歐洲央行終于決定效法美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始大肆“印錢(qián)”,，歐元區(qū)能否如美國(guó)那樣在量化寬松（QE）之后迎來(lái)強(qiáng)勁復(fù)蘇尚屬未知,，但千里之外的人民幣已經(jīng)受到殃及,。
歐洲當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月22日下午,，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉宣布,，自3月起每個(gè)月購(gòu)債600億歐元,，直至2016年9月或歐元區(qū)通脹率回升到2%,。這意味著市場(chǎng)上將會(huì)多出上萬(wàn)億歐元,。在達(dá)沃斯冬季年會(huì)現(xiàn)場(chǎng),，世界經(jīng)濟(jì)論壇主席施瓦布在德國(guó)總理默克爾發(fā)言后現(xiàn)場(chǎng)宣布了這一消息——靴子終于落地,，會(huì)場(chǎng)的氣氛五味雜陳。
如此龐大的QE計(jì)劃落地,，歐元對(duì)美元“百點(diǎn)巨震”后跌破1.15,，為2003年以來(lái)首次，即使是同在下行通道的人民幣對(duì)歐元匯率都破天荒地跌到了7以下,。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉,，央行副行長(zhǎng)潘功勝表示，歐央行的新一版QE政策加上美國(guó)QE正�,；内厔�(shì),，將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)美元匯率走強(qiáng)，從而可能會(huì)對(duì)人民幣對(duì)美元匯率形成下行壓力,。
上周五（1月23日）,，人民幣對(duì)美元即期（詢(xún)價(jià)）收盤(pán)大幅貶值193個(gè)基點(diǎn)，為半個(gè)月以來(lái)最大單日跌幅,，并創(chuàng)下近7個(gè)月以來(lái)的收盤(pán)新低（6.2283）,；與此同時(shí)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)當(dāng)日下跌近百點(diǎn)至一個(gè)半月低位,。
德拉吉“賭”出口
雖然外界對(duì)歐盟QE早有預(yù)期,，但方案出臺(tái)后，資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模之大,、期限之長(zhǎng)還是讓市場(chǎng)吃了一驚,。
《紐約時(shí)報(bào)》刊文稱(chēng)，德拉吉額外給他的購(gòu)債“賭注”打了一針“腎上腺素”,。兩年前他許諾將“不擇手段拯救歐元”,。如今,，他是在雙倍下注。
對(duì)于歐版QE,，美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)前主席,、財(cái)政部前部長(zhǎng)薩默斯曾表示支持歐洲采取QE政策。他說(shuō)：“做得不夠的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于做得過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)”,，因?yàn)楫?dāng)今的宏觀經(jīng)濟(jì)威脅就是通貨緊縮和長(zhǎng)期停滯,。
美國(guó)QE之父、前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克預(yù)計(jì),，歐洲央行如要推行美國(guó)那樣的貨幣寬松,，難度很大，也很難像日本那樣實(shí)行大規(guī)模定量寬松,。
他擔(dān)心的原因是顯而易見(jiàn)的,，當(dāng)一個(gè)中央銀行要面對(duì)19個(gè)主權(quán)國(guó)家時(shí)，要解決的問(wèn)題多如牛毛,。
也有看好此次QE的觀點(diǎn),。《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道稱(chēng),，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家都相信,，更便宜的歐元會(huì)帶動(dòng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這可以表現(xiàn)為德國(guó)出口提升,，美國(guó),、日本的游客流入希臘、意大利和西班牙,，最重要的是,，消費(fèi)者要支付更高的歐元價(jià)格，而這可能會(huì)提振CPI,。
人民幣對(duì)美元大幅走貶
德拉吉的“豪賭”能否成功還是未知數(shù),，但計(jì)劃的公布就像一顆炸彈，直接對(duì)全球主要貨幣造成影響,。
民生證券分析指出,，歐央行和日本央行加速寬松將繼續(xù)壓低歐元和日元匯率，再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)強(qiáng)勁,、美聯(lián)儲(chǔ)寬松力度減弱,，美元將更強(qiáng)勢(shì)；我國(guó)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)收益率下滑,，私人部門(mén)資產(chǎn)美元化和負(fù)債本幣化趨勢(shì)加強(qiáng),，未來(lái)經(jīng)常賬戶順差和資本賬戶逆差并存或成新常態(tài)，意味著人民幣對(duì)美元匯率有貶值壓力，但在央行干預(yù)之下,，貶值幅度不會(huì)太大，總體雙向波動(dòng),。同時(shí),，由于人民幣仍近似盯住美元，人民幣對(duì)其他貨幣匯率（實(shí)際有效匯率）仍會(huì)加速升值,。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,，歐版QE落地后，歐元對(duì)美元匯率連續(xù)兩日大幅下挫,，截至1月23日收盤(pán)累計(jì)下跌3.56%,，振幅達(dá)4.57%。與此同時(shí),，美元指數(shù)亦連續(xù)兩個(gè)交易日大幅上漲,，同上時(shí)間累計(jì)漲幅達(dá)2.43%。Wind數(shù)據(jù)顯示,，1月22日,，美元指數(shù)收盤(pán)上漲超過(guò)1.5%，突破94關(guān)口至94.18,；1月23日,，美元指數(shù)收盤(pán)報(bào)95.02，繼而突破了95重要關(guān)口,，盤(pán)中最高漲至95.48,。
人民幣方面，中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示,，歐元對(duì)人民幣即期（詢(xún)價(jià)）1月23日大幅走貶1.90%,，收盤(pán)報(bào)7.0684，盤(pán)中最低至7.0477,；當(dāng)天歐元兌人民幣中間價(jià)6.9795元,，下跌1409基點(diǎn)，一舉“破7”,。同一天,，人民幣對(duì)美元（詢(xún)價(jià)）收盤(pán)走貶193個(gè)基點(diǎn)（0.31%）至6.2288。這是半個(gè)月以來(lái)人民幣對(duì)美元最大單日跌幅,，并創(chuàng)下近7個(gè)月以來(lái)的收盤(pán)新低,。與此同時(shí)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)當(dāng)日下行近百點(diǎn),，至一個(gè)半月低位,。
央行確認(rèn)人民幣承壓
“歐版QE會(huì)使得中國(guó)產(chǎn)生資本流入，而美國(guó)的加息預(yù)期可能會(huì)使人民幣面臨貶值壓力，在諸多壓力下,，人民幣的升值貶值仍然是非確定事件,。”中信證券固定收益研究主管,、首席分析師鄧海清博士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,，2014年4月以來(lái)，從人民幣NDF（無(wú)本金交割遠(yuǎn)期）的走勢(shì)來(lái)看,，當(dāng)前人民幣處在均衡匯率水平左右,，因此，歐元的貶值和美元的升值都可能對(duì)人民幣帶來(lái)影響,，人民幣貶值升值方向仍然未定,。
記者注意到，在2014年11月21日央行宣布降息之后,，人民幣快速貶值,；2014年12月央行口徑外匯占款環(huán)比減少了1289.09億元，減少金額為2003年12月以來(lái)最大,。
鄧海清認(rèn)為,，央行口徑外匯占款驟降的原因，可能是央行為緩解人民幣貶值壓力出手在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)所致,�,！皬倪@一點(diǎn)看，央行并不意愿看見(jiàn)人民幣出現(xiàn)貶值,，因此通過(guò)‘大水漫灌’促使人民幣貶值并非央行的意愿,。”鄧海清表示,，在推進(jìn)自貿(mào)區(qū)建設(shè)和人民幣國(guó)際化的時(shí)期,，若人民幣貶值則會(huì)導(dǎo)致這些項(xiàng)目出現(xiàn)一定程度的阻滯，因此,，央行通過(guò)寬松推進(jìn)人民幣貶值,，從而刺激出口的邏輯難以成立。
不過(guò),，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則認(rèn)為,，當(dāng)前人民幣有效匯率并不均衡，而是被持續(xù)高估,，這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)遲遲無(wú)法復(fù)蘇的根本原因,。如果人民幣高估被修正，也就是通過(guò)匯率貶值,，則中國(guó)經(jīng)濟(jì)將輕松回到7.5%以上的增速,，他大膽預(yù)計(jì)今年匯率最大貶值幅度將達(dá)5%左右。
央行副行長(zhǎng)潘功勝近日在國(guó)新辦舉行的吹風(fēng)會(huì)上表示，歐央行的新一版QE政策加上美國(guó)量化寬松政策（QE）正�,；内厔�(shì),，將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)美元匯率的走強(qiáng)，從而可能會(huì)對(duì)人民幣對(duì)美元匯率形成下行壓力,。歐央行新一版QE的政策所提供的大量流動(dòng)性毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)產(chǎn)生溢出效應(yīng),。而美元匯率的走強(qiáng)又會(huì)帶動(dòng)資金回流美國(guó)，增強(qiáng)全球未來(lái)跨境資本流動(dòng)的不確定性,。
