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美元指數(shù)高企,，雖然市場一直暢談美國經(jīng)濟復蘇背后的邏輯性，但是不得不提的是,，這也無疑之中加大了外圍市場，尤其是新興市場的風險,。
12月7日,，國際清算銀行(BankforInternationalSettlements,BIS)在其季度報告中指出，美元持續(xù)反彈可能損害某些企業(yè)的信用度,，從而暴露出新興市場的金融脆弱性,。
BIS指出,，新興市場中的企業(yè)通過發(fā)行美元證券大舉借款的情況十分嚴重。BIS表示,，新興市場借款人總共發(fā)行約2.6萬億美元的國際債務證券,，其中四分之三以美元計價,。同時,，跨國銀行向新興市場經(jīng)濟體發(fā)放的跨境貸款在2014年年中總計達到3.1萬億美元，這些貸款大部分以美元計價,。
“在我看來，這些情況突顯了隱藏在市場興旺表象下的脆弱性——我甚至敢說是愈演愈烈的脆弱性,�,！眹H清算銀行經(jīng)濟學家克勞迪奧·博里奧(ClaudioBorio)表示,。
博里奧稱：“如果作為國際主要貨幣的美元繼續(xù)走高，就有可能加大(新興市場)債務負擔,，從而暴露出貨幣和資金錯配現(xiàn)象,。如果美國利率正�,；攧諣顩r收緊只會惡化,�,！�
其實隨著美聯(lián)儲正式退出量化寬松(QE)政策日益臨近,，新興市場就已經(jīng)展開一波調(diào)整,。從數(shù)據(jù)來看,，年初至今,，MSCI新興市場指數(shù)已經(jīng)從上漲轉為下跌,，其中個別地域市場跌幅甚至接近30%。
與此同時,，國際清算銀行在其報告中舉例說稱，中國公司在海外市場發(fā)行大量美元計價的債券,，而非中國公司占據(jù)了離岸人民幣債券發(fā)行市場的相當比例,。多數(shù)時候,，這些非中國公司通過掉期交易將人民幣兌換成美元，這樣它們可以通過掉期市場的優(yōu)勢利用美元以更低的成本發(fā)行美元債券來進行融資操作,。
數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月,，中國公司發(fā)行的G3債券(以美元、歐元或日元計價的債券)總量已經(jīng)達到665億美元,，而去年全年這一數(shù)值僅為590億美元。
Dealogic稱,，中國國內(nèi)企業(yè)的G3債券發(fā)行量在亞洲(除日本以外)G3債券市場上所占比例已經(jīng)達到43%，而五年以前這一占比只有3%,。
分析人士指出,，中國國內(nèi)監(jiān)管機構逐步放寬企業(yè)在離岸市場上發(fā)行債券并將資本轉入國內(nèi)市場的相關規(guī)定,，加之如今全球市場中日本,、歐洲以及美國的極低利率水平，這些都促使中國企業(yè)赴海外市場發(fā)行債券融資,。
盡管市場認為美元指數(shù)上漲會造成發(fā)行美元債券企業(yè)償債壓力加大,，但是上述分析人士卻指出,，從邏輯上來講這一點是講得通的,，但是并不符合美元對人民幣匯率的實際情況,。今年絕大多數(shù)時間人民幣甚至一直處于升值時期,，同時根據(jù)債券發(fā)行期的不同,，這些短期內(nèi)并不會反映到企業(yè)償債能力上來,。
至于美元后期走勢，福匯集團(FXCM)上海外匯咨詢中心分析師汪嗣君在接受記者采訪時表示,，盡管美元強勢不改,，但是短期對美元持看空態(tài)度。隨著年關將近,，交易員都需要平掉手中的獲利單,，因為年初美元走勢基本定論，加之年中之后的美元走勢,，交易員多數(shù)都是做多美元相關產(chǎn)品，這也就導致交易員手中持多頭倉位較重,。而年底業(yè)績清點，交易員多數(shù)會將手中倉位平倉,，這樣短時間內(nèi)的大量多頭平倉勢必會引起美元短期回落,。
汪嗣君指出，如果美元指數(shù)連續(xù)三天無法成功沖擊90,，那么即證明多頭無力延續(xù)強勢，回調(diào)概率將大大提高,。
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