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隨著我國老齡化程度迅速加重，養(yǎng)老體系面臨嚴峻挑戰(zhàn),，老齡人口比例上升導(dǎo)致養(yǎng)老金收支壓力加大,，有中長期收支失衡風險，而多層次養(yǎng)老體系是應(yīng)對人口老齡化的長效機制,。而業(yè)內(nèi)人士指出,，基金投資管理是積累性養(yǎng)老計劃的關(guān)鍵，養(yǎng)老基金投資運營應(yīng)該建立明確,、合理的長期投資目標,，將長期投資目標轉(zhuǎn)化為可操作的中短期投資目標，并力爭獲取超過長期比較基準的超額收益,，改變目前養(yǎng)老金投資組合重絕對回報輕超額收益,、業(yè)績評價沒有基準的現(xiàn)狀。
“中國養(yǎng)老金有三大趨勢,。第一,，人口紅利的消失和養(yǎng)老金的快速增長。第二,，全社會市場化程度和養(yǎng)老投資的市場化程度越來越高,。第三，對外開放的擴大和養(yǎng)老金投資的國際化,�,！碧┻_宏利總經(jīng)理劉青山在出席“2014年中國養(yǎng)老金論壇”時指出，“基于這三大趨勢,，中國養(yǎng)老金的格局必定會發(fā)生深層次的變化,，未來養(yǎng)老投資將是資產(chǎn)的多元化和策略的多元化�,！�
“基金投資管理是積累性養(yǎng)老計劃的關(guān)鍵,，積累性養(yǎng)老計劃的福利水平取決于最后的積累規(guī)模，而影響積累規(guī)模的主要因素包括：積累期間的投資收益率,、繳費額,、繳費年限。由于養(yǎng)老基金積累期限長達幾十年,，長期投資收益率對未來養(yǎng)老福利的影響巨大,。通過數(shù)據(jù)模擬計算可知，長期投資收益率的提高對養(yǎng)老金積累規(guī)模的影響要遠大于繳費率提高帶來的影響�,！比珖鐣Ｕ匣鹄硎聲�(guī)劃研究部副主任熊軍表示,，養(yǎng)老金資金性質(zhì)的長期性意味著可以承受一定的波動風險，在可以接受的風險水平內(nèi)努力提高超過比較基準的長期收益率,，而不是局限于追求短期的絕對收益,。只追求短期內(nèi)養(yǎng)老基金資產(chǎn)的絕對保本，不注重提高長期回報,，有可能埋下隱患,，使得未來基金積累規(guī)模不能提供預(yù)期的養(yǎng)老待遇。
許多國家的養(yǎng)老金投資都明確提出其長期投資目標,，比如澳大利亞未來基金的長期投資目標為CPI+5%,，新西蘭超級年金為短期國債利率+2.5%，日本GPIF為工資增長率+1.1%,，加拿大CPP為9.9%繳費率下提供25%替代率,，馬來西亞雇員公積金EPF為CPI+2%，泰國政府養(yǎng)老金為CPI+1.5%,，美國養(yǎng)老基金普遍為8%,。
“8%的長期投資目標不等于每年8%的回報，”熊軍表示,，“投資基準是養(yǎng)老基金投資管理的綱,，投資基準代表承擔風險的回報，是投資收益的主要來源,。養(yǎng)老金應(yīng)以投資基準為綱,，尋求超額回報。沒有明確的長期投資目標,，過于強調(diào)短期絕對回報,，既無激勵又無約束，不利于養(yǎng)老金的保值增值,�,！�
“從日本和臺灣的經(jīng)驗來看，與退休前相比,，退休后的消費往往不變甚至更高,。亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體各當局必須開放自己的資本市場并加快其發(fā)展速度，以推動亞洲家庭存款流動性的釋放,，養(yǎng)老需求將推動以亞洲股票及亞洲固定收益證券為目標的投資機會,。”加拿大宏利資產(chǎn)管理公司國際部總裁杜汶高認為,。
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