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大宗交易創(chuàng)歷史新高A股市場將迎來調(diào)整,?
2015-05-05    作者:吳曉輝    來源:證券時(shí)報(bào)
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    自牛市啟動(dòng)以來滬深兩市一路上行,,與此同時(shí),大宗交易平臺也忙得不亦樂乎,。4月份,,滬深兩市大宗交易成交量和成交額均創(chuàng)歷史新高,,而且賣方似乎急于打折“批發(fā)”股票,4月份平均折價(jià)率達(dá)到7.74%,。雖然大宗交易量占A股二級市場的比例較小,,但是通過大宗交易數(shù)據(jù),也可從另一個(gè)角度觀察市場,。
    從滬指走勢來看,,自2014年11月以來,月漲幅超過10%的有四個(gè)月份,,分別為2014年11月和12月上漲10.85%和20.57%,,及2015年3月和4月分別上漲13.22%和18.51%。在這四個(gè)月份中,,大宗交易十分活躍,,尤以2014年12月和2015年4月成交最多。具體來看,,四個(gè)月份的大宗交易成交情況分別為:2014年11月成交41.11億股,,成交432.53億元;12月份成交74.07億股,,成交742.78億元,;2015年3月成交64.93億股,成交868.40億元,;4月成交82.67億股,,成交985.52億元。
    從大宗交易的平均折價(jià)率來看,,2014年11月的平均折價(jià)率為5.31%,,而后一直攀升,到2015年4月達(dá)到7.74%,,為近期平均折價(jià)率高點(diǎn),。
    從以上數(shù)據(jù)可以看出,賣方似乎是行情越漲就越想甩賣手中的股票,。一位市場人士對證券時(shí)報(bào)記者表示,,約有六成大小非減持是通過大宗交易完成,可以說,,大宗交易的賣方大部分是產(chǎn)業(yè)資本,,現(xiàn)在大宗交易折價(jià)率持續(xù)上升,,反映出產(chǎn)業(yè)資本在市場連續(xù)上漲的情形下減持意向十分明顯,也從一個(gè)側(cè)面表現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)資本對后市的謹(jǐn)慎,。
    上市公司高管的增減持?jǐn)?shù)據(jù)或許也印證了這一點(diǎn),。2014年11月份至今,高管減持意向一直強(qiáng)于增持意向,,特別是在2014年12月份凈減持118.5億元,,2015年3月凈減持133.53億元,這兩個(gè)月份恰巧是股市大漲的時(shí)點(diǎn),。
    從歷史上看,,若以月份為單位統(tǒng)計(jì),在2006年至2013年間出現(xiàn)的幾次大宗交易量高點(diǎn),,分別為2008年12月,、2010年11月和2013年12月,除2008年12月之后股市大幅上漲以外,,2010年11月之后股市出現(xiàn)回調(diào)將近兩個(gè)月,,而2013年12月的走勢與2010年11月如出一轍,同樣連續(xù)回調(diào)兩個(gè)月,。上述市場人士表示,,雖然三個(gè)樣本并不能代表全部,歷史也不一定會簡單重復(fù),,但是大宗交易出現(xiàn)新高之后應(yīng)該對后市保持謹(jǐn)慎態(tài)度,。
    同時(shí),在股市處于相對高位的時(shí)期,,大宗交易溢價(jià)成交比例往往出現(xiàn)下降,。而今年4月大宗交易溢價(jià)成交比例僅為0.62%,與上月相比出現(xiàn)大幅下降,。上述市場人士認(rèn)為,,溢價(jià)成交比例出現(xiàn)大幅下降,說明目前指數(shù)或許面臨調(diào)整,。
    不過,國泰君安總部投資顧問副總監(jiān)田青則表示,,產(chǎn)業(yè)資本對公司自身的經(jīng)營情況,、宏觀環(huán)境戰(zhàn)略判斷等與資本市場的投資者有諸多不同,除了純粹套現(xiàn)以外,,投資者常�,?吹疆a(chǎn)業(yè)資本增持之后一到兩年就出現(xiàn)市場底部,而減持過后則出現(xiàn)市場頂部,,確實(shí)有一定的參考意義,。
    但是,,現(xiàn)在大宗交易的活躍是建立在資本市場活躍的基礎(chǔ)上,資本市場的活躍又是建立在諸多金融資本對未來改革的預(yù)期與股權(quán)投融資潤滑實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的預(yù)期之上,,不能以單純的數(shù)據(jù)去輕易判斷資本市場的頂部,,更應(yīng)該從公司是否有資本運(yùn)作的傾向,或者與金融資本結(jié)合的方向去解讀,,才更為透徹,。
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