從周二的震蕩回落到周三的逾百股漲停，A股最近兩個(gè)交易日可謂“冰火兩重天”。盡管每天超過(guò)萬(wàn)億元的市場(chǎng)成交量說(shuō)明市場(chǎng)人氣仍然高漲,，但歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們,，當(dāng)領(lǐng)漲股開(kāi)始領(lǐng)跌、低價(jià)股開(kāi)始補(bǔ)漲的情況出現(xiàn),，往往是市場(chǎng)震蕩開(kāi)始加大,、風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始增加之時(shí)，投資者需要高度警惕個(gè)股的回撤風(fēng)險(xiǎn),。
掘金低價(jià)股
海通證券策略分析師荀玉根等通過(guò)研究歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，在2005-2007年、2009年牛市,，低價(jià)股在牛市中期均有一輪近乎瘋狂的表現(xiàn),。2005-2007年牛市：市場(chǎng)從2005年6月6日開(kāi)始啟動(dòng)，2006年9月后進(jìn)入快速拉升期,，此后一直持續(xù)到2007年10月,。從這一期間高、中,、低價(jià)股的表現(xiàn)看,，低價(jià)股在牛市初期漲幅并不明顯，但在2007年1-4月的牛市中期,，10元以下低價(jià)股連續(xù)跑贏中高價(jià)股,。其中，5元以下低價(jià)股表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì),，2007年1-4月,，5元以下低價(jià)股相對(duì)50元以上高價(jià)股的累計(jì)超額收益高達(dá)80%。2009年牛市：本輪牛市市場(chǎng)于2008年10月28日就已開(kāi)始見(jiàn)底,，但牛市前幾個(gè)月,，低價(jià)股表現(xiàn)同樣不顯著，進(jìn)入2009年后,，10元以下低價(jià)股才開(kāi)始不斷領(lǐng)先,，并一直持續(xù)到了2009年5月。
為什么牛市中期會(huì)出現(xiàn)低價(jià)股的崛起,？海通證券判斷這可能與資金入市的節(jié)奏相關(guān),。在牛市第一波，市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)通常是具有政策刺激催化,，或是基本面發(fā)生變化的板塊,，投資者相對(duì)還比較理性。但隨著行情的深入，股市賺錢效應(yīng)開(kāi)始吸引更多中小投資者入場(chǎng),，反映在2007年1-5月和2009年2-7月的牛市中期,，新增個(gè)人開(kāi)戶數(shù)均出現(xiàn)明顯激增，市場(chǎng)逐步進(jìn)入散戶主導(dǎo)的第二波炒作浪潮,。但相對(duì)于第一波機(jī)構(gòu)大戶,，中小投資者對(duì)基本面的關(guān)注更少，加之前期高價(jià)股多數(shù)已高處不勝寒,，所以他們更傾向于去投資那些股價(jià)低,、漲幅少的公司，這也直接催化了牛市中期低價(jià)股的崛起,。
“潮水未退莫下船”
由于周二股指出現(xiàn)高開(kāi)低走走勢(shì),，使得市場(chǎng)人士一度認(rèn)為市場(chǎng)短線的調(diào)整可能會(huì)就此展開(kāi)，但周三權(quán)重,、題材齊漲的走勢(shì)無(wú)疑又使得這樣的判斷很難成立,，那么，A股是否已經(jīng)轉(zhuǎn)危為安,，再度步入牛市漲不停的節(jié)奏了呢,？
興業(yè)證券分析師王涵認(rèn)為，本次地產(chǎn)政策進(jìn)一步確認(rèn)了其此前“地產(chǎn)政策重心已經(jīng)轉(zhuǎn)向穩(wěn)房?jī)r(jià)”的判斷,；后期要進(jìn)一步穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng),，則貨幣放松、鼓勵(lì)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展,，是必要的,。由于地產(chǎn)市場(chǎng)當(dāng)前的供需結(jié)構(gòu)與2009年不同了，因此盡管政策類似,，但2009年那種房?jī)r(jià)暴漲的情況不太會(huì)出現(xiàn),，房市緩慢企穩(wěn)后溫和復(fù)蘇，是更可能的一種格局,。政策近期的組合很清晰，一方面,，穩(wěn)房市,、匯市，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),；另一方面,，通過(guò)將二級(jí)市場(chǎng)做大做深，通過(guò)市場(chǎng)來(lái)尋找經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),。而大類資產(chǎn)配置的方向來(lái)說(shuō),，既然政策放松還將延續(xù)，那么“潮水未退莫下船”，甚至包括利率債也會(huì)有一些波段性操作的機(jī)會(huì),。盡管當(dāng)前政府對(duì)于股債都更多開(kāi)始關(guān)心非二級(jí)市場(chǎng)的融資,，但二級(jí)市場(chǎng)的“標(biāo)桿”意義仍然存在。
不過(guò)也有資深市場(chǎng)人士認(rèn)為,，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,，在一波上升行情發(fā)展到領(lǐng)漲股開(kāi)始領(lǐng)跌，低價(jià)股,、權(quán)重股開(kāi)始補(bǔ)漲,，往往是行情震蕩的前奏。尤其是目前上證指數(shù)已經(jīng)逼近3800-4000點(diǎn)敏感區(qū)間,，新一輪IPO又將發(fā)行,，加上3月份不太樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將披露，投資者在整體樂(lè)觀之余,，仍需保持些許謹(jǐn)慎,。
