本周二（1月27日）,，有關(guān)部分銀行收緊傘形信托的消息再度重創(chuàng)了A股市場,，早盤11:00以后滬指出現(xiàn)一波快速跳水,。
著名博主曹山石發(fā)微博稱,，以光大銀行為例,，非A級客戶配資,，原來可做到1：3,，現(xiàn)在降到1：2.5,；而招商銀行將1:3杠桿比例的劣后級資金七點,，提高到劣后方出資金額1億元起,。
預(yù)警線止損線皆提高
招商證券銀行業(yè)分析師肖立強、許榮聰表示,，昨日的大跌是部分銀行理財去杠桿傳聞造成,，而以下傳聞被證實：傘形新增子單元最高比例1:2.5,，預(yù)警止損修改為0.93/0.88；觸及止損需要在T+1日上午10:30前補倉,，否則平倉,；本周1:3比例不受影響；下周起客戶簽署信托合同+補充協(xié)議后才可操作,。
不過,，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，并非所有的傘形信托都調(diào)整了杠桿,。國信證券(002736,股吧)某營業(yè)部人士對記者表示,，目前其所在營業(yè)部的傘形信托配資仍然維持1:3比例不變。國金證券某營業(yè)部人士則表示,，此前營業(yè)部與云南信托合作了一款傘形信托產(chǎn)品,，臨近春節(jié)，市場資金較為緊張,，近期已經(jīng)沒有多余的資金了,；目前所給的杠桿從1:1~1:3不等。春節(jié)后準備和新的信托合作產(chǎn)品,，仍然是1:1~1：3不等,。另外，一家中小股份制銀行對記者表示,，出于謹慎考慮,，其所在銀行沒有合作開發(fā)傘形信托產(chǎn)品。
所謂傘形信托,，是由證券公司,、信托公司、銀行等金融機構(gòu)共同合作,，為證券二級市場的投資者提供投,、融資服務(wù)的結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品。一般來說其優(yōu)先級資金來源主要依靠銀行理財資金,，以及信托公司通過發(fā)行集合產(chǎn)品募集,；劣后級一般由實際的顧問投資者擔任，其有可能是團隊也可能是個人,。年限一般不超過3年,，融資期限結(jié)束時，劣后級客戶需支付一定的融資成本
（即融資利息）給優(yōu)先級投資者,，年利率一般在9%左右,。歸還融資金額及支付融資利息后，劣后投資者享有剩余所有收益,。相較融資融券,，傘形信托投資標的范圍更大,，包括主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板,，甚至對ST板塊也可投資,，且杠桿更大，甚至可達3倍以上,。
在2014年12月A股大漲中,，傘形信托與融資融券成為市場大漲的助推器。以中信證券為例,，在2005年4月見底后,，中信證券花了兩年半時間在2007年11月創(chuàng)出當時的歷史最高點36.63元（前復(fù)權(quán)價，除權(quán)前為117.89元）,。而這一次中信證券從去年11月開始起步,，只花了兩個多月時間就超越了2007年大牛市的水平，創(chuàng)出歷史新高,。其間中信證券光是融資余額就飆升至超過300億元,；整個市場的融資余額也突破了萬億大關(guān)。
用益信托數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,，2014年信托業(yè)證券投資類集合信托計劃共成立2455個,，規(guī)模總計1049.70億元,，占全年信托成立總規(guī)模的10.44%,，同比增長34%。數(shù)據(jù)顯示,，隨著A股市場向好,，2014年第四季度證券投資類信托發(fā)行速度明顯加快。其中,，2014年12月,，證券投資類信托共成立258個，規(guī)�,？傆�143.70億元。證券投資信托的規(guī)模占總成立規(guī)模高達15%,。
預(yù)估傘形信托規(guī)模不大
不過,，對于目前A股市場的杠桿水平，市場人士并不悲觀,。招商證券認為,，之前做配資較多的股份制銀行降低配資比例屬正常行為；且目前大行基本不做配資,，預(yù)估傘形信托總體規(guī)模不大,。而據(jù)川財證券調(diào)研,，目前傘形信托規(guī)模約2000億元。在整個參與二級市場杠桿資金(融資融券已超過1萬億)的占比相對較小,。
恒泰證券策略分析師薛戰(zhàn)忠指出,，上周一銀監(jiān)會已發(fā)文禁止銀行資金繞道股市，因此市場實際上已經(jīng)提前消化了這個利空,�,！笆袌鼋蹈軛U，是為了期權(quán)業(yè)務(wù)能平穩(wěn)推出,。所以目前是平衡市,，須等待新的政策打破市場平衡�,！�
