有些基金經(jīng)理選擇耐心等待調(diào)整時點再建倉。但對他們而言最恐懼的是市場直接突破2007年10月16日的新高6124點,�,！�4000點不建倉，市場沖到5000點,，萬一直接干到6000點,，就真沒法建倉了,�,！�
5000點似乎指日可待,，新基金發(fā)行的熱度再次升溫。來自銀行渠道的消息顯示,，5月25日發(fā)行的易方達新絲路基金,，募集規(guī)模近300億元。
據(jù)wind統(tǒng)計,，今年3月以來成立的新基金達到211只,，募集規(guī)模超6158.29億元。但對于場外新增的6158億資金而言,，如何把控建倉節(jié)奏和建倉方向成為最大的難題,。
“滬指到了5000點關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指也沖到了3600點,，新基金建倉是一件非常尷尬的問題,。”上海一家大型基金公司的基金經(jīng)理向21世紀經(jīng)濟報道記者抱怨,，目前基金經(jīng)理也產(chǎn)生恐高情緒,，既怕高位接盤，又怕踏空行情,。
新基金“多空糾結(jié)”
4月30日至5月27日,，上證指數(shù)在19個交易日上漲458點，漲幅達到10.23%,。同期,，創(chuàng)業(yè)板指飆升803.51點，漲幅達到28.44%,。
牛氣沖天的股市吸引了場外資金的踴躍入市,，不過新基金的入市節(jié)奏有明顯差異。
天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,，4月以來成立的新基金中,，有8只新基金成立以來的凈值增長率超過20%，其中,，排在前三位的基金是工銀新材料新能源,、信達澳銀轉(zhuǎn)型、東方睿鑫熱點挖掘,，成立以來的凈值增長率分別達到31.60%,、27.50%、26.86%,。
緊隨其后的是廣發(fā)中證全指可選消費ETF,、融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒,、泰達宏利復(fù)興混合、大成互聯(lián)網(wǎng)思維,、等5只基金成立以來的回報處于20%-25%,。此外，上投摩根整合驅(qū)動,、國投瑞銀新絲路混合等13只基金的凈值增長率為10%-19%,。
新基金的相關(guān)資料顯示，上述凈值增長較快的基金結(jié)束封閉建倉期,，已開放申購贖回,。由此可知，這批新基金完成了大部分建倉,，新募集資金真正入市,。
但與此不同的是，有28只新基金的凈值波動區(qū)間非常小,，凈值增長率低于2%,。其中，有3只新基金來自前海開源基金公司,，它們分別是前海開源一帶一路,、前海開源健康分級、前海開源優(yōu)勢藍籌,。根據(jù)過去一個月基金凈值的波動幅度,，這批基金的建倉比例非常低。
另外,，新基金是否處于封閉期也在側(cè)面印證有些新基金還沒完成建倉,。例如，博時互聯(lián)網(wǎng),、華融新銳靈活配置,、華商量化進取、前海開源一帶一路均處于封閉期,，代表新基金仍處于建倉狀態(tài),。
4月新基金發(fā)行的特點是募集規(guī)模迅速膨脹，募集規(guī)模普遍達到50億甚至是100億,。記者注意到,，這批新發(fā)牛基的建倉節(jié)奏也有不小差異,。
例如,，4月首發(fā)規(guī)模最大的是易方達新常態(tài)，募集金額達到146億,，并于4月30日成立,。5月18日,，該基金結(jié)束封閉期，開始正常的申購贖回和定期定額投資業(yè)務(wù),。截至5月26日,，基金凈值增長率達到10%。
數(shù)據(jù)顯示,，5月20日至26日,，易方達新常態(tài)基金的單日凈值波動區(qū)間為1%-2.5%,。結(jié)合A股市場不同板塊的表現(xiàn),，有基金分析師猜測，這只新基金的股票持倉約為五六成,。
同樣是4月期間的百億規(guī)模新基金—東方紅中國優(yōu)勢,，其建倉速度相對緩慢。這只基金4月7日成立,，在5月25日開放日常申購贖回,，封閉期為45天。其中,，5月15日之前的凈值停留在1.021,，說明基金是在5月的下半月才加快建倉節(jié)奏。
同樣采取緩慢建倉節(jié)奏的有華商量化進取混合,，這只基金4月9日成立,，募集規(guī)模達到80.98億元，目前仍處于封閉期狀態(tài),。4月24日至5月22日,，新基金的凈值波動非常小，最低跌到0.9810,，最高是1.0370,。
新基金建倉節(jié)奏相對緩慢的現(xiàn)象，不僅出現(xiàn)在4月發(fā)行的新基金,，有些在3月募集成立的新基金,，目前仍處于倉位較輕的狀態(tài)。
天天基金網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，前海開源工業(yè)革命,、前海開源高端裝備、華泰柏瑞積極優(yōu)選,、國投瑞銀新回報,、中航軍工等一批基金成立以來的回報為1%-5%不等。雖然這批基金結(jié)束建倉封閉期,，但從基金凈值看,，基金倉位還比較輕,。
記者采訪了解到，3月以來成立的新基金,、目前倉位較輕的原因在于基金經(jīng)理判斷A股市場經(jīng)歷了大幅上漲,，存在高位接盤的風險。其中,，堅定看空市場的是前海開源基金,。
自4月以來，前海開源基金多次發(fā)布提示市場風險的判斷,，如4月22日提出“瘋牛行情愈演愈烈,，保持清醒待新催化劑”。5月5日,，他們指出“調(diào)整如期而至,，風險仍需釋放”，當前時點不建議盲目抄底,，待市場進一步回調(diào)后再次介入,。
高點位建倉難題
在市場快速上漲、短期累積較大漲幅的背景下,，新基金建倉買股票對基金經(jīng)理而言變成一件糾結(jié)的事情,。
“這輪牛市自2014年7月開始啟動，無論是主板藍籌股還是中小創(chuàng)的小票,，都累積了一兩倍甚至是三五倍的漲幅,，獲利盤非常豐厚�,！鄙虾Ｒ晃徽贫嫘禄鸬幕鸾�(jīng)理陳峰（化名）透露,，今年三四月募集的新基金，普遍都不敢建倉,，都在等待調(diào)整后再介入,。
但增量資金的體量和市場的強度超出了他們的想象。無論是監(jiān)管層控制兩融杠桿,，還是各種小票的傳聞,，都沒有帶來深度回調(diào)。
“看著市場每天上漲,，內(nèi)心很焦慮,，但你又不敢快速建倉。小票的估值都很貴,，買不下手,。”陳峰說，三四月期間,，很多新基金的基金經(jīng)理一邊打新股,，一邊焦灼地等待著市場調(diào)整。
記者注意到,，3月和4月成立的新基金,，基金凈值在這兩個月期間只有小幅波動，等到5月下半月的凈值才開始逐漸跟上市場的節(jié)奏,，顯示基金建倉節(jié)奏加快,。
例如，3月24日成立的華泰柏瑞量化混合,，3月24日至5月15日的凈值在1.0至1.01區(qū)間波動,，顯示基金的倉位很低。5月18日至25日,，基金凈值由1.01上升至1.096,，結(jié)束了封閉期，開放日常的申購贖回,。
同一天成立的南方創(chuàng)新經(jīng)濟，截至5月8日的基金凈值依然在1.02元,，也是在5月18日,，基金凈值開始向上波動。5月22日,，基金凈值達到1.114元,，目前仍處于封閉期建倉狀態(tài)。
記者注意到,，4月29日成立的寶盈轉(zhuǎn)型動力以及4月13日成立的寶盈新興產(chǎn)業(yè),，基金凈值開始明顯向上波動也是開始于5月18日，這表明基金經(jīng)理也是在5月的下半月才加快建倉的節(jié)奏,。
5月以來,，新基金發(fā)行更加火爆。相比兩個月前的市場,，無論是滬指還是創(chuàng)業(yè)板都已經(jīng)到了更高的位置,，新基金建倉變?yōu)楦蟮碾y題。
“這個問題會一直尷尬下去,，新基金經(jīng)理只能根據(jù)自己的判斷來選擇建倉節(jié)奏,，但你根本不可能知道市場的下一步會怎么走�,！币晃缓腺Y基金公司的基金經(jīng)理自嘲,，踏空還是被套都不好受，基金經(jīng)理只能“自求多福”,。
“新基金建倉追求安全邊際的品種,，需要先打底倉。但現(xiàn)在很難找到有安全邊際,、能夠長期重倉的品種,。”一位基金經(jīng)理直言,，當滬指到了5000點關(guān)口,、創(chuàng)業(yè)板處在3600點上方，市場的波動會非常劇烈,，建倉節(jié)奏沒踩準,，凈值可能向下波動10%-20%。
因此,，有些基金經(jīng)理選擇耐心等待調(diào)整時點再建倉,。但對他們而言，最恐懼的是市場直接突破2007年10月16日的新高6124點,。
“4000點不建倉,，市場沖到5000點，萬一直接干到6000點,，就真沒法建倉了,。”一位曾在公募擔任基金經(jīng)理的人士表示,。
記者采訪了解到,，也有一些基金經(jīng)理選擇先建一半的持倉，結(jié)合市場表現(xiàn)再逐步建倉,。
“成長股內(nèi)部分化很厲害,，一線龍頭的高價股、累計漲幅較大的公司有泡沫,，但還有二三線的標的,，市場關(guān)注度低、公司有投資價值,�,！币晃还芾碇賰|規(guī)模的基金經(jīng)理透露，當前點位建倉難度增加,，但還是能挖掘出未來有向上空間的品種,。
