本周二(1月27日),,有關(guān)部分銀行收緊傘形信托的消息再度重創(chuàng)了A股市場(chǎng),,早盤11:00以后滬指出現(xiàn)一波快速跳水。
著名博主曹山石發(fā)微博稱,,以光大銀行為例,,非A級(jí)客戶配資,原來可做到1:3,,現(xiàn)在降到1:2.5,;而招商銀行將1:3杠桿比例的劣后級(jí)資金七點(diǎn),提高到劣后方出資金額1億元起,。
預(yù)警線止損線皆提高
招商證券銀行業(yè)分析師肖立強(qiáng),、許榮聰表示,昨日的大跌是部分銀行理財(cái)去杠桿傳聞造成,,而以下傳聞被證實(shí):傘形新增子單元最高比例1:2.5,,預(yù)警止損修改為0.93/0.88,;觸及止損需要在T+1日上午10:30前補(bǔ)倉,否則平倉,;本周1:3比例不受影響,;下周起客戶簽署信托合同+補(bǔ)充協(xié)議后才可操作。
不過,,據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解,,并非所有的傘形信托都調(diào)整了杠桿。國信證券(002736,股吧)某營業(yè)部人士對(duì)記者表示,,目前其所在營業(yè)部的傘形信托配資仍然維持1:3比例不變,。國金證券某營業(yè)部人士則表示,此前營業(yè)部與云南信托合作了一款傘形信托產(chǎn)品,,臨近春節(jié),,市場(chǎng)資金較為緊張,近期已經(jīng)沒有多余的資金了,;目前所給的杠桿從1:1~1:3不等,。春節(jié)后準(zhǔn)備和新的信托合作產(chǎn)品,仍然是1:1~1:3不等,。另外,,一家中小股份制銀行對(duì)記者表示,出于謹(jǐn)慎考慮,,其所在銀行沒有合作開發(fā)傘形信托產(chǎn)品,。
所謂傘形信托,是由證券公司,、信托公司,、銀行等金融機(jī)構(gòu)共同合作,為證券二級(jí)市場(chǎng)的投資者提供投,、融資服務(wù)的結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品,。一般來說其優(yōu)先級(jí)資金來源主要依靠銀行理財(cái)資金,以及信托公司通過發(fā)行集合產(chǎn)品募集,;劣后級(jí)一般由實(shí)際的顧問投資者擔(dān)任,,其有可能是團(tuán)隊(duì)也可能是個(gè)人。年限一般不超過3年,,融資期限結(jié)束時(shí),,劣后級(jí)客戶需支付一定的融資成本
(即融資利息)給優(yōu)先級(jí)投資者,年利率一般在9%左右,。歸還融資金額及支付融資利息后,,劣后投資者享有剩余所有收益。相較融資融券,傘形信托投資標(biāo)的范圍更大,,包括主板,、中小板和創(chuàng)業(yè)板,甚至對(duì)ST板塊也可投資,,且杠桿更大,,甚至可達(dá)3倍以上。
在2014年12月A股大漲中,,傘形信托與融資融券成為市場(chǎng)大漲的助推器,。以中信證券為例,在2005年4月見底后,,中信證券花了兩年半時(shí)間在2007年11月創(chuàng)出當(dāng)時(shí)的歷史最高點(diǎn)36.63元(前復(fù)權(quán)價(jià),,除權(quán)前為117.89元)。而這一次中信證券從去年11月開始起步,,只花了兩個(gè)多月時(shí)間就超越了2007年大牛市的水平,,創(chuàng)出歷史新高。其間中信證券光是融資余額就飆升至超過300億元,;整個(gè)市場(chǎng)的融資余額也突破了萬億大關(guān),。
用益信托數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,2014年信托業(yè)證券投資類集合信托計(jì)劃共成立2455個(gè),,規(guī)�,?傆�(jì)1049.70億元,占全年信托成立總規(guī)模的10.44%,,同比增長(zhǎng)34%,。數(shù)據(jù)顯示,隨著A股市場(chǎng)向好,,2014年第四季度證券投資類信托發(fā)行速度明顯加快,。其中,2014年12月,,證券投資類信托共成立258個(gè),規(guī)�,?傆�(jì)143.70億元,。證券投資信托的規(guī)模占總成立規(guī)模高達(dá)15%。
預(yù)估傘形信托規(guī)模不大
不過,,對(duì)于目前A股市場(chǎng)的杠桿水平,,市場(chǎng)人士并不悲觀。招商證券認(rèn)為,,之前做配資較多的股份制銀行降低配資比例屬正常行為,;且目前大行基本不做配資,預(yù)估傘形信托總體規(guī)模不大。而據(jù)川財(cái)證券調(diào)研,,目前傘形信托規(guī)模約2000億元,。在整個(gè)參與二級(jí)市場(chǎng)杠桿資金(融資融券已超過1萬億)的占比相對(duì)較小。
恒泰證券策略分析師薛戰(zhàn)忠指出,,上周一銀監(jiān)會(huì)已發(fā)文禁止銀行資金繞道股市,,因此市場(chǎng)實(shí)際上已經(jīng)提前消化了這個(gè)利空�,!笆袌�(chǎng)降杠桿,,是為了期權(quán)業(yè)務(wù)能平穩(wěn)推出。所以目前是平衡市,,須等待新的政策打破市場(chǎng)平衡,。”