本周,，股指期貨市場走勢延續(xù)震蕩，周初一度出現(xiàn)較大調(diào)整,，但在連續(xù)下跌后,，也引發(fā)抄底資金涌入托市。整體來看,，近期受到資金面桎梏期指短期受到明顯壓力,，在熱點(diǎn)持續(xù)性有限情況下，后期震蕩整理為走勢主基調(diào),。
資金流向?qū)嶓w不利于價(jià)值型品種
周三國務(wù)院常務(wù)會(huì)議繼續(xù)出臺穩(wěn)增長舉措,，加大重點(diǎn)領(lǐng)域有效投資，加快重大建設(shè),、PPP項(xiàng)目等貸款審批,；進(jìn)一步強(qiáng)化城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城鄉(xiāng)危房改造及配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),。雖然從政策內(nèi)容上看對于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有重要支持作用，但對于資本市場資金面來說,，由于政府主導(dǎo)項(xiàng)目具有收益穩(wěn)定且風(fēng)險(xiǎn)低的特性,，因此低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金將進(jìn)一步流出二級市場，轉(zhuǎn)投到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,。A股市場中,，藍(lán)籌類價(jià)值型品種是低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金主要的投資標(biāo)的，因此政府穩(wěn)增長進(jìn)一步加碼短期不利于其后市走強(qiáng),。而價(jià)值型品種持續(xù)性的投資機(jī)會(huì)來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過政策刺激企穩(wěn)后盈利預(yù)期改善,，而目前顯然難以形成此類預(yù)期。
整體來看,，我們認(rèn)為市場在重要關(guān)口前,，大的區(qū)間震蕩格局并沒有結(jié)束。不過在牛市預(yù)期推動(dòng)下,，期指繼續(xù)出現(xiàn)較大調(diào)整的可能性并不大,，而目前資金推動(dòng)市況下，加上對指數(shù)波動(dòng)影響比較大的藍(lán)籌股一方面受到國企改革消息刺激,，一方面受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)對低估值個(gè)股資金面的分流,，指數(shù)的波動(dòng)不可避免將繼續(xù)加大。而經(jīng)過震蕩調(diào)整來消化浮籌,，降低一些非理性的因素后,，下周打新資金回流，在調(diào)整到一定幅度時(shí)也有望吸引資金入場,。操作上在連續(xù)下跌后短線再大舉布空的風(fēng)險(xiǎn)收益比已經(jīng)降低,，我們認(rèn)為還是以區(qū)間操作的思路為宜。而投資者做空時(shí)也需盡量避免留隔夜空單,，畢竟后期國企改革政策的不斷出臺以及潛在的放松等可能給多頭以提振可能,。
資金成為市場波動(dòng)來源
6月以來，上證綜指在5000點(diǎn)大關(guān)以及創(chuàng)業(yè)板指在4000點(diǎn)關(guān)口前出現(xiàn)震蕩,，由于牛市海拔已高,，今年以來獲利頗豐的部分機(jī)構(gòu)已選擇套現(xiàn)出局，從籌碼分布來看,，已有長線資金套現(xiàn)離場,。而受到牛市賺錢效應(yīng)驅(qū)動(dòng)，以散戶為代表的資金持續(xù)入場,，賺快錢的心態(tài)導(dǎo)致市場板塊輪動(dòng)加快,，反映出投資者較為浮躁的情緒,。由于牛市預(yù)期仍濃,，本周受巨額資金打新影響出現(xiàn)理快速調(diào)整,，對一些賺快錢的資金來說則形成了絕佳的入場買入時(shí)點(diǎn)，指數(shù)的V型反轉(zhuǎn)是當(dāng)前資金面驅(qū)動(dòng)市場的最直接反映,。
國企改革為當(dāng)前最大風(fēng)口
自去年以來的牛市持續(xù)接近一年,，市場中改革、轉(zhuǎn)型等相關(guān)熱點(diǎn)題材已顯疲態(tài),。而6月5日召開的深改小組會(huì)議,，則促使國企改革成為近期市場最大的政策主題風(fēng)口。從近幾日消息面來看,，無論是央企或是地方國企,，改革試點(diǎn)的推進(jìn)速度正在加快，改革力度加大,。本周二,，交通銀行公告稱深化改革方案獲國務(wù)院批準(zhǔn)，標(biāo)志銀行混改大幕開啟,。而地方層面,，廣東、上海等地國企改革政策相繼出臺,。如在6月底,，作為上海國資國企改革“20條”的細(xì)化落實(shí)舉措將落地，上海有望推出混改操作細(xì)則和科創(chuàng)中心推進(jìn)措施,。目前國企改革一大亮點(diǎn)是增資引戰(zhàn)投,，員工持股，建立新型的國資管理體制,，提高企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量和效率,，對于權(quán)重股占比較大的A股市場來說，國企改革提速對于指數(shù)的支撐與貢獻(xiàn)功不可沒,。
