在上周末降息之后,，央行3日在公開市場(chǎng)進(jìn)行350億元7天期逆回購操作,，且中標(biāo)利率為3.75%，較此前下調(diào)10個(gè)基點(diǎn),。民生宏觀發(fā)布點(diǎn)評(píng)稱,，降息配合逆回購利率下調(diào)，釋放貨幣寬松信號(hào),。
民生證券宏觀團(tuán)隊(duì)發(fā)布點(diǎn)評(píng)報(bào)告稱,，理論上講，逆回購利率構(gòu)成資金利率上限,，正回購利率構(gòu)成資金利率下限,。實(shí)際運(yùn)行來看，資金利率會(huì)圍繞著逆回購利率中樞運(yùn)行,。當(dāng)前銀行間市場(chǎng)7天回購利率在4.7%附近波動(dòng),。從逆回購中標(biāo)利率看，央行有引導(dǎo)資金利率下行的意圖,。
市場(chǎng)人士分析認(rèn)為,，受不少因素影響，最近市場(chǎng)資金面仍然偏緊,。一是3月5日存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳,，二是IPO凍結(jié)流動(dòng)性。民生宏觀點(diǎn)評(píng)報(bào)告指出,，準(zhǔn)備金補(bǔ)繳預(yù)計(jì)規(guī)模將達(dá)到3000億左右,，而3月10至13日IPO凍結(jié)流動(dòng)性規(guī)模預(yù)計(jì)在2.7萬億。另外,，1月至2月由于外匯占款收縮帶來的流動(dòng)性的減少預(yù)計(jì)也在千億以上,。
不過，華泰證券固定收益團(tuán)隊(duì)分析稱,，降息之后逆回購利率下調(diào)已為市場(chǎng)充分預(yù)期,，但3月3日央行僅進(jìn)行了7天期350億的逆回購操作，而到期逆回購1100億,，單日資金凈回籠750億,。從資金投放數(shù)量講，低于市場(chǎng)的預(yù)期，難以有效緩解當(dāng)前資金壓力,，指示性意義不大,。
一位國有大行人士對(duì)記者表示，現(xiàn)在感覺市場(chǎng)很有錢,，其實(shí)拿錢不容易,。貨幣市場(chǎng)的定盤利率是28天逆回購利率，而這一利率目前水平是4.8%,，還是比較高的,。“銀行以4.8%的成本拿來錢,，再把這部分錢放出去并且從中獲取利潤(rùn),，實(shí)際上還是很難的�,！�
華泰固收則稱,，央行數(shù)量寬松政策予以配合的預(yù)期增大。1月銀行結(jié)售匯為逆差80億美元,，這都造成流動(dòng)性持續(xù)緊張的壓力,。既然央行在公開市場(chǎng)并沒有有效對(duì)沖，則創(chuàng)新工具或全面降準(zhǔn)再次使用的概率大大增加,。
