2014年以來，改革浪潮席卷神州大地,，市場為之歡呼雀躍,，A股也因此拉開了一輪波瀾壯闊的牛市行情,。在疲弱經(jīng)濟與托底政策博弈格局下，改革轉(zhuǎn)型已成共識；央行持續(xù)釋放寬松政策，同時各項改革穩(wěn)步推進,、逐步落實，以及監(jiān)管層罕見地公開唱多,，無疑起到推波助瀾的作用,，令牛市行情愈演愈烈。
回顧此次牛市行情的特征,，改革與轉(zhuǎn)型這一因素始終如影隨形地映射市場,，具體表現(xiàn)就是藍籌與成長，主板與創(chuàng)業(yè)板,、中小板之間呈螺旋狀的交替上漲。受此影響,，目前上證指數(shù)已突破3600點,，創(chuàng)近6年多新高，深成指亦持續(xù)保持強勁,。與此同時,，創(chuàng)業(yè)板和中小板繼續(xù)狂飆突進，創(chuàng)業(yè)板目前突破了2200點關口,，多次創(chuàng)歷史新高,；中小板則節(jié)節(jié)攀升，離突破歷史高點僅一步之遙,。當然,，目前創(chuàng)業(yè)板和中小板PE分別為96倍和64倍，高估值已毋庸置疑,，同時注冊制亦緊鑼密鼓地推進,，因而小股票隱含的風險亦漸行漸大。
大熊市宣告徹底結(jié)束
值此關鍵之際,，有必要認識目前市場的運行態(tài)勢,。筆者將運用技術分析對上證指數(shù)進行條分縷析。
首先,，上證指數(shù)從6124.04～1664.92點為A浪下跌,，1664.92～3478.01點為B浪反彈，3478.01～1974.38點為C浪下跌，且其結(jié)構上為5-3-5的鋸齒形調(diào)整,。按目前上證指數(shù)突破3478點即B浪高點,，也就意味著6124.04～1974.38點波段的大熊市，截至目前已宣告徹底結(jié)束,。
其次,，上證指數(shù)從1974.38點上漲至今，其結(jié)構為明顯的楔形推動浪結(jié)構,；即1974.38～2146.67點為第浪上漲,，2146.67～1991.06點為第浪調(diào)整，1991.06～3404.83點為第浪上漲,，3404.83～3049.11點為第浪調(diào)整,，3049.11點至今為第五浪上漲，且其內(nèi)部結(jié)構均為三浪推動,。這種結(jié)構是目前的首選,，并有上證50指數(shù)與滬深300指數(shù)相互印證；以上證50指數(shù)為例,，1402.18～1587.62點為第浪,，1587.62～1447.92為第浪，1447.92～2692.61點為第浪,，2692.61～2303.11點為第浪,，2303.11點至今為第五浪。因此,，上證指數(shù)目前從1974.38點所展開的牛市行情,，其結(jié)構為（3-3-3-3-3）的楔形推動浪。那么,，也就說從1974.38點的上漲僅僅為牛市的第一大浪,，隨后的行情將更為壯觀。
警惕二季度市場調(diào)整
再次,，目前上證指數(shù)已運行出楔形推動5浪的結(jié)構雛形,，那么這里既是風險也是機會。其中的風險主要是,，上證指數(shù)將面臨第二浪調(diào)整,，但第二浪調(diào)整完成后，將迎來主升浪第三大浪,，這就意味著巨大機會亦隨之而來,，而目前的牛市推動浪僅僅是拉開序幕。
最后,，第一浪會上漲的高度及第二浪調(diào)整何時開始是至關重要的,，因為目前市場持續(xù)大漲,，積聚了豐厚的獲利盤以及小股票高估值壓力。此外,，加之最早4月份將討論修改證券法為注冊制鋪路等因素,，若引發(fā)創(chuàng)業(yè)板和中小板展開調(diào)整，與上證指數(shù)形成共振,，那么市場即將進入第二浪調(diào)整,，這時許多股票調(diào)整幅度必定較大。筆者認為,，第一浪中的第浪即3049.11點開始的上漲,，也即將進入最后階段，在3700～3800點區(qū)域遇阻的概率較大,，這是因為6124.94～1664.92點波段的0.618倍即在此區(qū)間,；并且，從月K線角度看,，第浪連續(xù)8月收陽線,，可視為主力資金建倉，經(jīng)過第浪洗盤調(diào)整后,，再次連漲兩月,，這時市場獲利盤巨大，繼續(xù)上漲所面臨的中短期風險都在逐漸積累,；同時,，近兩月上漲的量能已明顯萎縮。在日K線圖上,，盡管近期滬市量能持續(xù)放大到6000億元以上，但最近上漲留下的缺口較多,，且個股漲幅巨大,，板塊幾乎都已輪番上漲，而目前僅剩金融,、地產(chǎn)等大權重表現(xiàn)欠佳,，因此指數(shù)若繼續(xù)大漲，那么第二浪調(diào)整將隨之而來,。
綜合看,，目前上證指數(shù)正運行在第一浪中的第浪結(jié)構中，也即是指數(shù)將面臨第二浪調(diào)整,，筆者預計上證指數(shù)阻力區(qū)域?qū)⒃?700～3800點間,。同時，目前創(chuàng)業(yè)板和中小板估值較高,，而注冊制改革已緊鑼密鼓地推進,，創(chuàng)業(yè)板中的小股票面臨的隱含風險巨大,，若4月份修改證券法有提速跡象，則需要防范創(chuàng)業(yè)板和上證指數(shù)產(chǎn)生共振而展開調(diào)整,。這與當前的經(jīng)濟疲弱,、二季度信用風險敏感期以及注冊制改革等高度重合，因此目前需要防范二季度市場風險,。當然,，上證指數(shù)第二浪調(diào)整完畢后，將迎來第三浪大漲的牛市狂歡曲,。
