滬港通列車本周正式始發(fā)。借此東風(fēng),，目前南方基金,、華夏基金等基金公司已經(jīng)上報(bào)了滬港通基金，首批產(chǎn)品均為投資于香港恒生指數(shù)的交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（QDII-ETF）,。而對(duì)于滬港通帶給市場(chǎng)的影響,，基金仍保持審慎樂(lè)觀的態(tài)度。
基金忙推滬港通主題
依據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的基金募集申請(qǐng)進(jìn)度顯示,，9月28日,，南方基金上報(bào)了一只恒生交易型開(kāi)放式指數(shù)基金；10月10日,，華夏基金上報(bào)了滬港通恒生交易型開(kāi)放式指數(shù)基金及其聯(lián)接基金,。兩只基金目前均已被受理，并且兩只基金走的是基金募集申請(qǐng)的簡(jiǎn)易流程,。10月31日,，兩只產(chǎn)品在被受理后獲得了第一次反饋意見(jiàn)，簡(jiǎn)易程序的審核期限為受理后20個(gè)工作日內(nèi),，這意味著首批滬港通ETF有望很快獲批,。另有消息稱，易方達(dá)基金也正在考慮開(kāi)發(fā)專門針對(duì)滬港通的分級(jí)基金等交易類基金產(chǎn)品,。此外,，值得注意的是，有消息稱,，兩只滬港通恒指ETF在上報(bào)的產(chǎn)品方案中首次提出了二級(jí)市場(chǎng) “T+0”交易,。
有市場(chǎng)人士指出，由于滬港通天然的制度和效率優(yōu)勢(shì),，滬港通產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)比現(xiàn)有港股QDII基金更高的運(yùn)作效率,；費(fèi)率方面,，目前港股QDII基金均需要在香港開(kāi)立資金和證券賬戶，涉及境外托管行,、境外券商的交易和清算,，運(yùn)作費(fèi)用較高。由于滬港通基金不需要境外托管行以及在香港開(kāi)戶,，托管費(fèi)等費(fèi)用有望降低,，從而節(jié)省投資者投資港股的成本。借道滬港通基金,，個(gè)人投資者可規(guī)避滬港通對(duì)個(gè)人投資者證券賬戶及資金賬戶內(nèi)資產(chǎn)不低于人民幣50萬(wàn)元的限制,。
“現(xiàn)在，市場(chǎng)上專門投資于港股的QDII產(chǎn)品已經(jīng)有近20只左右,，如華夏恒生ETF,、匯添富恒生指數(shù)等，另外還有數(shù)只名義上投資于全球,，實(shí)則重倉(cāng)港股的QDII產(chǎn)品,，如廣發(fā)全球精選等。新推的滬港通QDII基金和傳統(tǒng)的港股QDII相比,，實(shí)際投資股票方面并無(wú)多大優(yōu)勢(shì),，業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)仍然需要依靠?jī)?yōu)秀的基金經(jīng)理。其優(yōu)勢(shì)或僅限于,，滬港通系統(tǒng)的‘綠色通道’導(dǎo)致的費(fèi)率優(yōu)勢(shì)和如果T+0成行的交易優(yōu)勢(shì),。”好買基金研究中心認(rèn)為,，“從歷史上看,，或由于港股市場(chǎng)和A股市場(chǎng)的地理優(yōu)勢(shì)和上市公司業(yè)務(wù)類同優(yōu)勢(shì)，投資港股QDII業(yè)績(jī)排名靠前的往往是主動(dòng)管理型基金,，如今年排名靠前的是富國(guó)中國(guó)中小盤和廣發(fā)全球精選,。因此，未來(lái)如果推出主動(dòng)管理型的滬港通基金或更值得中小投資者期待,�,！�
窗口意義顯著 慎對(duì)短期市場(chǎng)走勢(shì)
“歷史上市場(chǎng)對(duì)其他投資人開(kāi)放的案例不多,，2001年B股對(duì)境內(nèi)個(gè)人投資者開(kāi)放算一個(gè)特例,，與滬港通有幾分類似，但是也不盡相同,。滬港通作為資本項(xiàng)下對(duì)外開(kāi)放的窗口意義是非同尋常的,，或許大于有多少資金流入A股的現(xiàn)實(shí)意義�,！钡掳罨鹬赋�,。
“我們對(duì)滬港通計(jì)劃保持審慎樂(lè)觀,。鑒于內(nèi)地與香港兩地的投資者逐漸分散其組合投資，我們認(rèn)為最終有望提高市場(chǎng)對(duì)香港和內(nèi)地上市股票的需求,。中期來(lái)說(shuō),，內(nèi)地開(kāi)放A股市場(chǎng)，有助該項(xiàng)資產(chǎn)類別被納入國(guó)際股票指數(shù),。長(zhǎng)遠(yuǎn)而言,，我們也相信這意味著中國(guó)在岸和離岸投資市場(chǎng)開(kāi)始融合，是當(dāng)局逐步開(kāi)放中國(guó)資本賬戶的重要階段,，讓人民幣進(jìn)一步自由化,。”宏利資產(chǎn)管理執(zhí)行總監(jiān)兼大中華股票部高級(jí)投資組合經(jīng)理謝企剛告訴記者,。
不過(guò),，在利好效應(yīng)被提前消化的背景下，一些基金經(jīng)理則相對(duì)謹(jǐn)慎,。萬(wàn)家基金表示,，滬港通開(kāi)通之后流入資金的情況將對(duì)A股的短期市場(chǎng)走勢(shì)有較大影響，部分投資者會(huì)借利好兌現(xiàn)而賣出部分大盤藍(lán)籌股,。
新華阿里一號(hào)保本基金基金經(jīng)理姚秋則表示,，滬港通對(duì)藍(lán)籌股的影響在幾個(gè)月前就已經(jīng)開(kāi)始，對(duì)于市場(chǎng)整體來(lái)說(shuō),，滬港通啟動(dòng)帶來(lái)短期喧囂之后,，可能出現(xiàn)利好兌現(xiàn)后的調(diào)整，同時(shí)中長(zhǎng)期也存在海外資金進(jìn)出帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)加大的可能,，所以后期投資風(fēng)險(xiǎn)也是重點(diǎn)考慮因素,。
港股QDII備受挑戰(zhàn)
“后滬港通”時(shí)代，港股QDII也受到挑戰(zhàn),。數(shù)米基金研究中心指出,，相比較新型的滬港通主題ETF（如即將面世的南方滬港通恒生ETF），傳統(tǒng)的港股QDII基金需要在香港市場(chǎng)開(kāi)立資金和證券賬戶,，并涉及境外托管行,、境外券商的交易和清算，所以在先天上存在效率和費(fèi)用的劣勢(shì),，發(fā)展前景堪憂,。從費(fèi)率來(lái)看，已有的4只主動(dòng)管理型港股QDII,，在包括了最高申購(gòu)費(fèi),、最高贖回費(fèi)、托管費(fèi)和管理費(fèi)之后的總費(fèi)用均值高達(dá)4.08%,，相比較股票型基金的總費(fèi)率均值高出0.23個(gè)百分點(diǎn),。從贖回時(shí)間看,，港股QDII一般為T+7個(gè)工作日，最慢可以達(dá)到T+10個(gè)工作日,；而股票型基金最短T+2,，最多T+7。雖然升級(jí)版QDII還未成立,，信息獲取難度較大,，但可以肯定的是，新型的港股QDII在費(fèi)率和贖回時(shí)間上肯定比傳統(tǒng)QDII更具優(yōu)勢(shì),。
事實(shí)上,，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，港股QDII份額也在不斷刷出新低,。根據(jù)數(shù)米基金研究中心統(tǒng)計(jì),，基金名稱就透露出主投香港市場(chǎng)的QDII總共有6只，規(guī)模最大的恒生ETF不過(guò)1.2億元,，最小的銀華H股僅0.21億元,，甚至面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)。而從地域配比來(lái)看,，在香港市場(chǎng)投資占比基金凈值超過(guò)70%的QDII總共有10只,，其基金規(guī)模的中位數(shù)僅為0.63億元。其中,，除了嘉實(shí)海外規(guī)模超過(guò)80億元以外,，其余基金規(guī)模均小于1.4億元，并有2只基金面臨清盤,。從過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看,，以上10只QDII成立以來(lái)基金份額平均縮水了86.72%，而且除了銀華恒生國(guó)企指數(shù)分級(jí)以外,，其余9只一年以來(lái)每個(gè)季度份額都在減少,。
“港股QDII未來(lái)需要在產(chǎn)品更新?lián)Q代和主動(dòng)管理能力上進(jìn)行突破�,！薄�(shù)米基金研究中心分析師認(rèn)為,，一方面，滬港通便利了基金公司對(duì)港股的投資,，不僅僅是新港股QDII產(chǎn)品需要在價(jià)格和效率上惠及投資者,，已有的老產(chǎn)品也需要進(jìn)行升級(jí)來(lái)擺脫“迷你”基金的尷尬。另一方面,，隨著滬港通力度的加大,，港股通投資標(biāo)的絕不會(huì)僅限于試點(diǎn)初期的268只，屆時(shí)將對(duì)基金公司主動(dòng)管理能力提出更多的要求,。否則,，高效而實(shí)惠的港股ETF將被更多的投資者青睞，而主動(dòng)管理型港股QDII則無(wú)人問(wèn)津,。
