今年以來A股持續(xù)火爆,，資金入市情緒高漲，公募,、私募新產(chǎn)品發(fā)行更是不斷刷新紀(jì)錄,，百億規(guī)模新基金再次涌現(xiàn)。不過,，個股急速飆漲,，也加大了機(jī)構(gòu)對市場中期調(diào)整的擔(dān)憂。近期不少操作謹(jǐn)慎的私募大幅降低倉位,，新產(chǎn)品配置暫時擱置,。
個股分化料加劇
“老產(chǎn)品的倉位都降到三至四成，主要是把一些漲幅過大已兌現(xiàn)預(yù)期的股票減掉了,�,！鄙钲谝还芾硪�(guī)模在20億左右的私募機(jī)構(gòu)人士表示。這種擔(dān)憂情緒在重倉成長股的私募較普遍,。另一深圳私募更是將研究重心轉(zhuǎn)向港股,。“現(xiàn)在公司的投研和市場都將重心轉(zhuǎn)到港股,，近期會成立一只港股基金,，A股的產(chǎn)品已經(jīng)將部分股票減掉鎖定收益�,！痹撍侥既耸刻寡�,，與A股比較，港股標(biāo)的還算便宜,，安全邊際會高些,。
A股市場的風(fēng)險主要來自漲幅過大個股。久富投資董事長姜任飛指出,，目前個股的風(fēng)險在積聚,，一些股票風(fēng)險較大，需要很好鑒別,，將來個股走勢可能會有較大分化,。南方基金首席策略師楊德龍也指出，A股賺錢效應(yīng)吸引了各路資金蜂擁入市,，4月上證指數(shù)漲幅達(dá)18.51%,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲22.38%。加上3月漲幅,，上證指數(shù)兩個月上漲34%以上,，很多個股漲幅巨大，累積大量獲利盤,，5月市場獲利回吐壓力較大,。
融智評級最新調(diào)查報告顯示,，5月中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為91.30，較上月下降7.61個百分點(diǎn),，這是該指數(shù)連續(xù)兩個月低于臨界點(diǎn),。數(shù)據(jù)表明，越來越多的私募傾向于減倉,。受訪的基金經(jīng)理中,，6.52%的基金經(jīng)理計劃增倉；54.36%的基金經(jīng)理選擇倉位保持不變,；39.13%的基金經(jīng)理表示將在本月減倉,。與上月相比，選擇增倉的基金經(jīng)理占比大幅減少,，選擇減倉的基金經(jīng)理占比明顯上升,。
對成長股的擔(dān)憂已成為機(jī)構(gòu)投資者揮之不去的陰影。國金證券一份報告指出,，綜合基金對二季度的市場展望來看,，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為各種潛在的催化因素會導(dǎo)致成長股調(diào)整。但成長股長期向上趨勢未變,，代表中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的互聯(lián)網(wǎng)+和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)仍是長期投資方向,。基于對政策放松以及下半年經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)的預(yù)期,，金融地產(chǎn),、資源股也存在階段性機(jī)會。后期成長股走勢將分化,，更偏向于成長及藍(lán)籌的均衡配置,。但基金對新興產(chǎn)業(yè)投資觀點(diǎn)分化明顯。
實(shí)際上,，已有部分基金開始減倉鎖定收益,。5月3日民生證券的基金倉位監(jiān)測結(jié)果顯示，上周共有240只開放式主動偏股型基金加倉,，占比40%,；357只主動減倉,，占比60%,，占總樣本57.5%的基金主動減倉幅度在2%以內(nèi)。中小基金公司調(diào)倉幅度較大,，操作分化相對明顯,。
基金發(fā)行火爆
今年以來，由于市場急速升溫,，有私募機(jī)構(gòu)一口氣發(fā)了十幾只產(chǎn)品,，管理資產(chǎn)規(guī)模直線飆升,。“我們的老產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不錯,，客戶認(rèn)購熱情較高,，渠道方面也樂意推。所以新產(chǎn)品募集得特別快,，4月就成立了5只,。”上述私募機(jī)構(gòu)人士坦言,。
市場和發(fā)行的雙重火爆,，使私募規(guī)模大幅增長，百億級別私募已經(jīng)超過10家,。據(jù)格上理財統(tǒng)計,，截至2015年3月31日，已發(fā)行陽光私募基金的1714家證券類私募管理人中,，管理資產(chǎn)規(guī)模超過100億的私募機(jī)構(gòu)已達(dá)12家,，54家私募機(jī)構(gòu)管理規(guī)模在30億元以上，142家管理規(guī)模在10億元以上,，10億元以下的私募機(jī)構(gòu)數(shù)量最多(1573家),，占比達(dá)91.77%。
同時,，公募基金的新產(chǎn)品發(fā)行進(jìn)入3月后急速升溫,。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年前兩月共發(fā)行78只新基金,，總共規(guī)模為1100億元,。3月則成立51只新基金，募資規(guī)模更是超越前兩月總和,，規(guī)模近1300億元,。進(jìn)入4月后，在賺錢效應(yīng)的激勵下,，新基金成立更呈現(xiàn)井噴,，全月成立新基金達(dá)80只，募集規(guī)模超過前三月總和,，逾2700億元,。
值得注意的是，4月以來,，市場屢屢出現(xiàn)百億規(guī)模級別新基金,。比如易方達(dá)新常態(tài)基金，在4月27日發(fā)行首日,，一舉募集近150億元資金,。東方紅中國優(yōu)勢和景順長城滬港深精選成立規(guī)模也分別達(dá)到138.56億元和110.11億元,。統(tǒng)計顯示，今年以來已有26只新基金成立規(guī)模超過50億元,。
新資金入市持續(xù)活躍,。據(jù)海通證券數(shù)據(jù)，上周公募基金新發(fā)行408.7億元,，今年累計發(fā)行4334.6億元,；4月陽光私募發(fā)行124.7億元，今年累計發(fā)行291億元,。目前融資余額約1.82萬億元,，上周增加452.3億元，增幅環(huán)比減少45.9億元,。上周滬港通規(guī)模增加28億元,，累計使用額度1298億元。資金入市前四項合計1753億元,。實(shí)際上,，2015年來銀證轉(zhuǎn)賬累計已經(jīng)增加1.85萬億元。
不過,，發(fā)行火爆帶來了幸福的煩惱,。不斷飆漲的股市，正在使得買股票變成一件令人糾結(jié)的事,�,！百I原來產(chǎn)品的配置標(biāo)的肯定不合適，現(xiàn)在我們只敢配多一點(diǎn)前期滯漲的股票,，相對安全些,，但倉位較輕，只有6成左右,�,！鼻笆錾钲诠芾硪�(guī)模在20億元左右的私募機(jī)構(gòu)人士表示。
謹(jǐn)防“強(qiáng)對流”天氣
從目前市場情緒看,，對于可能出現(xiàn)中期調(diào)整的擔(dān)憂最大,。興業(yè)證券近期報告指出，牛市有調(diào)整才能更長遠(yuǎn),，5月行情出現(xiàn)“小尖頂”的概率增大,。隨著樂觀情緒強(qiáng)化，“杠桿上的牛市”已經(jīng)亢奮,，面對火爆的行情和疲弱的經(jīng)濟(jì),，政策調(diào)控可能較難壓制行情,。如果未來數(shù)周市場火爆更明顯,，監(jiān)管層有可能下狠手,。
從各大機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，盡管對于長牛認(rèn)識普遍一致,，但對于調(diào)整的擔(dān)憂較多,。海通證券指出，A股牛市中期調(diào)整通常由三大因素導(dǎo)致：管理層調(diào)控股市,、宏觀政策調(diào)整及海外金融危機(jī),，目前看第三個因素還遠(yuǎn)，第二個因素暫時不會出現(xiàn),。近期數(shù)據(jù)顯示,，宏觀政策積極疊加股市賺錢效應(yīng)，資金仍在不斷入市,，市場趨勢向好不變,。不過，市場氛圍開始有了夏天的味道,，既然熱情似火,，也意味著需注意可能出現(xiàn)雷陣雨。
楊德龍認(rèn)為,，4月底,，監(jiān)管層開始提示風(fēng)險，通過加大新股發(fā)行,、嚴(yán)格檢查加杠桿工具等措施調(diào)控市場預(yù)期,，反映出管理層希望股市能穩(wěn)步上漲、避免大起大落,。進(jìn)入5月,，市場波動可能進(jìn)一步加劇。
興業(yè)證券認(rèn)為,，從時間上看,，5月中上旬風(fēng)險仍較小，短期增量資金流入速度遠(yuǎn)快于籌碼供給,，市場自發(fā)性深調(diào)大調(diào)的概率較低,，當(dāng)前點(diǎn)位可能還未到監(jiān)管出重手時。因此,，本周指數(shù)直接走高或出現(xiàn)3%-5%的回調(diào),，都可以利用市場情緒的慣性，繼續(xù)保持多頭思維,。隨著市場亢奮情緒的進(jìn)一步發(fā)酵以及指數(shù)運(yùn)行中樞上移,，5月中下旬，調(diào)控出手的概率有可能明顯上升,，屆時投資者應(yīng)多一份謹(jǐn)慎,，防范“強(qiáng)對流”天氣,。
