由于美元,、歐元本身的貨幣缺陷，中國的外儲中應更多的配有黃金等硬通貨,。
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