日前,，A股上市公司2014年年報及今年一季報全部披露完畢。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，2014年，上市公司整體業(yè)績承壓較大,，利潤增幅與前兩年相比有較大幅度的回落,。
一個較為反常的現(xiàn)象是，主板今年一季報的收入和盈利均出現(xiàn)了明顯下降,，并且是近五年來首次出現(xiàn)負增長,。
對比主板與創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績明顯好于主板,。從2012年三季度開始,，創(chuàng)業(yè)板的營收增速連續(xù)11個季度上升,。
主板收入首現(xiàn)負增長
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2014年非ST上市公司凈利潤同比增長了6.16%,，與2013年的13.2%相比大幅回落,，而非金融類去年凈利潤增長為0.6%，這一數(shù)據(jù)在2013年是10.86%,，相差之大令人咋舌,。
而A股主板的收入增速更是出現(xiàn)了反常。2014年,，主板收入增速為4.3%,，到今年一季報時，收入增速下滑至-2.1%,。同樣,，A股主板在2014年利潤增速為3.1%，到2015年一季報時盈利增速下滑至-5.6%,。
“主板的一季報收入和利潤均是負增長,，這還是近5年來首次出現(xiàn)的情況�,！睆V發(fā)證券策略研究首席分析師陳杰說,。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年一季度A股整體營業(yè)收入單季同比下降0.01%,，而非金融服務(wù)營收單季同比下降了4.46%,。在剔除金融后，A股2014年的ROE為8.6%,，相比2013年下滑1個百分點,。“2014年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了大幅下行,，銷售利潤率則是小幅下降,，資產(chǎn)負債率基本上沒有發(fā)生變化�,！睆V發(fā)證券解釋道,。
不過，對二季度經(jīng)濟的走勢出現(xiàn)了不同的聲音,。
“最差的時間已經(jīng)過去了,，這是一個滯后的指標，是去年或者今年一季度的情況,，在一季報比去年更差的情況下,，二季度肯定比一季度要好，預期未來改善的可能性很大�,！眹鹱C券策略分析師李立峰對《第一財經(jīng)日報》記者表示,。
另外，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,，從2014年第二季度開始,，全部A股可比上市公司單季度ROE連續(xù)三個季度回落，非金融類資產(chǎn)的資產(chǎn)負債率也從去年7月份的61.41%的高點回落到今年3月份的59.84%,，顯示進入到上市公司去杠桿周期,。
創(chuàng)業(yè)板ROE逐漸提升
盡管市場不斷質(zhì)疑其高估，但創(chuàng)業(yè)板還是連創(chuàng)歷史新高,。深交所數(shù)據(jù)顯示,，截至5月4日，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達到99.04倍,，創(chuàng)下本年的新高,。
而與主板相比，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績則明顯占優(yōu),。
2014年年報及2015年一季報的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，創(chuàng)業(yè)板2014年收入增速為28.4%，到2015年一季報收入增速進一步上升至31.3%,，特別是營業(yè)收入增速從2012年三季度開始,，逐季上升了11個季度。
今年一季度,，在扣非后歸屬于母公司凈利潤上,，主板同比增1%,，中小板同比增11.8%,，而創(chuàng)業(yè)板則同比增17.1%，扣非后的凈利潤分別從2012年第三季度及2012年第一季度開始呈現(xiàn)趨勢向上,。
陳杰對創(chuàng)業(yè)板的ROE進行了杜邦拆解,，結(jié)論是從2013年到2014年，創(chuàng)業(yè)板的資產(chǎn)負債率由28.5%增加到33.9%,。陳杰得出的結(jié)論是：體現(xiàn)了成長性行業(yè)的特征——即需求改善帶來資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升,，而企業(yè)為了迎合需求又通過加杠桿來擴張供給。
Wind資訊數(shù)據(jù)進一步顯示,，2015年一季度創(chuàng)業(yè)板的ROE(TTM)是7.94%,，比2013年一季度的7.14%和2014年一季度的7.71%都要高。事實上,，從2013年開始,，創(chuàng)業(yè)板的ROE逐漸提升。數(shù)據(jù)顯示，扣非后的創(chuàng)業(yè)板一季報盈利增速為21.6%,，相比2014年年報的18.9%有進一步增長,。
“ROE增加與指數(shù)有一定正相關(guān)性，不過關(guān)系不太大,�,！鄙虾Ｒ晃毁Y深基金經(jīng)理向記者表示。北京一位受訪的保險經(jīng)理表達了相似的觀點：“目前的ROE已經(jīng)無法支撐現(xiàn)在的股價,，現(xiàn)在已經(jīng)不能用業(yè)績來衡量股價了,。”
另外,，《第一財經(jīng)日報》記者對一季度各行業(yè)ROE進行統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn),，今年一季度ROE從高向下排序前六位的依次是家用電器、銀行,、食品飲料,、汽車、公用事業(yè)和建筑裝飾,。
申萬宏源研究所用凈利潤增速,、營收增速、毛利率,、ROE和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變化,，對各個行業(yè)表現(xiàn)進行打分，綜合結(jié)果顯示：計算機,、非銀金融,、交通運輸這三個行業(yè)業(yè)績持續(xù)改善，銀行,、建筑材料和采掘行業(yè)的業(yè)績則在持續(xù)惡化中,。
