5000點漸行漸近。
上漲30.81點后，滬指5月27日報收4941.71點,，距離5000點大關(guān)再進一步,。一年前國泰君安首席宏觀分析師任澤平豪言5000點時，還曾被市場所“嘲笑”，而牛市來得如此之快，出乎絕大多數(shù)人意料。
在5000點關(guān)口,，市場多空分歧愈發(fā)加重�,！兜谝回斀�(jīng)日報》采訪多為基金經(jīng)理,，雖然基金經(jīng)理們的觀點各有不同，但對近期調(diào)整的判斷之聲越來越大,。
那么在5000點之下,，是與牛市共舞，投資與投機兼顧；還是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢,，下調(diào)倉位?
牛市剛過上半場
隨著經(jīng)濟溫和復(fù)蘇,，以及業(yè)績和資金共同推動，滬指今年以來漲幅達到52.77%,，如果說今年的目標是股指翻倍,，那么牛市正好走了一半。
對于A股后市,，多位受訪基金經(jīng)理認為,，在改革、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型及去產(chǎn)能三大因素下,，長期來看牛市不存在太大問題,，尚未出現(xiàn)可以動搖牛市根基的因子。
北京星石投資稱,，雖然牛市啟動以來A股已經(jīng)有了很大漲幅,，但目前仍然處于由資金推動的牛市上半場，按照其內(nèi)部測算,，今年四季度或者明年初宏觀經(jīng)濟將溫和復(fù)蘇,，屆時還有牛市下半場。
與十年前的房地產(chǎn)市場類似,，股市顯然正肩負著引導(dǎo)和推動國民經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的歷史重任,。
上海一位不愿具名的基金經(jīng)理稱，盡管市場存在一定泡沫,，但他認為不會出現(xiàn)“530”,，原因主要是三點，一是從經(jīng)濟角度講崩潰的可能性很小;二是從資金轉(zhuǎn)移角度看牛市過程沒有結(jié)束,；第三個就是,，從政策角度相比來說，不再有“有形之手”人為干擾,。
“我的基本觀點是牛市走到中段,，還有很大空間。大的邏輯是大類資產(chǎn)配置發(fā)生變化,，從轉(zhuǎn)移速度和轉(zhuǎn)移量來看，點數(shù)還遠遠沒有結(jié)束,。而隨著牛市進入到中后段,，波動會逐漸增大，但我們不會因為20%的回調(diào)就看空市場,。短期的邏輯沒有變化,，到5000點、6000點都很正常�,！焙鈴]資產(chǎn)董事長劉書文對《第一財經(jīng)日報》稱,。
在國金證券策略分析師李立峰看來，一方面資金面很寬裕,，另外一方面股市出現(xiàn)正反饋效應(yīng),。
“5000點的時候會有一些2%、3%的調(diào)整,，個人不太傾向于做波段的操作,，特別是大的機構(gòu)，交易成本比較高,。而上證越往上沖,，阻力越大，上證有多大的空間很難看到,�,！崩盍⒎逭f。
階段性頂部特征顯現(xiàn)
判斷調(diào)整的機構(gòu)人士大有人在,。
國金證券資管部投資總監(jiān)石兵認為,，市場會迎來調(diào)整但幅度不會很大�,！罢{(diào)整5%左右,，大概在250個點。明天應(yīng)該不會上5000,，這兩天應(yīng)該都不會,，明天直接沖上去概率不是很大�,！痹谑磥�,，雖然不排除本周沖上5000點的可能性，但這個概率很小,。
近期,，兩融監(jiān)管的進一步收緊、嚴查配資業(yè)務(wù)以及證監(jiān)會近期對各類操縱市場的違法違規(guī)行為的打擊,。從短期來看,，顯然這對市場的影響是偏空的。
“我覺得在某個月份或者某個時期會有大的震蕩,，現(xiàn)在看還是走的太厲害了,，特別是杠桿性資金入場，風(fēng)險更加集聚,�,！鄙鲜錾虾２辉妇呙幕鸾�(jīng)理稱。
昨日開盤后不久，滬指出現(xiàn)一波劇烈的調(diào)整,，在9點40分至55分之間,，出現(xiàn)約130個點的大幅落水。
這樣的行情也印證了新華基金新華鑫利基金經(jīng)理李會忠的判斷,。
“短期上漲過快,，情緒化以上的調(diào)整隨時都可能發(fā)生。這樣調(diào)整的幅度不會太大,，但有可能就是短期比較劇烈,。”他說,。
李會忠進一步稱,，從技術(shù)層面來看，也呈現(xiàn)了一些階段性頂部的特征,，即越到后期分化越來越嚴重,。
“到后期，找不到太多明顯的基本面積累的板塊,，補漲則從交易型邏輯出發(fā)來理解,。這樣看它符合頂部的特征，現(xiàn)在頂部的容易出現(xiàn)局部補漲尤其是垃圾股的補漲,�,！�
他舉例，近幾天來TMT板塊有很多前期熱點個股在跌,，而60億以下小市值股票及次新股補漲明顯,，越到后面分化越發(fā)厲害。
5月27日下午,，在北京東三環(huán)一個小型交流會上,，摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家喬虹也認為，牛市“跑太快”,，股市對實體經(jīng)濟的支撐尚不明顯,。
“要當(dāng)心的是在風(fēng)險集聚的過程之中，無論從微觀層面能保證紅利基本維持在一個較高的水平,，不能說維持一個牛市,，才能維持較高的點位不能跌下去。否則在如今使用杠桿融資較多的新環(huán)境下,，還是要提防短期風(fēng)險釋放帶來的風(fēng)險,。”喬虹說,。
李會忠則認為，當(dāng)前市場的主要風(fēng)險來自于流動性不像之前那么寬松�,！暗谝粋�是4月份銀行貸款增速明顯要比前幾個月慢;第二個是進出口方面,，看能不能恢復(fù)到去年12月份600多億美元的狀態(tài)甚至更高�,！�
星石投資亦稱,，估值明顯偏高且業(yè)績又不是特別出色的股票可能會面臨階段性的調(diào)整風(fēng)險。
