在年內(nèi)的前六批新股發(fā)行中,，中簽率不斷探底。5月下旬發(fā)行的新股,，網(wǎng)上平均中簽率僅為0.33%,，散戶投資者無(wú)不感慨“打新難，難于上青天”,。多方市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為,，對(duì)于資金量及市值較低，如總資產(chǎn)低于10萬(wàn)元的投資者,，網(wǎng)上申購(gòu)已經(jīng)“無(wú)意義”,。
由此產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)是，打新基金的募集和發(fā)行迅速火熱起來(lái),，在網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)投資者分類中,，公募基金擴(kuò)容最為迅速。但問(wèn)題是,，網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)投資者打新勝率真的更高嗎,？
機(jī)構(gòu)投資者更會(huì)打新？
在前一輪新股申購(gòu)中,，網(wǎng)下中簽率為0.09%,，其中，A類(公募基金和社�,；�),、B類(年金保險(xiǎn)資金)、C類(其他投資者)平均中簽率分別為0.10%,、0.09%,、0.078%。這也是新股發(fā)行重啟以來(lái),，網(wǎng)下中簽率的最低值,，背后的直接原因，是網(wǎng)下打新資金規(guī)模的與日俱增,。
“即便是現(xiàn)在每月新股供給增加了一倍,，但對(duì)于機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)并不是好事，仍是群狼搶一小份肉,。與網(wǎng)上申購(gòu)所要求市值匹配不同,，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)彼此之間沒(méi)有優(yōu)勢(shì)區(qū)別，最關(guān)鍵的影響因素，就是有多少機(jī)構(gòu)在一起打這只新股,�,！币幻麢C(jī)構(gòu)人士說(shuō)。
該機(jī)構(gòu)人士接受采訪時(shí)表示,，就逐一對(duì)市場(chǎng)多個(gè)版本的打新策略做點(diǎn)評(píng),，坦言打新時(shí)更青睞滬市新股,，但也對(duì)時(shí)間段等判斷因素表示并無(wú)意義,，在同樣頂格申購(gòu)的前提下，運(yùn)氣就成為唯一的變量因素,。
在幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的打新收益面前,，機(jī)構(gòu)投資者并沒(méi)有較散戶投資者更為理性。一方面表現(xiàn)在新設(shè)打新基金的數(shù)量規(guī)模迅速提升,；另一方面,，在新股上市后機(jī)構(gòu)投資者也開(kāi)始惜售，新股收益的預(yù)期大大被抬高,。
“一些股票放在兩個(gè)月之前,，可能很快就開(kāi)板出手了。但從最近幾批的新股走勢(shì)來(lái)看,，機(jī)構(gòu)也不拋了,。畢竟有暴風(fēng)科技這種先例在，機(jī)構(gòu)的預(yù)期也升高了,�,！痹撊耸繌�(qiáng)調(diào)，機(jī)構(gòu)并沒(méi)有比散戶更理性,，只是更清楚估值所在,，但不一定是到了這個(gè)價(jià)位就放手。
某券商研究所分析師透露,，有基金公司短期內(nèi)新設(shè)的和原有打新基金合計(jì)規(guī)模已過(guò)千億,，“也與基金經(jīng)理聊過(guò)打新策略的相關(guān)話題，但實(shí)踐顯示,，成效并不那么明顯,。主要影響可能也僅在于打新資金規(guī)模和投研實(shí)力上，直接影響報(bào)價(jià),、中簽率等,。”
打新基金勝算幾何,？
在參與新股網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)投資者中,，公募陣營(yíng)擴(kuò)容最為迅速。統(tǒng)計(jì)顯示，公募基金的擴(kuò)容速度從2015年1月開(kāi)始提速,，最近5個(gè)月的凍結(jié)資金量從945億擴(kuò)容到了5650億,。公募迅速擴(kuò)容，主要得益于其申購(gòu)中簽率方面的明顯優(yōu)勢(shì),。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券發(fā)行與承銷辦法管理》,，首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%，將優(yōu)先向通過(guò)公募基金和社�,；鸺碅類配售,；A類有效申購(gòu)不足40%的，發(fā)行人和主承銷商才向其他符合條件的網(wǎng)下投資者配售,。
此外,，2014年5月，滬深交易所發(fā)文修改IPO打新市值配售辦法,，增加了網(wǎng)下投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)和申購(gòu)的市值要求,，拉長(zhǎng)了市值持有時(shí)間。華寶證券分析師李真向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》介紹稱,，市值配售辦法出臺(tái)一定程度上抑制了市場(chǎng)的投機(jī)意識(shí),，尤其利空多只參與打新的投機(jī)專業(yè)戶；此后,，公募基金市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)大量專注“打新”策略的基金,。
“打新基金發(fā)行數(shù)量增加很多，會(huì)攤薄打新基金的整體收益,。未來(lái)若新股發(fā)行再提速,，以及再遇大盤(pán)股上市，可能會(huì)提高中簽率,，以此對(duì)沖整體收益下降的趨勢(shì),。”濟(jì)安金信副總經(jīng)理,、基金評(píng)價(jià)中心主任王群航接受采訪時(shí)表示,，按照現(xiàn)在收益測(cè)算，打新基金的年化還可以達(dá)到12%左右,，該收益或?qū)⒌陀谀壳笆袌?chǎng)純股票型基金,，但其特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)甚至低于固定收益類產(chǎn)品。
其還透露,，由于部分基金公司單獨(dú)發(fā)行打新基金遇到募資難題,，近期還出現(xiàn)基金與銀行聯(lián)合起來(lái)發(fā)行打新基金的現(xiàn)象，很多銀行理財(cái)投資者實(shí)際上已成為打新基金的優(yōu)先級(jí),。
但李真也指出,，就去年以來(lái)打新基金表現(xiàn)來(lái)看,，并非中簽率最高的基金就能獲得最高的獲配新股貢獻(xiàn)度。新股能為基金帶來(lái)的收益,，取決于新股的募集金額,、新股占基金的比例和新股上市后的漲幅。此外,，隨著有效申購(gòu)獲配比例逐漸下降,，倘若未來(lái)新上市的新股規(guī)模不大，將拖累打新基金的收益,。
