在機(jī)構(gòu)投資者眼里，定增這塊大蛋糕一直甜蜜而誘人,。
國務(wù)院年初發(fā)文取消上市公司并購重組,，國家從政策上支持上市公司定增融資促進(jìn)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級。今年以來,，石油、基建,、銀行,、券商等大盤股啟動(dòng)定增，10億級規(guī)模的定增項(xiàng)目涌現(xiàn),。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示,，2015年將要實(shí)施的定增項(xiàng)目有望超過800個(gè)。
“一些項(xiàng)目資質(zhì)不錯(cuò),，保險(xiǎn),、券商、基金等都會(huì)主動(dòng)參與進(jìn)來,，有些時(shí)候?yàn)榱四艹晒χ袠?biāo),，在出價(jià)時(shí)就會(huì)很大膽�,！币晃欢嗄陞⑴c定增的基金業(yè)人士對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》稱,。
收益誘人
來自好買數(shù)據(jù)中心的一份研報(bào)顯示，定向增發(fā)型基金指數(shù)在5月份收益是14.51%,，過去6個(gè)月來收益是81.21%,，最近一年收益為157.9%。
在好買的分策略統(tǒng)計(jì)分類中,，包括普通股票指數(shù),、債券指數(shù),、宏觀策略指數(shù)、市場中性指數(shù),、套利型指數(shù),、管理期貨型指數(shù)、多空倉型指數(shù),、多策略型指數(shù)及定向增發(fā)型指數(shù)等,。過去一年來，上述九大策略中定向增發(fā)收益率最高,，排名第二的普通股票型指數(shù)收益是93.43%,，收益率較大幅度落后于定增策略。
本報(bào)記者了解到,，近期華南某基金公司推出一個(gè)某上市公司的定增項(xiàng)目,，總規(guī)模約為12.5億元。該上市公司于今年1月推出定增預(yù)案,，擬對控股股東和該基金公司定向發(fā)行新股,，發(fā)行規(guī)模不超過25億元，鎖定期為36個(gè)月,。
定增預(yù)案發(fā)布時(shí),，以5.5元股發(fā)行,，截至6月17日,，該定增項(xiàng)目溢價(jià)率約為180.84%�,！百徺I即享受超過150%的浮盈,，認(rèn)購起點(diǎn)是1000萬元�,！痹摶鸸救耸恳喾Q,，對個(gè)人而言門檻不低，是“土豪”配置,。
通常對基金公司來說,，作為資產(chǎn)管理人其會(huì)根據(jù)委托財(cái)產(chǎn)的管理情況提取不超過凈收益20%的業(yè)績報(bào)酬�,！坝捎诠芾砣伺c委托人利益趨于一致,，從而能對管理人的投資運(yùn)作形成較為有效的激勵(lì)�,！比A南該基金公司人士稱,。
Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來定向增發(fā)的案例數(shù)量為252個(gè),，漲幅超過1倍的上市公司有167家,。以“定增王”財(cái)通基金為例,，截至5月22日財(cái)通基金2013年來累計(jì)參與定增金額近530億元，參與項(xiàng)目200個(gè),。
上述多年參與定增的業(yè)內(nèi)人士亦坦言,，5000點(diǎn)左右市場波動(dòng)加大的大環(huán)境下，定增產(chǎn)品能在一定程度上抵抗指數(shù)波動(dòng)帶來的回撤,。
3月22日至6月22日期間,，預(yù)案公告日至今漲幅排名前三的依次是江蘇三友、工大高新和紫光股份,，漲幅分別是580.11%,、311.2%和303.5%。
通常來說,，定增案例中較為常見的目的可分以下幾種：并購,、重組、舉牌,、補(bǔ)充流動(dòng)資金,、項(xiàng)目實(shí)施及整體上市，其中并購,、重組往往被認(rèn)為能給公司帶來“洗心革面”的改變,。
近一個(gè)月來，參與定增重組的公司共有71家,，發(fā)布預(yù)案日來漲幅最高的是紫光股份,，其自預(yù)案日來漲幅是303.5%，漲幅超過40%的有34家,。
忌憚高位風(fēng)險(xiǎn)
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，今年以來定向增發(fā)實(shí)際募資總額是3967.02億元，與此同時(shí)2015年將要實(shí)施的定增項(xiàng)目或超過800個(gè),。
“這樣的大蛋糕沒有人不想嘗一口,，參與者越來越多�,！鄙鲜龆嗄陞⑴c定增的業(yè)內(nèi)人士稱,。
不過，近日的市場行情也讓一些私募嗅到了“風(fēng)險(xiǎn)”,。
“我們這個(gè)月沒有新發(fā)定增產(chǎn)品,，而是發(fā)了兩個(gè)二級市場的。過去兩年我們發(fā)了一些定增產(chǎn)品,，但你可以看到,，當(dāng)時(shí)發(fā)產(chǎn)品是在2000點(diǎn)的位置，從2000點(diǎn)到5000點(diǎn),，這段時(shí)間大盤漲了多少,？1年期的產(chǎn)品收益都在1倍以上,。但鎖定12個(gè)月，一年后的事情誰也說不清,�,！北本┮晃凰侥既耸糠Q，現(xiàn)在的點(diǎn)位太高了,，定增產(chǎn)品的收益水平也無法像一兩年前那么有保證,。
“一些時(shí)候的定增是上市公司找一幫人來做，而為了順利完成增發(fā),，上市公司私下也會(huì)跟一些機(jī)構(gòu)談攏價(jià)格,，有的時(shí)候也會(huì)有‘穩(wěn)賺不賠’的承諾�,！痹撍侥既耸糠Q,。
一般來說，定增有三個(gè)收益來源,，分別為個(gè)股成長所帶來的α收益,、市場波動(dòng)所帶來的β收益以及參與定增時(shí)相應(yīng)的折扣率。
Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示,，今年來定向增發(fā)發(fā)行折價(jià)率均值是39.48%,，最大折價(jià)為88.95%。
“有些時(shí)候?yàn)榱四艹晒χ袠?biāo),，在出價(jià)時(shí)就會(huì)很大膽,。比如發(fā)行價(jià)是10塊，有些機(jī)構(gòu)的出價(jià)就會(huì)高過10塊,。類似于集合競價(jià),，價(jià)高者得,�,！鄙鲜龆嗄陞⑴c定增的業(yè)內(nèi)人士稱。
