一位基金資深人士曾表示,，“一家稱得上大型的基金公司，必須要有一只上百億規(guī)模的旗艦基金,�,！辈贿^，從歷史來看,，這類百億基金表現(xiàn)并非像規(guī)模一樣搶眼,，有些甚至集中成立在牛市頂部。
如今,，指數(shù)再次來到4500點上下,，百億規(guī)模的基金也再次出現(xiàn)，那么,，跟歷史上各個時期的百億基金相比,，這次會是牛市上半場的加速進場還是下半場最后的瘋狂呢？這些百億規(guī)模的基金是否又值得投資者追捧呢,？
百億基金多現(xiàn)于階段高點
4月27日,，易方達新常態(tài)基金首日銷售規(guī)模近150億元，不僅成為近5年來最大的主動偏股新基金,，同時也創(chuàng)下了近5年來首募規(guī)模最高紀錄,。而4月初，東方證券資管推出的東方紅中國優(yōu)勢剛剛創(chuàng)造了公募基金2015年新標桿,，三天之內(nèi)賣了近139億元,。
回顧A股歷史，首發(fā)規(guī)模超過百億的偏股型基金,，加上最近的東方紅中國優(yōu)勢混合,、景順長城滬港深精選和易方達新常態(tài)基金，一共為39只,。
最早的一只,，是2004年3月成立的海富通收益增長混合基金，雖然為偏債混合型基金,，但從2005年一季度開始,，其股票倉位已超過債券，最新的一季報也顯示,，其股票倉位超過七成,。該基金成立時，市場正演繹著從2001年的2245點一路下跌以來的反彈行情,，在此過程中,，2003年11月上證指數(shù)由1307點漲至2004年4月初的1783點，近半年的上漲成為這波調(diào)整中的最大一輪反彈,，首只百億基金幾乎誕生于反彈高點,。而接下來，上證指數(shù)從4月初開始，由1783點一路跌到2005年6月的998點,。
到了2006年,，共出現(xiàn)6只偏股型百億基金。其中,，2006年5月成立的廣發(fā)策略優(yōu)選首募超過180億元，成為當時規(guī)模最大的新基金,；同年12月,，嘉實策略混合基金創(chuàng)下至今為止公募基金的最高發(fā)行紀錄—419.17億元。
此時的市場行情,，是上證指數(shù)從998點的歷史低位一路單邊上漲,，進入2006年時，已回升到近1200點,，2006年則從1200點直接漲至近2600點,，這時成立的百億基金基本處于牛市的上半場。
2007年,，一共成立了18只首發(fā)超過百億的偏股型基金,。其中，2007年9月至10月發(fā)行的4只QDII基金募資均在300億元左右,，可見當時市場的火爆程度,。
2007年的市場也不負眾望，開啟了A股迄今為止最為磅礴的一輪牛市,，滬指更是一路飆升至2007年10月的6124點,，但當年的百億基金有一半以上都在8月之后成立，基本上是在高位運作,。此后的2008年,，隨著金融危機的到來，市場掉頭向下調(diào)整的幅度也讓大多數(shù)人談股色變,。
另一方面,，4只平均募集均在300億元左右的QDII基金，出海后也是嚴重受傷,，而這種影響時至今日還未完全恢復(fù),。業(yè)內(nèi)QDII基金經(jīng)理曾向記者表示，2007年QDII第一波出海就遭受大面積折戟,，給客戶的體驗非常不好,，受到傷害的投資者有幾百萬，使得QDII在客戶或銀行渠道當中的口碑很不好,。
2009年,，股市開始了新一輪的上漲行情，期間少不了百億基金誕生的身影，當年7月至12月共成立了5只百億基金,。有意思的是,，這幾只百億基金的誕生，再次迎來指數(shù)的見頂,。
而在2010年11月滬指反彈至3186點后,，華商策略混合這只百億基金成立，時點恰好為反彈頂部,，此后滬指一路下跌至1849點,。
在1849點之后，滬指圍繞2100點走出了長達一年的震蕩行情,，直至2014年7月開啟了本輪牛市行情,，2014年新成立的百億偏股型基金只有嘉實元和，但該基金針對中石化混合所有制改革,。
如今,，滬指再次來到4500點上下，百億基金也陸續(xù)出現(xiàn),，那么,，現(xiàn)在應(yīng)該看做是牛市的上半場還是接近尾聲呢？華安基金策略分析師楊曉磊認為,，“從2006~2007年的那輪牛市來看,，最大規(guī)模的發(fā)行是在2006年底出現(xiàn)的嘉實策略混合，但那時距市場頂部還離得很遠,，所以不能簡單類比,；另外，從場外新增資金來看,，今年4月下旬開始,，整個市場流入了5000多億，在這種新增資金不斷推動的情況下,，僅看百億基金來判斷見頂并不合適,，只要資金不斷，牛市就不會停,�,！�
體量龐大影響業(yè)績提升
從前述數(shù)據(jù)分析可以看出，除了2006年到2007年初的百億基金,，多數(shù)百億基金剛好成立在階段行情頂部,，那么，在這些時點成立的百億基金,，其收益如何,？是否值得投資者重點關(guān)注和投資呢,？
首只募集過百億的海富通收益增長混合，在成立后的大半年里,，凈值基本在0.95元上下波動,，最低探到2005年6月2日的0.866元，此后隨著行情走出歷史低點,，其累計凈值也一路上漲至2007年10月的2.774元,。
同時期的中信經(jīng)典混合（現(xiàn)為華夏經(jīng)典混合）走勢大同小異，累計凈值探至0.847元后也一路回升至2008年1月的3.474元,，兩只基金成立時間和成立規(guī)模差距不大,，但從累計漲幅來看，中信經(jīng)典混合顯然運作更好,。
再以2007年為區(qū)間，這兩只基金交出的業(yè)績答卷相差無幾,，但如果與排名首位的華夏大盤混合相比,，則不到后者當年226%收益的一半。
2006年成立的幾只百億基金,，因趕上了好時候,，大多實現(xiàn)了較好收益。僅2007年,，華夏優(yōu)勢股票,、廣發(fā)策略優(yōu)選混合、易方達價值精選股票和南方績優(yōu)股票分別實現(xiàn)154%,、144%,、143%和149%的收益，而規(guī)模最大的嘉實策略混合表現(xiàn)最不理想,，當年只錄得74.48%的收益,；此外，工銀穩(wěn)健成長股票也只有95.05%,，表現(xiàn)較為遜色,。
跟前述成立時機恰到好處的百億基金相比，2007年10月之后成立的百億基金只能感嘆時運不濟,，成立后的首個年度收益也慘不忍睹,。嘉實海外中國、長盛同德主題股票,、華夏行業(yè)股票,、南方全球和易方達科訊股票在2008年的跌幅分別為49.94%、48.4%,、44.51%,、43.33%和41.77%,。此外，還有多只基金跌幅超過50%,，交銀藍籌股票,、長城品牌、上投亞太優(yōu)勢和泰達宏利市值優(yōu)選跌幅分別為50.01%,、55.01%,、57.21%和57.87%，中郵核心成長更是達到60.31%的跌幅,。這些基金表現(xiàn)在所屬公司里也多排在靠后位置,。
同樣，在3478點頂部成立的百億基金,，由于多數(shù)是被動指數(shù)型聯(lián)接基金,，指數(shù)下挫也使得這些基金很受傷。2010年,，華夏滬深300ETF聯(lián)接下跌11.52%,，易方達滬深300ETF聯(lián)接下跌11.85%。
不過,，記者注意到,，在2010年，早前成立的百億基金業(yè)績開始分化,，華夏優(yōu)勢增長錄得24.75%的漲幅,，廣發(fā)策略優(yōu)選混合也有18.37%，嘉實策略混合則為19.91%,。其中,，嘉實策略混合的基金資產(chǎn)凈值由2006年末的423.86億元降至2009年末的89.64億元。另外,，于2007年在6124點前后成立的百億基金,，依然萎靡不振，長城品牌優(yōu)選下跌17.34%,，中郵核心成長下跌10.9%,，交銀藍籌股票下跌9.78%。
從這些百億基金業(yè)績表現(xiàn)來看,，即使跟同期其他基金對比,，上漲或回撤也未有可圈可點的表現(xiàn)。楊曉磊表示,，“這些比較大規(guī)模的基金,，基金經(jīng)理在操作上確實會比較有難度，建議投資者不一定完全申購新基金,，也可申購一些業(yè)績較好的老基金,，因為這些基金的規(guī)模一般較小,，即使再涌入10億資金，也完全沒有問題,�,！�
