2014年以來(lái)，改革浪潮席卷神州大地,，市場(chǎng)為之歡呼雀躍,，A股也因此拉開(kāi)了一輪波瀾壯闊的牛市行情,。在疲弱經(jīng)濟(jì)與托底政策博弈格局下,，改革轉(zhuǎn)型已成共識(shí),；央行持續(xù)釋放寬松政策,，同時(shí)各項(xiàng)改革穩(wěn)步推進(jìn),、逐步落實(shí)，以及監(jiān)管層罕見(jiàn)地公開(kāi)唱多,，無(wú)疑起到推波助瀾的作用,，令牛市行情愈演愈烈。
回顧此次牛市行情的特征,，改革與轉(zhuǎn)型這一因素始終如影隨形地映射市場(chǎng),，具體表現(xiàn)就是藍(lán)籌與成長(zhǎng)，主板與創(chuàng)業(yè)板,、中小板之間呈螺旋狀的交替上漲,。受此影響，目前上證指數(shù)已突破3600點(diǎn),，創(chuàng)近6年多新高,，深成指亦持續(xù)保持強(qiáng)勁,。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板和中小板繼續(xù)狂飆突進(jìn),，創(chuàng)業(yè)板目前突破了2200點(diǎn)關(guān)口,，多次創(chuàng)歷史新高；中小板則節(jié)節(jié)攀升,，離突破歷史高點(diǎn)僅一步之遙,。當(dāng)然，目前創(chuàng)業(yè)板和中小板PE分別為96倍和64倍,，高估值已毋庸置疑,，同時(shí)注冊(cè)制亦緊鑼密鼓地推進(jìn)，因而小股票隱含的風(fēng)險(xiǎn)亦漸行漸大,。
大熊市宣告徹底結(jié)束
值此關(guān)鍵之際,，有必要認(rèn)識(shí)目前市場(chǎng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。筆者將運(yùn)用技術(shù)分析對(duì)上證指數(shù)進(jìn)行條分縷析,。
首先,，上證指數(shù)從6124.04～1664.92點(diǎn)為A浪下跌，1664.92～3478.01點(diǎn)為B浪反彈,，3478.01～1974.38點(diǎn)為C浪下跌,，且其結(jié)構(gòu)上為5-3-5的鋸齒形調(diào)整。按目前上證指數(shù)突破3478點(diǎn)即B浪高點(diǎn),，也就意味著6124.04～1974.38點(diǎn)波段的大熊市,，截至目前已宣告徹底結(jié)束。
其次,，上證指數(shù)從1974.38點(diǎn)上漲至今,，其結(jié)構(gòu)為明顯的楔形推動(dòng)浪結(jié)構(gòu),；即1974.38～2146.67點(diǎn)為第浪上漲,，2146.67～1991.06點(diǎn)為第浪調(diào)整，1991.06～3404.83點(diǎn)為第浪上漲,，3404.83～3049.11點(diǎn)為第浪調(diào)整,，3049.11點(diǎn)至今為第五浪上漲，且其內(nèi)部結(jié)構(gòu)均為三浪推動(dòng),。這種結(jié)構(gòu)是目前的首選,，并有上證50指數(shù)與滬深300指數(shù)相互印證；以上證50指數(shù)為例,，1402.18～1587.62點(diǎn)為第浪,，1587.62～1447.92為第浪，1447.92～2692.61點(diǎn)為第浪,，2692.61～2303.11點(diǎn)為第浪,，2303.11點(diǎn)至今為第五浪,。因此，上證指數(shù)目前從1974.38點(diǎn)所展開(kāi)的牛市行情,，其結(jié)構(gòu)為（3-3-3-3-3）的楔形推動(dòng)浪,。那么，也就說(shuō)從1974.38點(diǎn)的上漲僅僅為牛市的第一大浪,，隨后的行情將更為壯觀(guān),。
警惕二季度市場(chǎng)調(diào)整
再次，目前上證指數(shù)已運(yùn)行出楔形推動(dòng)5浪的結(jié)構(gòu)雛形,，那么這里既是風(fēng)險(xiǎn)也是機(jī)會(huì),。其中的風(fēng)險(xiǎn)主要是，上證指數(shù)將面臨第二浪調(diào)整,，但第二浪調(diào)整完成后,，將迎來(lái)主升浪第三大浪，這就意味著巨大機(jī)會(huì)亦隨之而來(lái),，而目前的牛市推動(dòng)浪僅僅是拉開(kāi)序幕,。
最后，第一浪會(huì)上漲的高度及第二浪調(diào)整何時(shí)開(kāi)始是至關(guān)重要的,，因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)持續(xù)大漲,，積聚了豐厚的獲利盤(pán)以及小股票高估值壓力。此外,，加之最早4月份將討論修改證券法為注冊(cè)制鋪路等因素,，若引發(fā)創(chuàng)業(yè)板和中小板展開(kāi)調(diào)整，與上證指數(shù)形成共振,，那么市場(chǎng)即將進(jìn)入第二浪調(diào)整,，這時(shí)許多股票調(diào)整幅度必定較大。筆者認(rèn)為,，第一浪中的第浪即3049.11點(diǎn)開(kāi)始的上漲,，也即將進(jìn)入最后階段，在3700～3800點(diǎn)區(qū)域遇阻的概率較大,，這是因?yàn)?124.94～1664.92點(diǎn)波段的0.618倍即在此區(qū)間,；并且，從月K線(xiàn)角度看,，第浪連續(xù)8月收陽(yáng)線(xiàn),，可視為主力資金建倉(cāng)，經(jīng)過(guò)第浪洗盤(pán)調(diào)整后,，再次連漲兩月,，這時(shí)市場(chǎng)獲利盤(pán)巨大，繼續(xù)上漲所面臨的中短期風(fēng)險(xiǎn)都在逐漸積累,；同時(shí),，近兩月上漲的量能已明顯萎縮,。在日K線(xiàn)圖上，盡管近期滬市量能持續(xù)放大到6000億元以上,，但最近上漲留下的缺口較多,，且個(gè)股漲幅巨大，板塊幾乎都已輪番上漲,，而目前僅剩金融,、地產(chǎn)等大權(quán)重表現(xiàn)欠佳，因此指數(shù)若繼續(xù)大漲,，那么第二浪調(diào)整將隨之而來(lái),。
綜合看，目前上證指數(shù)正運(yùn)行在第一浪中的第浪結(jié)構(gòu)中,，也即是指數(shù)將面臨第二浪調(diào)整,，筆者預(yù)計(jì)上證指數(shù)阻力區(qū)域?qū)⒃?700～3800點(diǎn)間。同時(shí),，目前創(chuàng)業(yè)板和中小板估值較高,，而注冊(cè)制改革已緊鑼密鼓地推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板中的小股票面臨的隱含風(fēng)險(xiǎn)巨大,，若4月份修改證券法有提速跡象,，則需要防范創(chuàng)業(yè)板和上證指數(shù)產(chǎn)生共振而展開(kāi)調(diào)整。這與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)疲弱,、二季度信用風(fēng)險(xiǎn)敏感期以及注冊(cè)制改革等高度重合,，因此目前需要防范二季度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,，上證指數(shù)第二浪調(diào)整完畢后,，將迎來(lái)第三浪大漲的牛市狂歡曲。
