盡管昨日大盤(pán)沖高回落,，但無(wú)損于一季度A股市場(chǎng)的灼熱氣氛。各項(xiàng)季度數(shù)據(jù)均顯示，在賺錢作用的刺激下,，場(chǎng)外資金正在加速進(jìn)入A股市場(chǎng)。逾4000億元融資資金,，728萬(wàn)戶新增股票賬戶涌入市場(chǎng),，造就了2015年A股的暖春開(kāi)局。
與此同時(shí),，一季度市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的小盤(pán)風(fēng)格,，創(chuàng)業(yè)板指季度漲幅創(chuàng)歷史新高,。但在小盤(pán)題材股連續(xù)拉升后，券商分析機(jī)構(gòu)對(duì)后市是否會(huì)再現(xiàn)風(fēng)格切換激辯也有所升溫,。
狂飆的小盤(pán)股
縱觀一季度,，A股牛市基調(diào)未改，各大指數(shù)多實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)漲幅,，而在各大指數(shù)光譜中,，則呈現(xiàn)出標(biāo)的股平均市值越小，漲幅越大的特點(diǎn),。其中,，創(chuàng)業(yè)板在一季度的表現(xiàn)最為驚人。創(chuàng)業(yè)板指去年四季度下跌4.49%,，今年一季度則上漲58.66%,，成為有史以來(lái)表現(xiàn)最好的季度。
同時(shí),，中小板指的表現(xiàn)不遑多讓,，一季度上漲46.6%。而滬深兩市主板指數(shù)雖繼續(xù)強(qiáng)勁上漲,，但與去年四季度及中小市值個(gè)股一季度表現(xiàn)相比明顯遜色,。一季度滬綜指上漲15.87%，深成指上漲19.48%,。在更加集中反映藍(lán)籌股走勢(shì)的大盤(pán)股指數(shù)中,，滬深300指數(shù)上漲14.64%，上證50指數(shù)則上漲6.7%,，僅為去年四季度漲幅的一成,。
個(gè)股方面，一季度牛股多出自中小市值題材股,。除去一季度上市新股,，本季度兩市共有143只個(gè)股實(shí)現(xiàn)100%以上的漲幅，其中有60只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股,，41只中小板個(gè)股,。合計(jì)超過(guò)總數(shù)的七成。
包括滬市主板上市的大智慧,，中小板個(gè)股聯(lián)絡(luò)互動(dòng),、二三四五，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股銀之杰等互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)個(gè)股牢牢占據(jù)一季度風(fēng)口,。大智慧一季度漲幅達(dá)394.3%,，成為除新股外兩市一季度漲幅最大的個(gè)股。
去年四季度出盡風(fēng)頭的金融股一季度則表現(xiàn)不佳,，在一季度表現(xiàn)最差的10只個(gè)股中有3只銀行股上榜,，分別為建設(shè)銀行,、中信銀行及民生銀行。
洶涌的進(jìn)場(chǎng)資金
在行情持續(xù)走牛的同時(shí),，賺錢效應(yīng)正刺激更多投資者跑步入市,。
中國(guó)結(jié)算提供的數(shù)據(jù)顯示，截至上周末,，整個(gè)一季度股票新開(kāi)戶數(shù)達(dá)到726.57萬(wàn)戶,，其中3月開(kāi)戶數(shù)明顯井噴，在不計(jì)最后兩個(gè)交易日的背景下達(dá)到419.27萬(wàn)戶,，超越前兩個(gè)月的總和,。
僅在上周，兩市就新增股票開(kāi)戶數(shù)166.93萬(wàn)戶,，連續(xù)第五周環(huán)比增長(zhǎng),，環(huán)比大增46.53%，并逼近2007年4月出現(xiàn)的周開(kāi)戶178萬(wàn)戶的歷史新高,。
投資者的熱情使得A股市場(chǎng)成交延續(xù)了去年年末的火熱景象,。滬市一季度合計(jì)成交23.21億元，環(huán)比增長(zhǎng)19.08%,。深市一季度合計(jì)成交18.6億元,，環(huán)比增長(zhǎng)28.8%。共有10個(gè)交易日兩市合計(jì)成交過(guò)萬(wàn)億,，并在3月24日創(chuàng)下1.43萬(wàn)億歷史天量,。
以個(gè)人投資者資金為主的融資融券余額在一季度再現(xiàn)快速增長(zhǎng)。共有4469億元融資資金進(jìn)入A股市場(chǎng),，增幅達(dá)43%,。截至3月30日，兩市融資余額合計(jì)達(dá)14764億元,。
具體到兩融標(biāo)的個(gè)股,，一季度兩市融資余額增幅最大的前五只個(gè)股分別為大智慧、掌趣科技,、物產(chǎn)中大,、中國(guó)北車及中國(guó)南車。其一季度股價(jià)漲幅分別為394%,、77%,、101%、159%及166%,，均明顯跑贏大盤(pán),、個(gè)股所在板塊及指數(shù),。融資資金的嗅覺(jué)可見(jiàn)一斑,。
激辯中的風(fēng)格演變
無(wú)需多言,，一季度的行情風(fēng)格特征與以金融藍(lán)籌股為主導(dǎo)的去年四季度大相徑庭。而在一季度的急漲之后,，創(chuàng)業(yè)板平均估值也接近100倍,。市場(chǎng)風(fēng)格是否會(huì)再次切換也成為一季度行情后券商激辯的話題之一。
國(guó)泰君安在年初以來(lái)一直堅(jiān)持看好以成長(zhǎng)股為主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情,。其邏輯支點(diǎn)在于市場(chǎng)主導(dǎo)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)變化,。國(guó)泰君安分析師喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，2014
年,，基于信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露和剛性兌付的打破,，大量產(chǎn)業(yè)資本以增量資金的形式進(jìn)入到A股。這一類資金單個(gè)賬戶規(guī)模大,，風(fēng)險(xiǎn)偏好低,，以整體配置為要求，所以偏好持股離散度低,、估值低的藍(lán)籌龍頭,。但當(dāng)前階段進(jìn)入市場(chǎng)的資金則更多體現(xiàn)為財(cái)富效應(yīng)和情緒效應(yīng)帶動(dòng)的大量個(gè)人投資者，此類資金單個(gè)賬戶規(guī)模小,，風(fēng)險(xiǎn)偏好高,。他們對(duì)風(fēng)格的扭轉(zhuǎn)能力遠(yuǎn)低于2014
年底的增量資金，反而會(huì)對(duì)成長(zhǎng)股的漲跌趨勢(shì)起到加強(qiáng)作用,。
與此同時(shí),，近期不斷有券商機(jī)構(gòu)開(kāi)始強(qiáng)調(diào)成長(zhǎng)股的短線風(fēng)險(xiǎn)，提出市場(chǎng)風(fēng)格切換的可能并建議均衡配置,。中信建投就提出,，年初以來(lái)，由于成長(zhǎng)股相對(duì)大盤(pán)指數(shù)的超額和持續(xù)性,，使得較多渴望獲得相對(duì)收益的投資者對(duì)于成長(zhǎng)股不斷地追逐和堅(jiān)守,。但站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，對(duì)于成長(zhǎng)股配置比重過(guò)高的策略應(yīng)該逐漸轉(zhuǎn)為均衡配置的策略,。
