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自牛市啟動以來滬深兩市一路上行,，與此同時,，大宗交易平臺也忙得不亦樂乎。4月份,，滬深兩市大宗交易成交量和成交額均創(chuàng)歷史新高,，而且賣方似乎急于打折“批發(fā)”股票，4月份平均折價率達(dá)到7.74%,。雖然大宗交易量占A股二級市場的比例較小,，但是通過大宗交易數(shù)據(jù),，也可從另一個角度觀察市場。
從滬指走勢來看,，自2014年11月以來,，月漲幅超過10%的有四個月份，分別為2014年11月和12月上漲10.85%和20.57%,，及2015年3月和4月分別上漲13.22%和18.51%,。在這四個月份中，大宗交易十分活躍,，尤以2014年12月和2015年4月成交最多,。具體來看，四個月份的大宗交易成交情況分別為：2014年11月成交41.11億股,，成交432.53億元,；12月份成交74.07億股，成交742.78億元,；2015年3月成交64.93億股,，成交868.40億元；4月成交82.67億股,，成交985.52億元,。
從大宗交易的平均折價率來看，2014年11月的平均折價率為5.31%,，而后一直攀升,，到2015年4月達(dá)到7.74%，為近期平均折價率高點,。
從以上數(shù)據(jù)可以看出,，賣方似乎是行情越漲就越想甩賣手中的股票。一位市場人士對證券時報記者表示,，約有六成大小非減持是通過大宗交易完成,，可以說，大宗交易的賣方大部分是產(chǎn)業(yè)資本,，現(xiàn)在大宗交易折價率持續(xù)上升,，反映出產(chǎn)業(yè)資本在市場連續(xù)上漲的情形下減持意向十分明顯，也從一個側(cè)面表現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)資本對后市的謹(jǐn)慎,。
上市公司高管的增減持?jǐn)?shù)據(jù)或許也印證了這一點,。2014年11月份至今，高管減持意向一直強(qiáng)于增持意向,，特別是在2014年12月份凈減持118.5億元,，2015年3月凈減持133.53億元，這兩個月份恰巧是股市大漲的時點。
從歷史上看,，若以月份為單位統(tǒng)計,，在2006年至2013年間出現(xiàn)的幾次大宗交易量高點，分別為2008年12月,、2010年11月和2013年12月,，除2008年12月之后股市大幅上漲以外，2010年11月之后股市出現(xiàn)回調(diào)將近兩個月,，而2013年12月的走勢與2010年11月如出一轍,，同樣連續(xù)回調(diào)兩個月。上述市場人士表示,，雖然三個樣本并不能代表全部,，歷史也不一定會簡單重復(fù)，但是大宗交易出現(xiàn)新高之后應(yīng)該對后市保持謹(jǐn)慎態(tài)度,。
同時，在股市處于相對高位的時期,，大宗交易溢價成交比例往往出現(xiàn)下降,。而今年4月大宗交易溢價成交比例僅為0.62%，與上月相比出現(xiàn)大幅下降,。上述市場人士認(rèn)為,，溢價成交比例出現(xiàn)大幅下降，說明目前指數(shù)或許面臨調(diào)整,。
不過,，國泰君安總部投資顧問副總監(jiān)田青則表示，產(chǎn)業(yè)資本對公司自身的經(jīng)營情況,、宏觀環(huán)境戰(zhàn)略判斷等與資本市場的投資者有諸多不同,，除了純粹套現(xiàn)以外，投資者常�,？吹疆a(chǎn)業(yè)資本增持之后一到兩年就出現(xiàn)市場底部,，而減持過后則出現(xiàn)市場頂部，確實有一定的參考意義,。
但是,，現(xiàn)在大宗交易的活躍是建立在資本市場活躍的基礎(chǔ)上，資本市場的活躍又是建立在諸多金融資本對未來改革的預(yù)期與股權(quán)投融資潤滑實體經(jīng)濟(jì)需求的預(yù)期之上,，不能以單純的數(shù)據(jù)去輕易判斷資本市場的頂部,，更應(yīng)該從公司是否有資本運作的傾向，或者與金融資本結(jié)合的方向去解讀,，才更為透徹,。
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