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繼上周二央行下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率后,，昨日央行再度下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn),，市場(chǎng)人士直呼，近期央行下調(diào)利率的力度之大超出市場(chǎng)想象,。分析人士表示,，過(guò)去數(shù)周，雖然央行屢次下調(diào)逆回購(gòu)利率,，但是規(guī)模偏低,，信號(hào)作用不明顯，不足以引導(dǎo)資金利率下行,，未來(lái)應(yīng)該兼顧量,。
昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作了200億元逆回購(gòu)利率,，較上周四略增50億元,，中標(biāo)利率3.55%，較上周四下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn),。值得一提的是,，7天期逆回購(gòu)利率自今年重啟以來(lái)，已經(jīng)從3.85%下調(diào)至3.55%,。
中信建投宏觀與債券研究首席分析師黃文濤對(duì)此分析,，央行又一次在公開(kāi)市場(chǎng)上調(diào)降逆回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn),，顯示出央行引導(dǎo)短期資金利率以穩(wěn)增長(zhǎng)的決心,。
不過(guò)，雖然今年央行屢次下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行,，但是作用并不十分明顯,，春節(jié)后的逆回購(gòu)利率一直在4%以上高位。昨日,，銀行間市場(chǎng)7天期回購(gòu)利率報(bào)4%,，較前一交易日下降13個(gè)基點(diǎn)。
招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒指出,，7天期回購(gòu)利率居高不下,，其原因是多方面的：首先，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作傳遞的信息有限,。過(guò)去數(shù)周,，央行逆回購(gòu)規(guī)模偏低,，逆回購(gòu)利率信號(hào)作用不明顯，不足以引導(dǎo)資金利率下行,。
民生證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，真正引導(dǎo)市場(chǎng)資金利率下行還需要“量”的配合�,？紤]到外匯占款收縮,，新增人民幣貸款高增長(zhǎng)以及債務(wù)置換壓力，長(zhǎng)端利率在資金面緊的約束下已經(jīng)出現(xiàn)明顯反彈,，可見(jiàn),，如果貨幣寬松沒(méi)有“量”的配合很難真正引導(dǎo)利率下行。長(zhǎng)端利率反彈與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力不匹配,，穩(wěn)增長(zhǎng)也需寬貨幣,，降準(zhǔn)漸行漸近。
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