“前兩年大量的并購案例出現(xiàn),，使得優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥標的越來越少,。但是2016年GMP改造大限一到,，又會釋放出很多優(yōu)質(zhì)的標的,，所以企業(yè)現(xiàn)在都在備戰(zhàn)并購整合�,！�
5月5日，上市藥企片仔癀和太龍藥業(yè)同日宣布,，分別聯(lián)手金融投資機構(gòu)設(shè)立醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資基金,，并各自成立合資公司，以此發(fā)力醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資并購。
事實上,，去年以來,，國內(nèi)醫(yī)藥市場先后有十余家上市藥企成立醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購基金，并購基金規(guī)模早已超百億,。與此同時,，部分上市公司亦通過設(shè)立投資基金、直接并購醫(yī)藥標的等方式跨界布局醫(yī)療市場,，醫(yī)藥行業(yè)并購空前活躍,。
“在政策的推動下，醫(yī)療行業(yè)的并購整合是大的趨勢,，藥企設(shè)立基金參與并購實際上是搶奪市場份額,。”北京鼎臣醫(yī)藥咨詢負責人史立臣告訴記者：“前兩年大量的并購案例出現(xiàn),，使得優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥標的越來越少,。但是2016年GMP改造大限一到，又會釋放出很多優(yōu)質(zhì)的標的,，所以企業(yè)現(xiàn)在都在備戰(zhàn)并購整合,。”
醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購兇猛
公告顯示,，片仔癀此次結(jié)盟的對象為興業(yè)證券的全資子公司興業(yè)資本,，雙方合作設(shè)立興業(yè)片仔癀資本管理有限公司，并發(fā)起設(shè)立興業(yè)片仔癀醫(yī)療健康股權(quán)投資基金（有限合伙）,。其中,，基金規(guī)模為5億元，以投資于有潛力的醫(yī)療健康行業(yè)企業(yè)為主,。
無獨有偶,，太龍藥業(yè)5日亦發(fā)布公告稱，公司參股40%的子公司太龍健康產(chǎn)業(yè)投資有限公司,，擬出資參與發(fā)起設(shè)立健康產(chǎn)業(yè)并購基金—南京太龍金茂醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資企業(yè)（有限合伙）（暫定名）,。據(jù)悉，該基金的總承諾出資額為3億元,，主要對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)成長型企業(yè)進行以股權(quán),、可轉(zhuǎn)債為主的投資。
“一般的藥企擅長實業(yè)不擅長資本運作,，跟投資機構(gòu)合作的話,，一方面能提高自身融資能力，另一方面也更容易去找到優(yōu)質(zhì)的并購標的,，雙方是互補的一個合作,�,！�
和君咨詢醫(yī)藥并購部投資經(jīng)理張琦向記者說道。
據(jù)了解,，目前A股上市公司參與的產(chǎn)業(yè)并購基金,，可以歸納為三種模式：第一種模式是與券商聯(lián)合設(shè)立并購基金，第二種是聯(lián)手PE設(shè)立并購基金,，第三種模式是聯(lián)合銀行業(yè)成立并購基金,。
在2013年，國內(nèi)醫(yī)藥市場僅有京新藥業(yè)參與并購基金合作,，并借此整合A股醫(yī)藥類上市公司,。此后，A股醫(yī)藥市場悄然刮起投資并購基金以購買資產(chǎn)的風氣,。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，截止到去年12月，A股參與設(shè)立醫(yī)療并購基金的上市藥企有12家,，設(shè)立的并購基金規(guī)模已經(jīng)超過120億元,。
另據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年以來,，共有包括陽普醫(yī)療,、上海凱寶、沃森生物在內(nèi)的8家上市藥企參與設(shè)立醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購基金,，且基金規(guī)模皆上億,。其中，部分公司成立基金是為了并購特定的標的,，而部分公司成立基金則為了進行一系列的并購,。
“目前，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)有四五千家,，但是規(guī)模普遍不大,，最大的企業(yè)是幾百億的銷售額和七八百億的市值。相比發(fā)達國家?guī)浊|的市值,，差距還是比較大的,，所以還需要進行并購整合�,！本哦ν顿Y合伙人吳清功告訴記者,，如今，藥企成立并購基金的目標主要有三類,，第一類是為了向下游延伸,，實現(xiàn)從制造到醫(yī)療服務全覆蓋。第二類是對醫(yī)藥企業(yè)的橫向并購,，以此拓展企業(yè)的產(chǎn)品線,。第三類是業(yè)務競爭對手的并購,，屬于戰(zhàn)略并購。
產(chǎn)業(yè)整合大勢所趨
根據(jù)投中集團旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計,，2014年，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)宣布并購案例343起,，已公布金額累計130.29億美元,。其中已完成的并購案例為119起，已公布并購規(guī)模累計達到72.14億美元,。
“醫(yī)藥市場是一個剛性的市場,，始終保持雙位數(shù)增長，資本運作的風險比較低,，比較受資金青睞,。加上以前醫(yī)藥行業(yè)全面放開、審批放松,，新興的企業(yè)迅速增多,，導致市場非常混亂�,，F(xiàn)在政策鼓勵行業(yè)并購整合,，產(chǎn)業(yè)整合剛剛起步�,！笔妨⒊枷蛴浾哒f道,。
資料顯示，2013年國務院公布了《關(guān)于促進健康服務業(yè)發(fā)展的若干意見》,，提出到2020年醫(yī)療健康行業(yè)總規(guī)模將超過8萬億元,。去年，由工信部等十二個部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加快推動重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導意見》也指出,，到2015年,，前100家醫(yī)藥企業(yè)的銷售收入占全行業(yè)的50%以上，基本藥物主要品種銷量前20家企業(yè)所占市場份額達到80%,，實現(xiàn)基本藥物生產(chǎn)的規(guī)�,；图s化。
此外,，鼓勵社會資本辦醫(yī),、藥品批文注冊審批管理日趨嚴格以及大批專利藥的到期都推動了醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的并購。
“設(shè)立基金來實現(xiàn)并購是一個大的趨勢,。而影響藥企成功完成并購的因素主要有兩個,，第一是標的的業(yè)務跟公司的匹配度，決定了并購之后能否達到比較高的協(xié)同效應,。第二是企業(yè)的規(guī)范性,，許多并購標的在經(jīng)營管理,、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面存在不規(guī)范問題，對公司來說后期的管理會很有難度,�,！睆堢蛴浾哒f道。
而史立臣則認為：“通過基金的方式去做行業(yè)整合,，效果還是比較分散的,，資金撤離也不利于藥企的長遠發(fā)展。未來主要還是依靠政策推動和大型醫(yī)藥企業(yè)的參與,，來實現(xiàn)行業(yè)整合提速,。”
事實上,，政策東風既為藥企帶來產(chǎn)業(yè)整合,、搶食市場份額的機遇，也吸引了眾多外來競爭者,。據(jù)建筑服務商達實智能在5月4日公布的重大資產(chǎn)重組方案,，其將斥資8.7億收購久信醫(yī)療100%資產(chǎn)，跨界進軍智慧醫(yī)療產(chǎn)業(yè),。而服裝商雅戈爾亦于今年3月宣布設(shè)立健康產(chǎn)業(yè)基金,，首期投資10億元，劍指優(yōu)質(zhì)醫(yī)療標的,。
“對其他行業(yè)的公司來說,，投資醫(yī)藥企業(yè)一般是作為公司財務投資人，在管控和運營上面輔助不大,，所以對藥企的影響還是很有限的,。”張琦告訴記者：“相對比較傳統(tǒng)的醫(yī)藥領(lǐng)域,，優(yōu)質(zhì)的標的更少,，并購之后的上升空間也比較有限。未來在新興的領(lǐng)域,，包括醫(yī)療器械,、細胞治療、移動醫(yī)療比較容易涌現(xiàn)大量優(yōu)質(zhì)的標的,，所以會成為資金并購的熱點,。”
