“滿倉踏空”,、“站錯了風口”……去年末以來的這波A股行情中，網(wǎng)絡上不斷興起的各種段子里,，不少都是對投資者在牛市中沒有賺到錢的描述,。
近期市場上一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，和普通投資者一樣，盡管股市回暖,，但是投資A股市場的銀行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益率卻沒有看起來那么“美”,。部分到期的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品雖然投資A股，其收益率卻徘徊在最低收益邊緣,。
根據(jù)銀率網(wǎng)的統(tǒng)計,，2015年1月份共有5697款理財產(chǎn)品到期，其中結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有291款,，非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有5396款,。在所有的到期產(chǎn)品中，有3746款產(chǎn)品披露到期收益數(shù)據(jù),，到期收益披露率為65.75%,。
而在披露到期收益數(shù)據(jù)的產(chǎn)品中，有65款產(chǎn)品未達到最高預期收益率,，全部為人民幣結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。其中有55款為保本型產(chǎn)品,，10款為非保本型產(chǎn)品,，且所有產(chǎn)品均有達到產(chǎn)品說明書中明示的預期最低年化收益率。
記者根據(jù)這些統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，在不及預期最高收益率的65款產(chǎn)品中,，有相當一部分產(chǎn)品為投資股市的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。例如廣發(fā)銀行發(fā)行的一款偏看漲型的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,，即便是在牛市中,，最終仍由于在產(chǎn)品觀察期內(nèi)，該產(chǎn)品掛鉤的滬深300指數(shù)的價格超過障礙價格1,，根據(jù)產(chǎn)品說明書約定及該指數(shù)期末價格表現(xiàn),，產(chǎn)品的最終年化收益率為4.7%，沒有達到最高的預期收益率8%,。
那么,，緣何身處牛市，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品仍然會達不到預期最高收益呢,？多位銀行業(yè)內(nèi)人士告訴記者：結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的到期收益率是由一部分固定收益和金融衍生產(chǎn)品所帶來的收益共同決定的,；而結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的高收益往往是與其掛鉤標的表現(xiàn)密切相關(guān)。
“如果在牛市中,，看漲型產(chǎn)品還無法達到最高收益率,，肯定是其結(jié)構(gòu)設(shè)計所導致�,！蹦硣秀y行資產(chǎn)管理部人士告訴記者,。他指出，掛鉤股市的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品往往分為單向看漲/看跌型，區(qū)間看漲/看跌型,，以及在某個區(qū)間內(nèi)兼顧看漲看跌型等幾類,。
“單向看漲/看跌的產(chǎn)品設(shè)計比較適合單邊走勢的市場，比如單邊的牛市或者是熊市中都能適用,，而且一旦看對方向,，就可以獲得較高的收益。而在震蕩市中,，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品一般會設(shè)計成區(qū)間類型,，投資者獲取的收益也和觀察日中掛鉤標的是否在區(qū)間內(nèi)有關(guān)�,！鼻笆鲢y行人士表示,。他分析，前文中未能獲取最高收益的產(chǎn)品或許就是掛鉤的滬深300指數(shù)在觀察日突破了某個區(qū)間價格,，根據(jù)產(chǎn)品的設(shè)計條款,，突破某一區(qū)間反而可能導致無法獲取最高收益；但若是設(shè)計成單邊看漲型的產(chǎn)品,，這只產(chǎn)品就可能有比較好的表現(xiàn),。
“這其實意味著，投資結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品對于投資人而言要求特別高,。假如你要投資與股市相關(guān)的指數(shù)或標的,，一定要對市場未來的走勢有相當?shù)呐袛啵拍苓x購到可能幫你取得高收益的產(chǎn)品,�,！蹦炽y行理財師坦言。
該理財師更是表示,，目前銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的預期最高收益率大都在10%左右,，但是要實現(xiàn)卻并非易事�,！澳壳笆袌錾香y行發(fā)行的與股市掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中,，除了掛鉤滬深300指數(shù)的產(chǎn)品，還有掛鉤國企指數(shù),、軍工指數(shù)……等各種指數(shù)的產(chǎn)品,，投資者不僅要選擇具體標的，還要結(jié)合自己對市場的判斷選擇產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，難度可謂不小,。”
因此在其看來,，穩(wěn)健型投資者不妨直接購買預期收益在5%-6%之間的非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品更為省心,，而那些風險偏好較高希望博取更高收益的投資者,，則可以選擇購買股票型基金或是自己直接入市。這也意味著,，掛鉤股市的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品或許并非是當下投資人的最佳選擇,。
