周二(12月9日)的市場(chǎng),，全球股市大幅下挫，避險(xiǎn)情緒再度升溫,，來(lái)自亞洲,、歐洲和美國(guó)的負(fù)面消息持續(xù)不斷。在避險(xiǎn)情緒的影響下,，全球避險(xiǎn)品種贏得市場(chǎng)青睞,。包括黃金、日元,、瑞郎等傳統(tǒng)避險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格在周二的市場(chǎng)上錄得大幅攀升,，唯獨(dú)避險(xiǎn)美元沒(méi)有受到市場(chǎng)追捧。
周二美元在避險(xiǎn)環(huán)境中的下跌,，除了投資者追捧避險(xiǎn)長(zhǎng)期債券以及其他非美避險(xiǎn)產(chǎn)品等因素外,，這和占美元指數(shù)最大權(quán)重的歐元在周二市場(chǎng)中擴(kuò)大反彈升勢(shì)是分不開(kāi)的。歐元兌美元在本周的走勢(shì)中脫離了此前的兩年低位,，至目前已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日反彈走高了,。在歐洲央行QE預(yù)期下，歐元為何和持續(xù)反彈,？這其中主要因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)歐元區(qū)的QE預(yù)期暫時(shí)降溫,，且市場(chǎng)對(duì)德拉基遲遲不行動(dòng)失去耐心。
市場(chǎng)對(duì)德拉基的QE漸漸失去耐心
在上周四歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在利率決議后的會(huì)后聲明中明確表示明年一月份不會(huì)采取行動(dòng)之后,，市場(chǎng)的焦點(diǎn)已經(jīng)從歐洲央行的身上發(fā)生了轉(zhuǎn)移,。雖然，此后在周五的市場(chǎng)中,，強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一度打壓歐元兌美元跌至兩年新低,，但在本周前兩日的走勢(shì)中，歐元兌美元已經(jīng)完全收回了上周五非農(nóng)后匯價(jià)的跌幅,。
市場(chǎng)逐漸對(duì)德拉基的寬松承諾失去信心,，這助推了歐元兌美元連續(xù)兩個(gè)交易日的反彈,。目前，市場(chǎng)最關(guān)鍵的問(wèn)題是歐洲央行到底會(huì)不會(huì)直接購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)成員國(guó)政府的債券,。圍繞著這一問(wèn)題,，德拉基已經(jīng)和金融市場(chǎng)玩了若干個(gè)月的捉迷藏，以各種言論,、意圖,、預(yù)期等等不斷吹風(fēng)，卻始終避開(kāi)了最重要的問(wèn)題,。
德拉基利用自己的口頭寬松承諾,，在不寬松的背景下就達(dá)到了自己的目的,。目前來(lái)看,，德拉基已經(jīng)巧妙地達(dá)成了一系列戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)。他已經(jīng)壓低了歐元匯率,，縮小了德國(guó)和外圍國(guó)家債券的利率差,，防止了股市的大規(guī)模下跌。
德拉基始終沒(méi)能讓通貨膨脹回歸歐洲央行2%左右的中期目標(biāo),。與此同時(shí),，歐元區(qū)現(xiàn)在陷入了經(jīng)濟(jì)停滯，這也已經(jīng)是人所共知的事實(shí),�,？墒牵@兩者本質(zhì)上說(shuō)來(lái)都與貨幣政策的方向和具體實(shí)施手段無(wú)關(guān),。目前市場(chǎng)甚至有傳言認(rèn)為,，全面量化寬松并不會(huì)在歐洲大陸上出現(xiàn)，至于德拉基宣稱(chēng)要讓歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模重歸2012年水平的聲明,，其實(shí)這也僅僅是一個(gè)空口的承諾,。
歐元本周反彈之路仍千難萬(wàn)險(xiǎn)
雖然市場(chǎng)對(duì)德拉基承諾的QE有些失去了信心，但不可否認(rèn)的是歐元區(qū)疲軟的經(jīng)濟(jì)狀況,，以及嚴(yán)峻的外部環(huán)境仍然使得歐元兌美元在后市的走勢(shì)上面臨著重重的壓力,。
首先，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟,。周二公布的德國(guó)貿(mào)易帳數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然不如人意,。數(shù)據(jù)顯示，雖然貿(mào)易帳余額好于預(yù)期,，但出口仍然錄得較差表現(xiàn),，且進(jìn)口不及預(yù)期。具體數(shù)據(jù)顯示,，德國(guó)10月貿(mào)易余額219億歐元,，預(yù)期189億歐元。德國(guó)10月季調(diào)后出口月率降低0.5%，預(yù)期降1.7%,。德國(guó)10月季調(diào)后進(jìn)口月率降低3.1%,，預(yù)期降低1.7%。
其次,，歐元區(qū)眾官員頻頻發(fā)表鴿派言論也施壓歐元,。本周以來(lái)，歐元區(qū)眾官員頻頻發(fā)表鴿派言論,。這些言論對(duì)歐元的反彈升勢(shì)影響有限,，卻給歐元的走勢(shì)帶來(lái)沉重的壓力。
歐洲央行執(zhí)委普雷特Praet周二指出,，若有必要,，歐央行可延長(zhǎng)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。若有必要,，或在明年年初調(diào)整資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的規(guī)模與構(gòu)成,。歐洲央行法學(xué)家和風(fēng)險(xiǎn)管理者正在考慮刺激工具。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正步入低增長(zhǎng)模式,。歐央行或尚不能忽略油價(jià)下跌的影響,。他同時(shí)表示，干預(yù)主權(quán)債券市場(chǎng)會(huì)引發(fā)更強(qiáng)烈的信號(hào),，使人們認(rèn)為歐央行維持寬松政策的時(shí)間延長(zhǎng),。干預(yù)主權(quán)債券應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期有溢出效應(yīng)，同時(shí)能間接鼓勵(lì)借貸,。
歐洲央行(ECB)執(zhí)委科爾(Benoit
Ceoure)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一(12月8日)稱(chēng),，上周四(12月4日)管委會(huì)一致同意在明年年初評(píng)估何時(shí)及如何應(yīng)對(duì)通脹下滑風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)歐銀將可以改變購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)計(jì)劃的規(guī)模,、步幅和組成,。科爾稱(chēng),，管委會(huì)上周一致同意在明年第一季度評(píng)估購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)計(jì)劃,；并指出上周管委會(huì)唯一有分歧的一點(diǎn)在于，自目前至明年年初如何就資產(chǎn)負(fù)債表的未來(lái)進(jìn)程于公眾進(jìn)行更好的溝通,。
歐洲央行(ECB)管委馬庫(kù)赫(Jozef
Makuch)周二表示,，當(dāng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期朝著負(fù)面發(fā)展，歐洲央行采取更多刺激措施的可能性就會(huì)加大,。馬庫(kù)赫稱(chēng),，預(yù)計(jì)歐洲央行將于明年某一時(shí)間推出QE，他并表示大多數(shù)管委會(huì)成員料會(huì)支持QE,。
接著,，油價(jià)下跌或促使歐洲央行盡早采取行動(dòng),，施壓歐元。德國(guó)商業(yè)銀行周二在一份報(bào)告中寫(xiě)道,，油價(jià)下跌可能會(huì)在12月份推動(dòng)歐元區(qū)通脹率降至零以下的水平,，并隨后進(jìn)一步下降。該行稱(chēng),，如果到了明年1月底,，油價(jià)降至每桶60美元，則明年2月份通脹率將降至-0.5%,。該行稱(chēng),，如果通脹降至零以下的水平，則歐洲央行在明年前三次政策會(huì)議上決定購(gòu)買(mǎi)政府債券的可能性將進(jìn)一步增大,。鑒于歐洲央行堅(jiān)持要實(shí)現(xiàn)其通脹目標(biāo),，如果央行未采取上述行動(dòng)，央行的可信度將大打折扣,。
最后,，希臘政局不穩(wěn)為歐元后市走勢(shì)埋下定時(shí)炸彈,。有關(guān)希臘政局不穩(wěn)的消息為歐元后市的走勢(shì)埋下隱患,。因政治局勢(shì)不確定性，且希臘政府可能提前大選,。消息稱(chēng),，希臘議會(huì)將投票選舉新的總統(tǒng)，第一輪選舉原定于2月15日,，現(xiàn)提前至12月17日,。若薩馬拉斯提出的總統(tǒng)候選人未能當(dāng)選，可能引發(fā)提前大選,。受此影響希臘股市重挫,，盤(pán)中，希臘雅典股票交易指數(shù)跌11.3%,，創(chuàng)1987年以來(lái)最大單日跌幅,。另外，希臘10年期國(guó)債與德國(guó)10年期國(guó)債收益率差擴(kuò)大,。
