日前,，A股上市公司2014年年報(bào)及今年一季報(bào)全部披露完畢,。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年,，上市公司整體業(yè)績(jī)承壓較大,，利潤(rùn)增幅與前兩年相比有較大幅度的回落。
一個(gè)較為反常的現(xiàn)象是,，主板今年一季報(bào)的收入和盈利均出現(xiàn)了明顯下降,，并且是近五年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
對(duì)比主板與創(chuàng)業(yè)板,，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)明顯好于主板,。從2012年三季度開始,，創(chuàng)業(yè)板的營(yíng)收增速連續(xù)11個(gè)季度上升。
主板收入首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，2014年非ST上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了6.16%,，與2013年的13.2%相比大幅回落，而非金融類去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為0.6%,，這一數(shù)據(jù)在2013年是10.86%,，相差之大令人咋舌。
而A股主板的收入增速更是出現(xiàn)了反常,。2014年,，主板收入增速為4.3%，到今年一季報(bào)時(shí),，收入增速下滑至-2.1%,。同樣，A股主板在2014年利潤(rùn)增速為3.1%,，到2015年一季報(bào)時(shí)盈利增速下滑至-5.6%,。
“主板的一季報(bào)收入和利潤(rùn)均是負(fù)增長(zhǎng)，這還是近5年來(lái)首次出現(xiàn)的情況,�,！睆V發(fā)證券策略研究首席分析師陳杰說(shuō)。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度A股整體營(yíng)業(yè)收入單季同比下降0.01%,，而非金融服務(wù)營(yíng)收單季同比下降了4.46%。在剔除金融后,，A股2014年的ROE為8.6%,，相比2013年下滑1個(gè)百分點(diǎn)�,！�2014年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了大幅下行,，銷售利潤(rùn)率則是小幅下降，資產(chǎn)負(fù)債率基本上沒(méi)有發(fā)生變化,�,！睆V發(fā)證券解釋道。
不過(guò),，對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)出現(xiàn)了不同的聲音,。
“最差的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去了，這是一個(gè)滯后的指標(biāo),，是去年或者今年一季度的情況,，在一季報(bào)比去年更差的情況下，二季度肯定比一季度要好,，預(yù)期未來(lái)改善的可能性很大,�,！眹�(guó)金證券策略分析師李立峰對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。
另外,，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,，從2014年第二季度開始，全部A股可比上市公司單季度ROE連續(xù)三個(gè)季度回落,，非金融類資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率也從去年7月份的61.41%的高點(diǎn)回落到今年3月份的59.84%,，顯示進(jìn)入到上市公司去杠桿周期。
創(chuàng)業(yè)板ROE逐漸提升
盡管市場(chǎng)不斷質(zhì)疑其高估,，但創(chuàng)業(yè)板還是連創(chuàng)歷史新高,。深交所數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日,，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)到99.04倍,，創(chuàng)下本年的新高。
而與主板相比,，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)則明顯占優(yōu),。
2014年年報(bào)及2015年一季報(bào)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板2014年收入增速為28.4%,，到2015年一季報(bào)收入增速進(jìn)一步上升至31.3%,，特別是營(yíng)業(yè)收入增速?gòu)?012年三季度開始，逐季上升了11個(gè)季度,。
今年一季度,，在扣非后歸屬于母公司凈利潤(rùn)上，主板同比增1%,，中小板同比增11.8%,，而創(chuàng)業(yè)板則同比增17.1%，扣非后的凈利潤(rùn)分別從2012年第三季度及2012年第一季度開始呈現(xiàn)趨勢(shì)向上,。
陳杰對(duì)創(chuàng)業(yè)板的ROE進(jìn)行了杜邦拆解,，結(jié)論是從2013年到2014年，創(chuàng)業(yè)板的資產(chǎn)負(fù)債率由28.5%增加到33.9%,。陳杰得出的結(jié)論是：體現(xiàn)了成長(zhǎng)性行業(yè)的特征——即需求改善帶來(lái)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升,，而企業(yè)為了迎合需求又通過(guò)加杠桿來(lái)擴(kuò)張供給。
Wind資訊數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示,，2015年一季度創(chuàng)業(yè)板的ROE(TTM)是7.94%,，比2013年一季度的7.14%和2014年一季度的7.71%都要高。事實(shí)上,，從2013年開始，創(chuàng)業(yè)板的ROE逐漸提升,。數(shù)據(jù)顯示,，扣非后的創(chuàng)業(yè)板一季報(bào)盈利增速為21.6%,，相比2014年年報(bào)的18.9%有進(jìn)一步增長(zhǎng)。
“ROE增加與指數(shù)有一定正相關(guān)性,，不過(guò)關(guān)系不太大,。”上海一位資深基金經(jīng)理向記者表示,。北京一位受訪的保險(xiǎn)經(jīng)理表達(dá)了相似的觀點(diǎn)：“目前的ROE已經(jīng)無(wú)法支撐現(xiàn)在的股價(jià),，現(xiàn)在已經(jīng)不能用業(yè)績(jī)來(lái)衡量股價(jià)了�,！�
另外,，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者對(duì)一季度各行業(yè)ROE進(jìn)行統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，今年一季度ROE從高向下排序前六位的依次是家用電器,、銀行,、食品飲料、汽車,、公用事業(yè)和建筑裝飾,。
申萬(wàn)宏源研究所用凈利潤(rùn)增速、營(yíng)收增速,、毛利率,、ROE和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變化，對(duì)各個(gè)行業(yè)表現(xiàn)進(jìn)行打分,，綜合結(jié)果顯示：計(jì)算機(jī),、非銀金融、交通運(yùn)輸這三個(gè)行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)改善,，銀行,、建筑材料和采掘行業(yè)的業(yè)績(jī)則在持續(xù)惡化中。
