17日，人民幣對(duì)美元即期匯率繼續(xù)在6.19一線弱勢(shì)震蕩,，出現(xiàn)有數(shù)據(jù)記錄以來的首次年度貶值幾乎是板上釘釘,。市場(chǎng)人士認(rèn)為,，近段時(shí)間人民幣匯率再度走軟,，既受國內(nèi)利率政策調(diào)整及季節(jié)性購匯需求等因素影響,，也與新興市場(chǎng)貨幣整體表現(xiàn)低迷有一定關(guān)系,。綜合內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)看,，人民幣短期仍面臨一定貶值壓力,，但充裕的外匯儲(chǔ)備,、穩(wěn)定的中間價(jià)政策，可有效管控人民幣貶值預(yù)期,，再加上人民幣國際化等因素,，人民幣不大可能出現(xiàn)持續(xù)貶值，未來總體上呈雙向浮動(dòng)并維持相對(duì)堅(jiān)挺概率較大,。
即期價(jià)難挽頹勢(shì)
借隔夜美元匯率走軟機(jī)會(huì),，17日國內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)再次上調(diào)。來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示,，當(dāng)日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1137,，較前一交易日上漲45個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2月20日以來新高,。人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)距去年末的6.0969又近一步,。如能在未來兩周內(nèi)，將不到兩百個(gè)基點(diǎn)的跌幅收回,，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)不僅能挽回上半年跌勢(shì),，還可避免出現(xiàn)歷史上首次年度貶值局面。
在17日境內(nèi)人民幣對(duì)美元即期詢價(jià)交易中,，人民幣全天呈弱勢(shì)震蕩走勢(shì),，盤中再次逼近6.20關(guān)口，收在6.1975,，較前日收盤價(jià)跌72基點(diǎn),。目前，人民幣對(duì)美元即期匯率與年初高點(diǎn)及去年末收盤價(jià)均有超過1400基點(diǎn)的差距，要挽回上半年頹勢(shì)幾無可能,，出現(xiàn)有數(shù)據(jù)記錄以來的首次年度貶值基本是板上釘釘,。
今年，人民幣對(duì)美元即期匯率分別在上半年和11月以來出現(xiàn)兩輪比較明顯的走軟,。有外匯交易員表示,，最近一個(gè)多月人民幣再次走貶主要是市場(chǎng)因素在發(fā)揮作用：一是，年末購匯季節(jié)性因素及近期國際油價(jià)持續(xù)疲弱,，共同推動(dòng)客盤購匯,。二是，11月國內(nèi)利率政策出現(xiàn)松動(dòng),，中美利差變化對(duì)人民幣匯率走勢(shì)不利,。從走勢(shì)上看，央行降息后,，人民幣對(duì)美元即期匯率下降有所加快,。三是，企業(yè)持匯意愿上升,，外貿(mào)盈余對(duì)人民幣匯率支撐減弱,。8月以來，國內(nèi)銀行代客結(jié)售匯已連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)逆差,，且逆差額逐漸擴(kuò)大,。
銀行代客結(jié)售匯逆差意味著較高的貿(mào)易盈余未能轉(zhuǎn)化為較高的結(jié)匯需求，對(duì)外貿(mào)易順差對(duì)人民幣匯率實(shí)際支撐力度大打折扣,。四是,，11月以來美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，美元對(duì)其它主要貨幣紛紛升值,，美元指數(shù)也從86點(diǎn)左右漲至88點(diǎn)一線,。近期一些新興市場(chǎng)貨幣對(duì)美元出現(xiàn)較大幅度貶值，這也是人民幣本輪貶值的因素之一,。
新興市場(chǎng)貨幣走軟
近段時(shí)間,，盡管外幣普跌、美元獨(dú)強(qiáng)格局鮮明,，但與其它主要貨幣的表現(xiàn)相比,，多個(gè)新興市場(chǎng)貨幣走軟之勢(shì)依然“格外搶眼”。其中,，最為典型的便是盧布,。
近期，受累于國際原油價(jià)格持續(xù)下挫,，盧布崩盤之勢(shì)似已難擋,。因油價(jià)大跌，亞洲最大的石油和天然氣出口國馬來西亞的貨幣也“很受傷”，本月初馬來西亞林吉特跌幅創(chuàng)亞洲金融危機(jī)以來之最,。印尼盾對(duì)美元在本周早些時(shí)候也創(chuàng)十六年新低,。
分析人士認(rèn)為，近期多個(gè)新興市場(chǎng)貨幣出現(xiàn)貶值,，在較大程度上是受相關(guān)國家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和一些特定因素影響，比如油價(jià)大跌,，對(duì)經(jīng)濟(jì)比較依賴油氣出口的俄羅斯,、馬來西亞等國沖擊明顯，但背后也有一些共同的推手在起作用,。一是,，下半年以來，包括中國在內(nèi)的一些新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)不同程度放緩,，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)本國匯率支撐在減弱,；二是，在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩背景下,，美國一枝獨(dú)秀,，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，吸引國際資金回流美國,。事實(shí)上,，近期多個(gè)新興市場(chǎng)國家都出現(xiàn)資金外流跡象。
這位人士認(rèn)為,，美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先復(fù)蘇,、美聯(lián)儲(chǔ)政策先行回歸常態(tài)引發(fā)的資產(chǎn)配置調(diào)整行為仍是未來一段時(shí)間影響外匯市場(chǎng)的主要邏輯。
與貶值總差“一步之遙”
市場(chǎng)人士認(rèn)為,，綜合內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)看,，人民幣短期仍面臨一定貶值壓力。從最新數(shù)據(jù)看,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩,，增長動(dòng)能不足，物價(jià)通縮風(fēng)險(xiǎn)上升,，貨幣政策仍有放松可能,。反觀美國經(jīng)濟(jì)增長較為穩(wěn)健，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)高利率存在較強(qiáng)預(yù)期,。因此,，中美經(jīng)濟(jì)和中美利率都可能進(jìn)一步產(chǎn)生相應(yīng)的變化，使人民幣對(duì)美元匯率存在重估需求,。近年來,，企業(yè)等部門對(duì)人民幣匯率預(yù)期已現(xiàn)分化，人民幣資產(chǎn)屬性增強(qiáng)，市場(chǎng)交易行為和市場(chǎng)情緒對(duì)匯率波動(dòng)影響加大,，再加上央行逐漸退出常態(tài)式外匯干預(yù),，人民幣匯價(jià)波動(dòng)可能被放大，短期內(nèi)人民幣匯率可能延續(xù)弱勢(shì),。
市場(chǎng)人士認(rèn)為,，允許人民幣出現(xiàn)適度貶值未嘗不可。畢竟國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化使當(dāng)前人民幣無大幅升值空間,。由于美元強(qiáng)勢(shì),、美元利率中期趨升和歐日等貨幣競(jìng)相貶值是大概率事件，若勉強(qiáng)維持強(qiáng)勢(shì)人民幣,，代價(jià)會(huì)很大,。強(qiáng)勢(shì)人民幣會(huì)繼續(xù)推升已高企的人民幣實(shí)際匯率，從而會(huì)使出口部門競(jìng)爭力進(jìn)一步下降,，不利于外貿(mào)改善,。如人民幣對(duì)美元保持強(qiáng)勢(shì)，美元利率走高還會(huì)對(duì)國內(nèi)利率政策自主性帶來影響,。
市場(chǎng)人士認(rèn)為,，人民幣不存在大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)。首先,，有關(guān)部門有能力堅(jiān)決阻止人民幣持續(xù)貶值預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí),。我國擁有龐大的外匯儲(chǔ)備，如有關(guān)部門有意維持匯率堅(jiān)挺是能實(shí)現(xiàn)的,。近期人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)十分堅(jiān)挺,，傳遞出穩(wěn)定人民幣市場(chǎng)價(jià)格的明確信號(hào)。其次,，人民幣國際化和人民幣成為重要儲(chǔ)備貨幣需相對(duì)堅(jiān)挺的匯率作為支撐,。從海外經(jīng)驗(yàn)看，在主要貨幣走向國際化過程中都十分重視匯率堅(jiān)挺,。此外,，由于資本是逐利的，因此堅(jiān)挺的人民幣有利于吸引資本流入,、降低資本流出風(fēng)險(xiǎn),。最后，“一帶一路”等資本輸出計(jì)劃需相對(duì)堅(jiān)挺的人民幣匯率作為支撐,。
可以說,，有關(guān)部門不會(huì)容忍人民幣匯率大幅走軟，也有能力阻止人民幣出現(xiàn)大幅貶值的情況,。有交易員表示,，6.20被市場(chǎng)認(rèn)為是短期人民幣走勢(shì)分水嶺,，但10日以來人民幣即期匯率多次觸及6.1999，但最終都在6.20門前奇跡逆轉(zhuǎn),，背后含義耐人尋味,。
市場(chǎng)人士表示，從技術(shù)上看6.20一線有較強(qiáng)支撐,，預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣對(duì)美元即期匯率可能會(huì)在此點(diǎn)位附近展開弱勢(shì)震蕩,。從更長時(shí)間看，盡管單邊升值格局已破,，但中國經(jīng)濟(jì)增長潛力很大,，增速逐步觸底企穩(wěn)可期，加之推進(jìn)人民幣國際化的現(xiàn)實(shí)需要,，人民幣仍有望維持相對(duì)堅(jiān)挺走勢(shì)，而階段性雙向波動(dòng)也可能增強(qiáng),。
